1 導(dǎo)論

1.1 研究背景與意義

2007 年 8 月，始發(fā)于美國(guó)房地產(chǎn)的次貸危機(jī)演變成了一場(chǎng)罕見的金融危機(jī)并迅速蔓延至全球。危機(jī)爆發(fā)后非常多的學(xué)者對(duì)其根本原因進(jìn)行了分析，曾被稱為“代表未來會(huì)計(jì)計(jì)量方向”、被國(guó)際會(huì)計(jì)界公認(rèn)為最具有相關(guān)性且可以作為風(fēng)險(xiǎn)防范利器的公允價(jià)值被輿論推向了風(fēng)口浪尖。代表不同利益的機(jī)構(gòu)和學(xué)者就公允價(jià)值是否具有順周期效應(yīng)等問題展開了針鋒相對(duì)的辯論。以金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門為代表的一方，認(rèn)為公允價(jià)值具有順周期效應(yīng)，是金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因；而以投資者和證券監(jiān)管部門為代表的支持方認(rèn)為，公允價(jià)值提高了財(cái)務(wù)信息的可靠性和及時(shí)性，有助于市場(chǎng)參與者及時(shí)了解金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，因此公允價(jià)值是風(fēng)險(xiǎn)信息的傳播途徑之一但不是風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)者。

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1.2 研究?jī)?nèi)容、思路與方法

本文以上市銀行為樣本研究了公允價(jià)值順周期效應(yīng)問題。雖然導(dǎo)致此次金融危機(jī)的根本原因大多是由于結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)失衡、金融創(chuàng)新超前、金融機(jī)構(gòu)沒有重視風(fēng)險(xiǎn)控制和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)疏于監(jiān)管所致，但是大量的研究也證明會(huì)計(jì)政策本身具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)后果。金融危機(jī)期間，很多學(xué)者認(rèn)為公允價(jià)值的運(yùn)用會(huì)產(chǎn)生順周期效應(yīng)給金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來不利的影響。本文認(rèn)為，真實(shí)準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息能夠有效地緩解金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱性，同時(shí)能夠合理的評(píng)估金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，又是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)度量、資本監(jiān)管以及償債能力分析的重要基礎(chǔ)，同時(shí)也影響金融市場(chǎng)發(fā)展演化的進(jìn)程和金融市場(chǎng)全球化的效率。因此，本文著重研究以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)理論分析及其順周期效應(yīng)、第 39 號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的公布所產(chǎn)生的效果以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革和發(fā)展的方向討論。

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2 文獻(xiàn)綜述

2.1 公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究綜述

公允價(jià)值概念最早出現(xiàn)于由美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)于1953年發(fā)布的第43號(hào)文件中，其規(guī)定“在估計(jì)因證券交換獲得的無形資產(chǎn)的對(duì)價(jià)時(shí)，需考慮所付成本的公允價(jià)值”。在隨后的四五十年里，學(xué)術(shù)界一直在不斷深化對(duì)公允價(jià)值計(jì)量研究，同時(shí)實(shí)務(wù)屆開始慢慢接受企業(yè)將公允價(jià)值計(jì)量引入財(cái)務(wù)報(bào)表中，采用雙重計(jì)量屬性進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、報(bào)告和披露。從最初僅在金融交易的局部事項(xiàng)中運(yùn)用公允價(jià)值到現(xiàn)在公允價(jià)值的運(yùn)用范圍不僅局限于金融市場(chǎng)交易，還拓展到其他商品市場(chǎng)交易等，實(shí)務(wù)界開始越來越重視公允價(jià)值計(jì)量并已經(jīng)開始進(jìn)一步的擴(kuò)大運(yùn)用范圍。

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2.2 公允價(jià)值會(huì)計(jì)順周期效應(yīng)研究綜述

歐洲中央銀行公布的研究報(bào)告指出，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)銀行的要求較為嚴(yán)格，同時(shí)銀行業(yè)也是使用公允價(jià)值計(jì)量最為廣泛的行業(yè)，歐洲中央銀行的指出，公允價(jià)值在銀行業(yè)的運(yùn)用可能會(huì)加劇銀行業(yè)績(jī)的波動(dòng)，導(dǎo)致銀行業(yè)決策者采取可能不合理的行為，加大了市場(chǎng)波動(dòng)的可能性最終導(dǎo)致金融的不穩(wěn)定。眾多的研究表明，在一定前提條件下，公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息確實(shí)可以更為準(zhǔn)確地反映公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，從而可以為投資者提供更具相關(guān)性的決策信息，但這樣的市場(chǎng)條件不能保證一定存在，所以很多情況下公允價(jià)值的運(yùn)用前提的不夠充分導(dǎo)致其順周期效應(yīng)更為顯著，最后有可能導(dǎo)致危機(jī)的加劇。

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3 公允價(jià)值順周期效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制分析...............15

3.1 公允價(jià)值順周期效應(yīng)產(chǎn)生機(jī)理...............15

3.2 公允價(jià)值順周期效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制...............17

4 公允價(jià)值順周期效應(yīng)實(shí)證分析................. 21

4.1 公允價(jià)值順周期效應(yīng)的假設(shè)推理和提出...............21

4.2 研究設(shè)計(jì)...............26

4 公允價(jià)值順周期效應(yīng)實(shí)證分析

4.1 公允價(jià)值順周期效應(yīng)的假設(shè)推理和提出

銀行基于風(fēng)險(xiǎn)收益匹配和流動(dòng)結(jié)構(gòu)匹配，以目前的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，依據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的預(yù)期水平，，對(duì)特定類別資產(chǎn)的比重進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，銀行會(huì)相應(yīng)降低銀行資本充足率、信貸以及投資能力，以控制風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，銀行會(huì)適當(dāng)配置資本充足率、信貸以及投資能力，以擴(kuò)大收益。當(dāng)公允價(jià)值被采用以來，財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性大大提高，以前被認(rèn)定為潛在的增值部分以實(shí)際的數(shù)值披露在報(bào)表中。而隨著金融系統(tǒng)的危機(jī)暴露出來后，公允價(jià)值計(jì)量的負(fù)面效果越來越受到關(guān)注。公允價(jià)值計(jì)量的特性決定了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境勢(shì)必會(huì)對(duì)公允價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量產(chǎn)生重大影響，如果決策者預(yù)測(cè)未來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好，預(yù)期市場(chǎng)交易量頻繁，經(jīng)濟(jì)繁榮和高漲，則表明更多的市場(chǎng)交易價(jià)格可以作為公允價(jià)值計(jì)量的基礎(chǔ)，其就越有可能在金融工具初始確認(rèn)和計(jì)量決策時(shí)采用公允價(jià)值計(jì)量；其二，預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較好，市場(chǎng)交易繁榮，金融工具交易活動(dòng)頻繁,就越有可能實(shí)施公允價(jià)值選擇權(quán)會(huì)計(jì)，將原來采用攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)直接指定采用公允價(jià)值計(jì)量,以減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配；其三，由于未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較好，預(yù)期市場(chǎng)繁榮，則決策者可以進(jìn)行金融工具的投資或者投機(jī)活動(dòng)，從而買進(jìn)大量金融工具，這也增加了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)的比例；其四，由于市場(chǎng)價(jià)格上漲，在同等條件下，原先采用公允價(jià)值計(jì)量的金融工具價(jià)值增加，公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生了收益或增加了所有者權(quán)益。

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4.2 研究設(shè)計(jì)

自從 2007 年金融危機(jī)之后，公允價(jià)值備受指責(zé)。公眾認(rèn)為，公允價(jià)值的廣泛采用導(dǎo)致銀行的資本充足率下降，迫使銀行拋售金融資產(chǎn)，引發(fā)金融危機(jī)并迅速蔓延，因而研究公允價(jià)值順周期效應(yīng)的文獻(xiàn)多以銀行財(cái)務(wù)信息為研究對(duì)象。截止到 2017 年 1 月 31 日，我國(guó)上市銀行數(shù)量為 25 家。其中，2010 年上市銀行累積數(shù)量為 16家，2016年全年共核準(zhǔn) 9 家銀行股上市交易。本文以 2010年累計(jì)上市的 16 家銀行為研究對(duì)象，以 2000-2016 年我國(guó)上市銀行的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本，經(jīng)篩選整理共得到 651組觀察值。上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的數(shù)據(jù)主要來自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，而宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等國(guó)家權(quán)威網(wǎng)站進(jìn)行查詢，并采用 SPSS20.0 統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

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結(jié)論

本文在公允價(jià)值順周期效應(yīng)相關(guān)的文獻(xiàn)回顧和理論分析的基礎(chǔ)上，認(rèn)為導(dǎo)致金融危機(jī)的根本原因是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、金融創(chuàng)新過渡、金融機(jī)構(gòu)疏于風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管缺位所致,但是公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍需完善，公允價(jià)值具有順周期效應(yīng)會(huì)給金融穩(wěn)定帶來不利影響，并用實(shí)證檢驗(yàn)了公允價(jià)值順周期效應(yīng)的相關(guān)問題。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)假設(shè) 1，假設(shè) 2 和假設(shè) 3，得出以下結(jié)論：公允價(jià)值的運(yùn)用在我國(guó)上市銀行業(yè)會(huì)產(chǎn)生順周期效應(yīng)，其順周期效應(yīng)的產(chǎn)生與財(cái)務(wù)報(bào)告體系中會(huì)計(jì)計(jì)量方法的混用有直接的相關(guān)性。公允價(jià)值順周期效應(yīng)的產(chǎn)生是由于公允價(jià)值計(jì)量類資產(chǎn)配置的比重與宏觀經(jīng)濟(jì)變化預(yù)期的關(guān)聯(lián)性大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期表現(xiàn)為積極時(shí)，上市銀行會(huì)相應(yīng)增持該類資產(chǎn)以賺取收益；當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期表現(xiàn)為消極時(shí)，上市銀行會(huì)適當(dāng)減持該類資產(chǎn)以控制損失。財(cái)務(wù)報(bào)表中廣泛計(jì)量和確認(rèn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益，會(huì)附加在客觀的宏觀經(jīng)濟(jì)變化上，從而放大對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的預(yù)期水平。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)假設(shè) 4，得出以下結(jié)論：2014 年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 39 號(hào)-公允價(jià)值計(jì)量》的頒布和實(shí)施未能明顯改善公允價(jià)值的順周期效應(yīng)。其可能的原因這一方面是由于新的準(zhǔn)則僅僅執(zhí)行了兩年，企業(yè)還沒有適應(yīng)和熟練的運(yùn)用，另一方面則是由于新準(zhǔn)則中估值模型尚不完善有待改進(jìn)。

參考文獻(xiàn)（略）