從行為金融學(xué)視角考察噪聲交易對(duì)市場(chǎng)有效性的影響已成為金融微觀領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題。針對(duì)滬銅期貨市場(chǎng),首先構(gòu)建EGARCH模型度量了噪聲交易,其次利用時(shí)變狀態(tài)空間模型衡量了有效性,最后采用GARCH類模型從一階矩和二階矩角度考察了噪聲交易對(duì)有效性的影響。發(fā)現(xiàn):該市場(chǎng)漸進(jìn)趨向弱式有效,過(guò)程帶有鮮明的階段特征,2013年6月上旬以前有效性較差,隨后,受市場(chǎng)利好制度出臺(tái)影響,有效性逐漸好轉(zhuǎn);長(zhǎng)期來(lái)看,噪聲交易對(duì)其有效性存在較弱促進(jìn)作用,是因?yàn)樵肼暯灰讓?duì)抑制收益率波動(dòng)的市場(chǎng)深度存在促進(jìn)作用;而短期內(nèi)會(huì)加劇有效進(jìn)程波動(dòng),原因在于噪聲交易會(huì)擴(kuò)大收益率方差�？傮w而言,噪聲交易不是滬銅期貨市場(chǎng)無(wú)效的根本原因,交易制度很可能才是關(guān)鍵因素。

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【文章目錄】：
引 言
文獻(xiàn)綜述
研究設(shè)計(jì)
    1、數(shù)據(jù)選取
    2、噪聲交易指標(biāo)構(gòu)建
    3、市場(chǎng)漸進(jìn)有效性度量方法
    4、噪聲交易對(duì)有效性影響的度量
實(shí)證檢驗(yàn)及分析
    1、度量滬銅期貨噪聲交易
    2、度量滬銅期貨市場(chǎng)有效性
    3、噪聲交易對(duì)市場(chǎng)有效性影響的實(shí)證分析
        (1) 噪聲交易對(duì)市場(chǎng)有效性一階矩影響
        (2) 穩(wěn)健檢驗(yàn)
        (3) 噪聲交易對(duì)市場(chǎng)有效性二階矩影響
原因解釋
    1、滬銅期貨市場(chǎng)收益率度量
    2、滬銅期貨市場(chǎng)深度構(gòu)建與度量
    3、噪聲交易對(duì)滬銅期貨收益率方差和市場(chǎng)深度的影響
    4、市場(chǎng)深度對(duì)收益率方差的影響
結(jié)論和建議



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