本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策與國債利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在一個成熟的市場中,國債利率的地位是非常重要的。不僅可以作為制定基準(zhǔn)利率的參考,為投資者在風(fēng)險管理方面提供幫助;同時一個有效率的國債市場下形成的國債利率期限結(jié)構(gòu)能夠提供豐富和有用的前瞻性信息,這可以幫助政策當(dāng)局了解經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢提供參考性依據(jù),也能成為央行制定和調(diào)整貨幣政策的個輔助性指標(biāo)。隨著我國利率市場化的不斷推進和國債市場的不斷完善,研究我國貨幣政策與我國國債利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性具有重要意義。本文首先回顧了利率期限結(jié)構(gòu)和貨幣政策的相關(guān)理論。并從理論層面對貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)的影響進行了分析。以對所要研究的內(nèi)容有個初步的認(rèn)識和了解。在實證方面,首先從利率的走勢圖和描述統(tǒng)計量上簡單分析了我國國債即期利率的一些特征,然后通過運用協(xié)整檢驗及向量自回歸模型等方法研究了貨幣政策對不同期限國債利率的影響及對國債利率期限結(jié)構(gòu)的水平因子,斜率因子和曲率因子的影響。最后分析了我國國債利率期限結(jié)構(gòu)中能夠體現(xiàn)出來的貨幣政策態(tài)勢及所提供的宏觀經(jīng)濟信息。研究結(jié)論表明：短期國債的即期利率波動性要大于長期國債即期利率的波動性,這說明短期國債利率受宏觀經(jīng)濟影響相對較大。另外,緊縮的貨幣政策會使國債利率曲線的整體水平上升,會使利率曲線的利差變小。而擴張的貨幣政策則會導(dǎo)致相反的結(jié)論。通過國債利率期限結(jié)構(gòu)的變化,政策當(dāng)局可以提取出關(guān)于貨幣政策實施效果的有關(guān)信息。從而對貨幣政策進行微調(diào)以期實現(xiàn)理想的效果。脈沖響應(yīng)圖同時也顯示了國債利率期限結(jié)構(gòu)的水平因子和期限利差對貨幣供應(yīng)量沖擊的反應(yīng)并不顯著,這說明我國當(dāng)前的國債利率期限結(jié)構(gòu)對貨幣政策實施的反應(yīng)不敏感,也就是說貨幣政策的執(zhí)行以貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)不能及時有效的引起國債利率期限結(jié)構(gòu)的變化,導(dǎo)致的結(jié)果是影響貨幣政策的實施效果。另外,國債利率期限結(jié)構(gòu)的水平因子領(lǐng)先于CPI的發(fā)展態(tài)勢兩個月,這說明水平因子在反映經(jīng)濟發(fā)展情況上是一個有用的預(yù)測指標(biāo)。雖然近幾年我國經(jīng)濟飛速發(fā)展,國債市場也在不斷的向成熟市場邁進,但受多方面因素的影響,我國國債利率期限結(jié)構(gòu)尚缺乏科學(xué)性和合理性。為更好的推動我國形成科學(xué)合理的國債利率期限結(jié)構(gòu),更好的發(fā)揮國債利率期限結(jié)構(gòu)在貨幣政策調(diào)整中的信息提示作用,文章的最后從優(yōu)化國債利率期限結(jié)構(gòu)和貨幣政策兩個方面提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：國債 貨幣政策 利率期限結(jié)構(gòu) 向量自回歸
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F812.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 0 引言11-23
• 0.1 研究背景和意義11-12
• 0.2 研究現(xiàn)狀12-19
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-15
• 0.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-18
• 0.2.3 研究現(xiàn)狀評述18-19
• 0.3 本文研究的主要內(nèi)容和研究方法19-22
• 0.3.1 本文的研究內(nèi)容19-20
• 0.3.2 本文的研究方法20
• 0.3.3 研究的技術(shù)路線20-22
• 0.4 本文的創(chuàng)新之處與研究不足22-23
• 0.4.1 研究的創(chuàng)新22
• 0.4.2 研究的不足22-23
• 1 貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)影響的理論基礎(chǔ)23-37
• 1.1 利率期限結(jié)構(gòu)理論概述23-26
• 1.1.1 利率期限結(jié)構(gòu)重要作用23
• 1.1.2 純預(yù)期理論23-24
• 1.1.3 流動性理論24-25
• 1.1.4 偏好棲息所理論25-26
• 1.1.5 市場分割理論26
• 1.2 利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)和動態(tài)估計26-32
• 1.2.1 利率期限結(jié)構(gòu)靜態(tài)估計26-30
• 1.2.2 利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)估計30-32
• 1.3 貨幣政策概述32-34
• 1.3.1 貨幣政策的中介指標(biāo)32-33
• 1.3.2 貨幣政策的利率傳導(dǎo)機制33-34
• 1.4 貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)影響的理論分析34-37
• 1.4.1 貨幣政策影響利率期限結(jié)構(gòu)的原理35-36
• 1.4.2 貨幣政策影響利率期限結(jié)構(gòu)的途徑36-37
• 2 我國國債利率期限結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀37-47
• 2.1 國債市場發(fā)展現(xiàn)狀37-44
• 2.1.1 國債市場分類37-38
• 2.1.2 國債期限和投資者結(jié)構(gòu)38-43
• 2.1.3 我國國債市場存在的問題43-44
• 2.2 國債利率期限結(jié)構(gòu)圖44-45
• 2.3 國債利率期限結(jié)構(gòu)存在的問題45-47
• 2.3.1 短端和長端不合理45-46
• 2.3.2 很難發(fā)揮基準(zhǔn)作用46
• 2.3.3 兩大市場的利率期限結(jié)構(gòu)不同46-47
• 3 貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)影響的實證分析47-66
• 3.1 描述統(tǒng)計分析47-49
• 3.1.1 不同期限國債利率走勢47-48
• 3.1.2 描述性統(tǒng)計量48-49
• 3.1.3 小結(jié)49
• 3.2 貨幣政策對不同期限國債利率的影響49-56
• 3.2.1 數(shù)據(jù)來源49-50
• 3.2.2 模型介紹50
• 3.2.3 單位根檢驗50-52
• 3.2.4 協(xié)整檢驗52-55
• 3.2.5 小結(jié)55-56
• 3.3 貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)的影響56-66
• 3.3.1 指標(biāo)選取56
• 3.3.2 模型介紹56-59
• 3.3.3 協(xié)整檢驗59
• 3.3.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗59-60
• 3.3.5 脈沖響應(yīng)分析60-65
• 3.3.6 小結(jié)65-66
• 4 國債利率期限結(jié)構(gòu)的貨幣政策含義實證分析66-70
• 4.1 研究背景66
• 4.2 指標(biāo)選取66
• 4.3 利率期限結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)出的貨幣政策態(tài)勢66-68
• 4.4 利率期限結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)出的宏觀經(jīng)濟信息68-69
• 4.5 本章小結(jié)69-70
• 5 政策建議70-72
• 5.1 優(yōu)化國債的利率期限結(jié)構(gòu)70-71
• 5.1.1 實行統(tǒng)一的市場體系70
• 5.1.2 推動二級市場的合理發(fā)展70-71
• 5.1.3 增加短期和長期國債的發(fā)行71
• 5.2 完善我國的貨幣政策71-72
• 5.2.1 改變我國貨幣政策的中介指標(biāo)71
• 5.2.2 將利率期限結(jié)構(gòu)的變化納入貨幣政策制定中71-72
• 6 結(jié)論72-74
• 參考文獻74-77
• 致謝77-78
• 個人簡歷78
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文78

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6 王p

本文編號：371601