發(fā)布時(shí)間：2021-08-18 01:25

　　本文從資產(chǎn)交易面臨的直接約束視角,對(duì)套利限制與A-H股定價(jià)偏差之間的關(guān)系進(jìn)行分析。以A-H股交叉上市公司為樣本,研究發(fā)現(xiàn):（1）套利限制會(huì)顯著加劇A-H股定價(jià)偏差;（2）機(jī)構(gòu)持股比例較高的公司和滬（深）港通開通之后的時(shí)間段,套利限制引起的定價(jià)偏差邊際效應(yīng)顯著降低;（3）相比于制度性限制因子,機(jī)構(gòu)持股和滬（深）港通開通能夠更顯著降低市場(chǎng)性限制因子對(duì)A-H股定價(jià)偏差的影響。結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)、互聯(lián)互通政策有助于降低市場(chǎng)性限制,從而提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率,但仍受到內(nèi)地資本市場(chǎng)既有交易制度設(shè)計(jì)的約束。 

【文章來(lái)源】：金融論壇. 2020,25(03)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【部分圖文】：

A-H股定價(jià)偏差均值變動(dòng)

套利限制各指數(shù)的均值變化如圖2所示。制度性限制因子均值在2010年和2015年經(jīng)歷了2次較為明顯的下降，這是因?yàn)槿谫Y融券制度的實(shí)施、股指期貨和股指期權(quán)的相繼推出，使得制度性限制有了明顯放松。制度性限制因子的上漲主要來(lái)自漲跌停板制度。市場(chǎng)性限制因子均值較為穩(wěn)定，一直在0.5左右徘徊，這是因?yàn)槠湟恢被谥形粩?shù)進(jìn)行0-1標(biāo)準(zhǔn)化處理。2010年以前，LAI均值在0.625左右，其后，LAI均值隨著時(shí)間的推移呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。3. 總體描述性統(tǒng)計(jì)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]交叉上市股票價(jià)格差異的橫截面分析[J]. 楊娉,徐信忠,楊云紅.  管理世界. 2007(09)



本文編號(hào)：3348910