本文關(guān)鍵詞：財政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付與國內(nèi)市場整合，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

    內(nèi)容摘要：寧波具有發(fā)展大宗商品交易市場的海陸樞紐之地理區(qū)位和加工制造之實體產(chǎn)業(yè)依托的優(yōu)勢，但分權(quán)財政管理體制和GDP考核體制造成交易市場的投資不當(dāng)——數(shù)量過多、高度同質(zhì)和分隔運行，形成目前低水平重復(fù)建設(shè)的總體格局，導(dǎo)致行業(yè)整體的交易清淡與風(fēng)險高企。為充分發(fā)揮交易市場帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，在面臨浙江舟山交易中心和中國（上海）自貿(mào)區(qū)現(xiàn)實挑戰(zhàn)的情況下，寧波大宗商品交易市場應(yīng)進(jìn)行行業(yè)外部管理政策調(diào)整和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在戰(zhàn)略制定、路徑選擇、機(jī)制設(shè)計等三個層面和發(fā)起動因、技術(shù)手段等兩個維度，采取相應(yīng)的行業(yè)聯(lián)合對策，以實現(xiàn)對內(nèi)做大與對外做強之目的，進(jìn)而在新常態(tài)的“一帶一路”發(fā)展框架中為中國大宗商品交易行業(yè)的跨越式發(fā)展提供借鑒。

    關(guān)鍵詞：寧波/大宗商品/交易市場/市場聯(lián)合

    一、相關(guān)文獻(xiàn)的梳理與評價

　　許多大宗商品在國民經(jīng)濟(jì)中因具有必需性、基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性特征而占據(jù)重要的地位，甚至關(guān)系到國家的經(jīng)濟(jì)安全和社會福利。憑借國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移下制造業(yè)的迅猛發(fā)展，中國已成世界第2大經(jīng)濟(jì)體，因此對大宗商品交易市場聯(lián)合的研究具有極為特殊的重要價值，現(xiàn)對相關(guān)文獻(xiàn)做扼要述評。

　　在交易市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)馬歇爾新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)供給的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性（主要指交易業(yè)務(wù)而非會員業(yè)務(wù)）和羅爾夫斯（J.Rohlfs）需求的網(wǎng)絡(luò)外部性（規(guī)模較大的市場將給新加入者帶來更多的收益）理論，交易市場整體存在特殊的先動優(yōu)勢規(guī)律；[1]在發(fā)展路徑方面，霍夫曼和布勞（G.W.Hoffman & G.Blau）堅持“標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)貨→活躍遠(yuǎn)期→成熟期貨”的三階段常規(guī)發(fā)展路徑，威廉姆斯（J.Williams）則論證了跳躍式發(fā)展的邏輯可能，荊林波對中國交易市場進(jìn)行了個案研究；[2]在市場效率方面，多數(shù)研究者認(rèn)為不存在帕累托改進(jìn)的完全競爭市場效率最高，那只是一種理想狀態(tài)�？扑梗≧.H.Coase）[3]在給出交易成本概念的同時，也為市場效率的度量提供了重要指標(biāo)；法瑪（E.F.Fama）[4]依據(jù)價格對信息的反應(yīng)程度，提出市場效率的三分法——弱式有效、半強式有效和強式有效；威斯特和蒂尼奇（S.West & R.Tinic）進(jìn)而將市場效率細(xì)分為內(nèi)部運轉(zhuǎn)效率和外部定價效率，市場效率的改進(jìn)可以沿著阿羅（K.J.Arrow）主張的完整市場標(biāo)準(zhǔn)、符合丁伯根（J.Tinbergen）首倡的規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理而實現(xiàn)，達(dá)到瓦爾拉斯（L.Walras）之一般均衡狀態(tài)。[5-6]幾乎所有的研究均認(rèn)可交易市場在資源配置中的作用與地位，能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家安全，從而兼具商業(yè)和公益屬性。[5，7]

　　在交易市場聯(lián)合的發(fā)展趨勢方面，李（R.Lee）[8-9]發(fā)現(xiàn)電報和電話的發(fā)明決定了交易市場的國內(nèi)合并，成熟而廉價的電腦網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用則使之走向國際舞臺，交易市場聯(lián)合的重心正從歐美轉(zhuǎn)向亞太；科特勒和明（P.Kotler & F.Ming）等提出的對口或利基市場理論[10-11]為交易市場聯(lián)合提供了合理的邏輯解讀。在聯(lián)合績效方面，施東輝[5]認(rèn)為，聯(lián)合市場的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在交易業(yè)務(wù)而非客戶業(yè)務(wù)，并可能導(dǎo)致“馬歇爾沖突”；①朱相誠[7]認(rèn)為，基于市場之間關(guān)聯(lián)的密切程度，交易所聯(lián)合包括交易對方的產(chǎn)品、開放對方的會員、參與對方的股份和徹底合并為一家交易所。在研究方法方面，周章躍、萬廣華[12]進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理，認(rèn)為除了Lele方法和方差分析法之外，主要包括相關(guān)分析法、Ravallion模型法、共聚合法及Parity Bounds模型法；新近引入的方法有DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法）、Grange檢驗法、ECM模型和改進(jìn)的ARCH模型等。[13-15]

　　在中國大陸的交易市場分隔狀況方面，陸銘和陳釗[16]、范子瑛和張軍[17]、陳宇峰和葉志鵬[18]等認(rèn)為，市場分割的動因主要緣于財政分權(quán)和產(chǎn)品的異質(zhì)性，進(jìn)而導(dǎo)致GDP攀比與地方保護(hù)；吳意云等[19]發(fā)現(xiàn)，大陸交易市場分隔的程度是內(nèi)地高于沿海、省內(nèi)高于區(qū)域；[18]在未來發(fā)展方面，周旭[20]等預(yù)測大宗商品交易市場的大型化是未來發(fā)展的必然趨勢，唯此方能對抗歐美定價權(quán)；范子瑛、張軍[17]基于分權(quán)體制提出了經(jīng)由上一級財政統(tǒng)一轉(zhuǎn)移支付補償?shù)穆?lián)合思路，郭驪、陳少強和孫艷麗[21]提出通過交易商品的標(biāo)準(zhǔn)研究與實際應(yīng)用，憑借市場競爭的自發(fā)力量推進(jìn)交易市場聯(lián)合的外部路徑；盛斌、毛其淋[22]認(rèn)為，交易市場聯(lián)合存在著顯著的積極效應(yīng)；劉再起、徐艷飛[23]發(fā)現(xiàn)，交易市場聯(lián)合可以縮小省際經(jīng)濟(jì)增長的差距。

　　已有的海內(nèi)外文獻(xiàn)大多屬于理論模型和統(tǒng)計實證研究，關(guān)注的是交易市場分割的成因、水平和聯(lián)合的收益，極少數(shù)對策亦限于原則目標(biāo)和可能路徑，鮮見個案的系統(tǒng)對策研究。由于體制、環(huán)境和階段的不同，發(fā)達(dá)國家的演化經(jīng)驗和轉(zhuǎn)型國家的積極探索僅能為我國提供部分借鑒而不可照搬。本文選擇寧波為對象，全面考察其地理區(qū)位、產(chǎn)業(yè)依托、體制特色和行業(yè)發(fā)展，從戰(zhàn)略、路徑和機(jī)制層面，系統(tǒng)構(gòu)建交易市場聯(lián)合的應(yīng)用對策。

　　二、大宗商品交易市場的現(xiàn)狀及問題

　�。ㄒ唬┤珖笞谏唐方灰资袌龅目傮w演進(jìn)

　　根據(jù)運行體制的不同，新中國大宗商品交易市場的演化發(fā)展可以分為三個階段：一是從1955年到1984年計劃經(jīng)濟(jì)條件下的大宗商品流通階段；二是從1985年到1995年前后雙軌制下的大宗商品交易市場建設(shè)階段，其間極具中國特色的是1987年期貨先于現(xiàn)貨的率先推出；三是20世紀(jì)90年代中期以來統(tǒng)一交易市場的進(jìn)一步開放發(fā)展階段。最新的發(fā)展格局為，經(jīng)過2011-2012年新一輪清理整頓，行業(yè)協(xié)會得以成立并發(fā)布自律公約，電子商務(wù)普遍引入大宗商品交易市場。2013年我國有億元以上商品批發(fā)市場近6000家，傳統(tǒng)現(xiàn)貨批發(fā)市場約80000家；大宗商品電子交易場所538家，其中處于運營狀態(tài)的有513家。

　　中國大陸大宗商品電子交易市場1997-2013年間的數(shù)量變化可參見圖1。

　　雖然中國大陸大宗商品的交易數(shù)量、活躍程度已經(jīng)處于世界的前列，但大宗商品交易市場的運行效率與歐美差距極大，擁有的國際話語權(quán)很小。如作為國際運量40%目的地的中國大陸卻只有大宗商品9%的定價權(quán)；中國大陸大宗商品交易市場的流動資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.9次，遠(yuǎn)低于日本和德國9～10次的水平。②
　　
　　就市場的組織結(jié)構(gòu)而言，根據(jù)胡俞越[24]、張志剛[25]等人的研究，目前中國大陸大宗商品交易的各層次市場發(fā)展并不協(xié)調(diào)，各交易所網(wǎng)絡(luò)應(yīng)互聯(lián)互通，整合同類市場；應(yīng)向資本市場邁進(jìn)，走規(guī)范發(fā)展與超常規(guī)發(fā)展相結(jié)合的跨越式發(fā)展之路；同時，凸顯市場的公益性質(zhì)，實行內(nèi)外貿(mào)的并行開拓。

　�。ǘ⿲幉ù笞谏唐方灰资袌龅陌l(fā)展

　　浙江省寧波市發(fā)展大宗商品交易市場具有優(yōu)越的條件：海陸樞紐——寧波—舟山深水良港、發(fā)達(dá)的國際貿(mào)易、強大的臨港經(jīng)濟(jì)，大宗商品交易市場的健康發(fā)展將推進(jìn)國家物流節(jié)點城市建設(shè)、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級、提升城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量。因此，推動大宗商品交易市場的進(jìn)一步發(fā)展、打造特色貿(mào)易中心品牌應(yīng)成為寧波市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大議題。然而，目前寧波大宗商品交易市場還存在著較為明顯的問題。

　　一是組織發(fā)起不規(guī)范。寧波市現(xiàn)有寧波大宗商品交易所（簡稱“甬商所”）等13家交易所，除錢塘有色外，其他均由國有企業(yè)控股，交易市場的交易品種偏少且高度重合，而單一的行政監(jiān)管方式容易造成行業(yè)的內(nèi)在缺陷（參見表1）。

　　二是運營效率低。源于組織結(jié)構(gòu)的先天缺陷，受財政補貼和行政考核制度的影響，寧波大宗商品交易市場普遍缺乏內(nèi)在的市場創(chuàng)新動力，代表性的寧波大宗商品交易所目前只有7個交易品種，而浙江舟山大宗商品交易所的交易品種已多達(dá)21個；囿于相同的實體產(chǎn)業(yè)依托，寧波主要交易市場之間的交易品種高度雷同（參見表2），加劇了內(nèi)部的資源浪費與惡性競爭。
　　
　　三是市場運轉(zhuǎn)績效差。與浙商所相比，甬商所雖然面臨相同的港口條件，且擁有海陸聯(lián)運的地理便利和實體產(chǎn)業(yè)支持（參見圖2），但在60個最初交易日內(nèi)的總成交量不及舟山大宗904.3808萬張（182.2億元）的50%，如今的差距更大，而后者注冊資金僅為甬商所的50%。寧波的交易市場遠(yuǎn)未實現(xiàn)應(yīng)有的外部市場績效——降低交易成本、提升配置效率、引導(dǎo)實體產(chǎn)業(yè)、塑造可持續(xù)競爭力、打造區(qū)域定價權(quán)。
　　
　　三、寧波大宗商品交易市場問題的成因解析與發(fā)展思路

　　（一）寧波大宗商品交易市場問題的成因解析

　　一是在交易市場管理體制方面，存在著財政分權(quán)制度和GDP考核體制的先天不足。在財政分權(quán)制度下，大宗商品交易市場重復(fù)建設(shè)極易發(fā)生，而現(xiàn)有GDP考核體制則提供了交易市場低水平重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)實動力。根據(jù)此前的文獻(xiàn)，大宗商品交易市場在供給方面可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，在需求方面擁有網(wǎng)絡(luò)外部性，在整體上遵循著先動規(guī)律，因此不盡合理的管理體制或許應(yīng)為目前的制度鎖定格局承擔(dān)制度設(shè)計“原罪”。另外，GDP考核體制很容易導(dǎo)致交易市場的定位錯誤，因為交易市場應(yīng)以提高交易效率、降低交易成本為宗旨，其商業(yè)營利屬性宜從屬于社會公益屬性，至少應(yīng)基于服務(wù)內(nèi)容的延伸與項目創(chuàng)新，而非簡單的交易費用收取。

　　二是在交易市場組織建設(shè)方面，存在著政府直接建設(shè)越位和服務(wù)支持缺位的角色錯位。經(jīng)由行政體制，形成了少數(shù)地方國有企業(yè)為主的交易市場所有權(quán)結(jié)構(gòu)和由地方各行政管理部門人員組成的市場監(jiān)管結(jié)構(gòu)。以甬商所為例，其股東系3家國有企業(yè)，如此數(shù)量少、國有身份單一和持股數(shù)量懸殊的股東結(jié)構(gòu)無疑提高了交易市場的內(nèi)部控制風(fēng)險，難以保障交易市場的內(nèi)部高效管理與外部積極創(chuàng)新；鑒于交易市場單一的國有股份結(jié)構(gòu)，由相關(guān)行政管理部門人員組成的交易所管理委員會很難保障監(jiān)管的獨立性和專業(yè)性。反觀運轉(zhuǎn)良好的浙江舟山大宗商品交易所，其股東涵蓋省內(nèi)外的國企與民企，數(shù)量多達(dá)12家，股權(quán)結(jié)構(gòu)顯然更為合理。

　　三是在市場環(huán)境培育方面，存在著行政服務(wù)效率偏低和關(guān)聯(lián)行業(yè)協(xié)調(diào)的問題。寧波市政府雖先后頒發(fā)《關(guān)于對各類交易場所進(jìn)行清理整頓的通知》和《關(guān)于加快我市大宗商品交易市場整合與發(fā)展的建議》，但交易市場內(nèi)部事務(wù)的管理和服務(wù)創(chuàng)新調(diào)整卻相對滯后，市場環(huán)境較不成熟。相形之下，義烏市于2015年就已印發(fā)《義烏市商事主體“五證合一、一照一碼”登記辦法（試行）》，舟山市更首創(chuàng)集交易、信息、通關(guān)、航運、金融和政務(wù)等六大服務(wù)于一體的“一站式”服務(wù)，中國（上海）自由貿(mào)易實驗區(qū)在2013年底即在政務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，以創(chuàng)新取代優(yōu)惠，在符合國際慣例的前提下招收會員。

　�。ǘ⿲幉ㄊ袌霭l(fā)展的可行思路

　　中國加入世界貿(mào)易組織過渡期的結(jié)束和外資進(jìn)入批發(fā)行業(yè)的步伐加快，把國內(nèi)交易市場推進(jìn)到整合提升的關(guān)鍵時期，區(qū)域聯(lián)合已經(jīng)進(jìn)入實質(zhì)性階段，國有企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的介入將促進(jìn)交易市場與實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合。1993年歐盟（EU）、2008年芝商所集團(tuán)（CME-Groups）的合并和2012年香港交易所（HKEx）收購倫敦金屬交易所（LME）等事件提供了有力的海外案例支持，而有效整合的舟山和全面創(chuàng)新的上海又給寧波交易市場帶來現(xiàn)實威脅。2014年新華大宗托管蘭溪匯豐和2015年青島港大宗的股權(quán)轉(zhuǎn)讓表明新一輪的整合浪潮已經(jīng)來臨。[26]

　　因此，發(fā)展寧波大宗商品交易市場的有效對策之一是盡快推進(jìn)各交易市場之間的有機(jī)聯(lián)合，實現(xiàn)高效的規(guī)�；�(jīng)營。寧波市政府在2012年曾發(fā)文明確提出加快交易市場的整合兼并，通過政策和股權(quán)手段，以甬商所和余姚塑料城為龍頭，整合周邊交易市場，以北侖為中心，整合大榭、保稅區(qū)以及鎮(zhèn)海的交易市場，促進(jìn)“三位一體”港航物流服務(wù)體系，但時至今日尚無實踐舉措。本文擬依托最新的理論成果，借鑒海外經(jīng)驗，考慮寧波的特殊因素，從戰(zhàn)略制定、路徑選擇到機(jī)制設(shè)計等三個層面，系統(tǒng)地提出寧波各交易市場走向有機(jī)聯(lián)合的對策建議。

　　四、寧波交易市場聯(lián)合的對策建議

　　寧波大宗商品交易行業(yè)的發(fā)展，必須走規(guī)模化即橫向聯(lián)合之路，同時兼顧專業(yè)化、集成化（縱向整合）、電子化和國際化。

　�。ㄒ唬┲贫ê侠淼膽�(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮交易市場的最佳效能

　　理論研究和海內(nèi)外實踐表明，唯有對內(nèi)做大，才能對外做強。依據(jù)寧波交易市場發(fā)展的潛在優(yōu)勢，可制定寧波市內(nèi)13家交易市場聯(lián)合的總體戰(zhàn)略目標(biāo)：以寧波大宗商品交易所為核心平臺，制定戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，在短期內(nèi)實現(xiàn)技術(shù)平臺的相互接通，在中期內(nèi)實現(xiàn)會員資格和交易品種的彼此開放，最終達(dá)到相互參股直至徹底合并為一家綜合性交易所之目的，走跨越式發(fā)展之路，對內(nèi)提高綜合實力，對外打造區(qū)域競爭力。③

　　寧波交易市場聯(lián)合的總體戰(zhàn)略可以進(jìn)一步分解為四項職能戰(zhàn)略：一是技術(shù)平臺的互聯(lián)互通；二是股份結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化；三是治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范調(diào)整；四是監(jiān)督管理的全新構(gòu)建。無疑，政府政策和股權(quán)改革是交易市場聯(lián)合的必要手段與基本抓手。

　　需要說明的是，大宗商品具有特殊的必需性如農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性如礦產(chǎn)品和戰(zhàn)略性如能源化工產(chǎn)品（二者還具有特殊的數(shù)量稀缺性、分布的不均勻性），對社會福利具有重要影響。同時交易所存在商業(yè)和社會利益的客觀沖突，因此聯(lián)合之后交易所的商業(yè)屬性應(yīng)服從公益屬性，首要定位于公共機(jī)構(gòu)，應(yīng)特別關(guān)注其在第三輪國企分類改革、分類監(jiān)管中的具體定位。公益性和商業(yè)性之間的平衡可以通過國家持股、交易章程、行業(yè)監(jiān)管和多元股份進(jìn)行調(diào)控。[5]

　�。ǘ┻x擇高效特色的實現(xiàn)路徑，助推交易市場的跨越發(fā)展

　　為實現(xiàn)寧波交易市場聯(lián)合的戰(zhàn)略目標(biāo)，可選擇政府引導(dǎo)與市場機(jī)制相結(jié)合的發(fā)展路徑。政府引導(dǎo)主要體現(xiàn)在發(fā)展規(guī)劃和基礎(chǔ)建設(shè)方面；市場機(jī)制則體現(xiàn)為以兼并收購促交易市場發(fā)展，在充分考慮行業(yè)、品種和主體不同的情況下，走跨越式的發(fā)展道路，盡量減少甚至完全規(guī)避成熟市場自發(fā)演化的漫長時間成本和新興市場自覺主導(dǎo)的高昂試錯成本。

　　縱觀海外成熟市場的演化過程，多數(shù)經(jīng)歷了“標(biāo)準(zhǔn)化現(xiàn)貨→活躍的遠(yuǎn)期→成熟的期貨”的一般路徑，然而，部分新興市場如馬來西亞甚至瑞典的經(jīng)驗④表明，經(jīng)過政府科學(xué)、系統(tǒng)的規(guī)劃和引導(dǎo)，乃至直接的主導(dǎo)參與，實現(xiàn)商品交易市場跨越式聯(lián)合發(fā)展是完全可能的。[2]

　　成熟市場的成功經(jīng)驗主要源于漫長的自發(fā)演進(jìn)，其現(xiàn)有市場結(jié)構(gòu)可以作為寧波制定戰(zhàn)略目標(biāo)的經(jīng)驗借鑒，但必須充分考慮中外市場環(huán)境尤其是管理體制的巨大差異。部分轉(zhuǎn)軌順利和轉(zhuǎn)型成功的新興市場在行業(yè)聯(lián)合方面進(jìn)行了積極探索（如馬來西亞由政府直接組建交易市場、瑞典政府促進(jìn)行業(yè)聯(lián)合），提示寧波在實現(xiàn)交易市場聯(lián)合過程中政府的特殊重要地位和功能。

　�。ㄈ┰O(shè)計有針對性的操作機(jī)制，確保交易市場聯(lián)合的可行性

　　1.充分發(fā)揮政府的組織發(fā)起功能以便形成有效的直接動因

　　需要成立由市委市政府全面支持和統(tǒng)一協(xié)調(diào)的，由商務(wù)部門具體牽頭的，由發(fā)展改革、國有資產(chǎn)、工業(yè)化與信息、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運輸、工商稅務(wù)、財政金融、統(tǒng)計等部門分工參與的聯(lián)合工作機(jī)制，特別關(guān)注不同部門之間的橫向協(xié)調(diào)和單個部門內(nèi)部對下屬機(jī)構(gòu)的垂直領(lǐng)導(dǎo)。

　　在市場環(huán)境相對不成熟、市場機(jī)制不完善的條件下，政府適當(dāng)參與交易市場的聯(lián)合可以發(fā)揮該行業(yè)的“后發(fā)優(yōu)勢”。況且，目前寧波市交易市場數(shù)量眾多、品種單一、彼此分割恰恰是財政分權(quán)、政府創(chuàng)建的結(jié)果，因此利用政府的特殊地位，將市政府置于組織發(fā)起者地位是可行的，政府的功能可體現(xiàn)在規(guī)劃引導(dǎo)甚至直接建設(shè)、監(jiān)督管理和配套服務(wù)等方面。

　　為此，必須明確各部門職責(zé)，加強部門銜接，努力為交易市場聯(lián)合提供高效的“一站式”服務(wù)，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，亦可通過持有股份間接發(fā)揮聯(lián)合的內(nèi)部促進(jìn)作用，使政府的主導(dǎo)地位、發(fā)起功能和有序退出一線業(yè)務(wù)與發(fā)揮市場的基礎(chǔ)地位并行不悖。[26]

　　2.合理變革交易市場的股份結(jié)構(gòu)是貫穿始終的核心紐帶

　　寧波市各商品交易市場亟需實行股份多元化改革，在初始階段保持國有股份占據(jù)主體地位的前提條件下，可逐步引入海內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，有效提高公司治理的專業(yè)化水平，維護(hù)交易市場業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性，增強交易市場創(chuàng)新的內(nèi)在積極性。⑤不同交易市場的效率差異，會導(dǎo)致股價的漲跌和優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)彼此參股甚至徹底合并。

　　寧波市目前的商品交易市場幾乎都是在政府推動下組建的，缺乏所有者的有效關(guān)注。在股份多元化過程中，初始占據(jù)控制地位的國有股份轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵循方向性和漸進(jìn)式安排，商品交易市場可以追求適當(dāng)?shù)睦麧櫍仨氁怨�、透明、高效為前提。隨著交易市場的日益成熟，國有股份的有序退出將為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)帶來便利，因為國家控股是公益屬性的保障，股份多元化將有利于追求基于商業(yè)利益的創(chuàng)新活力。⑥
　　另外，還應(yīng)特別關(guān)注行業(yè)協(xié)會的獨特功能。自發(fā)組建、規(guī)范運轉(zhuǎn)的行業(yè)協(xié)會與一線市場緊密相連，行業(yè)協(xié)會發(fā)揮著人員培訓(xùn)、交流學(xué)習(xí)、行情研發(fā)和糾紛仲裁等重要的自我服務(wù)、自我管理功能，為各交易市場提供彼此溝通的聯(lián)合平臺。

　　3.促進(jìn)交易市場的內(nèi)部整合與外部競合，建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管體制

　　一是各交易市場平臺的互通開放�？捎墒屑壺斦y(tǒng)一出資，相關(guān)部門組織研究開發(fā)或招標(biāo)購買技術(shù)系統(tǒng)，折價或無償轉(zhuǎn)讓給各交易市場，交易市場受利益驅(qū)動將自發(fā)互聯(lián)，政府亦可倡議甚至強制命令執(zhí)行。
　　政府提供的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)注意其運轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性、高效性、靈敏性以及容量的可擴(kuò)展性、端口的兼容性和功能的可升級性。技術(shù)平臺的互通便利了參與者在不同交易市場之間的轉(zhuǎn)移，頁面標(biāo)準(zhǔn)化降低了信息搜尋成本，便利了套利者對不同市場的比較和選擇，加速市場的優(yōu)勝劣汰。

　　在平臺互通的基礎(chǔ)上，政府還應(yīng)推進(jìn)不同交易市場之間會員和品種的對等開放，以達(dá)到規(guī)避惡意競爭、穩(wěn)定市場秩序的目的。合格的會員與成功的品種是交易市場的重要資源，品種開放可遵循從重復(fù)品種、關(guān)鍵品種、重要品種到利基品種的漸次路徑。會員和品種的對等開放使得各交易市場面臨相同的外部環(huán)境，迫使每個交易市場強化管理和創(chuàng)新。

　　二是交易市場內(nèi)部的股份整合。在政府政策的外部行政直接主導(dǎo)和國有股份的內(nèi)部決策間接參與力量的聯(lián)合作用下，在交易市場各自股份多元化的基礎(chǔ)上，逐步實現(xiàn)各交易市場之間的相互參股，最后徹底合并為一家交易所。

　　數(shù)量眾多的分割市場格局并非緣于市場規(guī)律或社會最優(yōu)目標(biāo)，而是財政分權(quán)、GDP考核體制和政府補貼的結(jié)果，使交易市場行業(yè)整體表現(xiàn)為對內(nèi)缺乏效率、對外缺乏競爭力。徹底合并之后，通過規(guī)范的現(xiàn)代公司治理，交易市場分流出多余人員，有效降低業(yè)務(wù)成本，壯大交易市場創(chuàng)新能力。

　　單一交易市場將產(chǎn)生四個方面的積極效應(yīng)。第一是收益增長效應(yīng)。源于交易業(yè)務(wù)顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，重復(fù)品種的收益進(jìn)一步提高，微利甚至虧損品種亦變得商業(yè)可行。第二是規(guī)范治理效應(yīng)。經(jīng)過人員和部門的優(yōu)化與規(guī)范，交易市場的創(chuàng)新能力得以提高，可經(jīng)由業(yè)務(wù)拓展如數(shù)據(jù)服務(wù)、會員開發(fā)以帶動實體經(jīng)濟(jì)、打造新的收益增長點。第三是內(nèi)部自律效應(yīng)。在股份多元化和完善部門、人員及經(jīng)費安排的條件下，短期過分的投機(jī)逐利行為將得到有效控制。第四是外部監(jiān)管效應(yīng)。隨著交易市場的逐步集中，外部有效監(jiān)管所需的信息減少，搜尋成本降低，監(jiān)管資源變得相對豐富。

　　三是與外地交易市場的相機(jī)競合。在交易市場聯(lián)合的同時，還應(yīng)處理好與外地交易市場之間的聯(lián)合關(guān)系。在做大做強本地交易市場的同時，率先開放對舟山交易市場的會員和競爭性品種，與之主動競爭。在積極參股上海市場的同時，加快開發(fā)周邊的區(qū)域會員，推出比較優(yōu)勢品種，在其全面擴(kuò)展之前，成為其區(qū)域或品種分中心。

　　舟山交易市場聯(lián)合三大交易平臺，整合六大功能，為參與者推出“一站式”便利服務(wù)，在綜合績效方面已經(jīng)超越寧波交易市場，威脅已成現(xiàn)實。⑦因此，在發(fā)揮實體依托和海陸聯(lián)運優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，寧波應(yīng)借鑒其先進(jìn)經(jīng)驗，抓緊制定和實施趕超戰(zhàn)略。上海市場借鑒海外先進(jìn)經(jīng)驗，全面創(chuàng)新政府管理，握有數(shù)量更多、質(zhì)量更優(yōu)的實體和政策資源，必將成為寧波交易市場難以撼動的競爭力量，寧波必須與之積極合作。被港交所收購的倫敦金屬交易所推出特別交易時段與上海期貨交易所展開競爭，這也必然會影響到寧波的交易市場。

　　四是治理監(jiān)管的結(jié)構(gòu)重建。受確保社會公益性前提下的商業(yè)營利性原則約束，合并后的交易所內(nèi)部需要建立完善的現(xiàn)代公司制度，尤其是要有獨立的風(fēng)險監(jiān)管部門、經(jīng)費和人員安排，健全交易市場的一線自律功能；外部監(jiān)管則由行業(yè)協(xié)會的監(jiān)督仲裁、行政管理的檢查提示、社會公眾的補充監(jiān)督和立法執(zhí)法的調(diào)查懲處等有機(jī)整合而成。

　　目前各交易市場普遍存在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、外部監(jiān)管制度不合理的問題，根本原因在于交易所股權(quán)單一國有之內(nèi)在缺陷、管委會監(jiān)管能力不足與行為不當(dāng)。因此，應(yīng)調(diào)整行政部門的介入方式，將其定位于交易市場聯(lián)合的組織發(fā)起者，發(fā)揮規(guī)劃制定、政策引導(dǎo)和檢查提示功能，尤其要做好相關(guān)服務(wù)，將一線創(chuàng)新權(quán)還給交易市場，賦予交易市場在資源配置中的基礎(chǔ)地位。

　　需要特別指出的是，上述推進(jìn)寧波交易市場聯(lián)合的一般性操作機(jī)制組合在具體應(yīng)用于不同行業(yè)、不同品種和不同主體時需要做出適應(yīng)性調(diào)整，充分考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度、交易品種的重復(fù)程度、參與主體的空間范圍、所依賴的技術(shù)手段和計劃實現(xiàn)的目標(biāo)，確保聯(lián)合變革實際可行、過程平穩(wěn)與成本低廉。

　　寧波大宗商品交易市場聯(lián)合對策的有效執(zhí)行還須考慮以下四個方面的特殊影響。

　　第一，充分發(fā)揮寧波市作為計劃單列市法律法規(guī)的靈活性、行政權(quán)力的統(tǒng)一性之積極效能，對交易市場聯(lián)合進(jìn)行獨立、有效的推進(jìn)�？梢栽谑屑壵慕y(tǒng)一布局和領(lǐng)導(dǎo)下先行先試，對大宗交易行業(yè)相關(guān)的法規(guī)政策進(jìn)行必要的清理、調(diào)整、補充和完善，輔之以積極的政務(wù)創(chuàng)新，為行業(yè)有效聯(lián)合打造健康的發(fā)展環(huán)境，盡快實現(xiàn)行業(yè)結(jié)構(gòu)整體的有序制度變遷。

　　第二，關(guān)注各交易市場在走向聯(lián)合過程中所產(chǎn)生的人員安排、收益分配和利益補償問題，為行業(yè)聯(lián)合目標(biāo)的預(yù)期實現(xiàn)消除隱憂。關(guān)于被兼并交易所的利益補償和聯(lián)合后各方的收益分配問題，可以考慮短期內(nèi)市級財政的一次性補償和聯(lián)合后交易所股權(quán)分配相結(jié)合的思路。至于聯(lián)合過程中產(chǎn)生的人員分流問題，可以采取適度的財政補償和市場化改革相結(jié)合的方式解決。

　　第三，注意交易市場與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，如登記與結(jié)算、倉儲物流和資金融通的相互協(xié)調(diào)，實現(xiàn)從單一的交易組織向健全的綜合服務(wù)平臺轉(zhuǎn)化。在充分借鑒舟山中心成功經(jīng)驗（聯(lián)合交易、航運、船舶三大平臺與整合六大市場功能）基礎(chǔ)上，完善統(tǒng)一的電子信息網(wǎng)絡(luò)，加快關(guān)聯(lián)行業(yè)的協(xié)同，在努力對內(nèi)做大的基礎(chǔ)上，不斷嘗試對外開放，包括會員拓展和市場聯(lián)合，爭取實現(xiàn)對外做強之目的。

　　第四，在新常態(tài)的“一帶一路”戰(zhàn)略參與過程中，寧波交易市場的聯(lián)合應(yīng)根據(jù)具體情況的變化做出必要的相機(jī)調(diào)整。如目前的寧波—舟山港口的硬件系統(tǒng)已由浙江省統(tǒng)一規(guī)劃建設(shè)，寧波發(fā)展大宗交易市場的注意力應(yīng)相應(yīng)地調(diào)整到港口的商業(yè)租用方面；加之甬舟鐵路建設(shè)的推進(jìn)，如何妥善處理與舟山中心的競合關(guān)系日益成為不可避免的現(xiàn)實話題；舟山已被確定為第4個國家新區(qū)，未來浙江省和國家的相關(guān)重大規(guī)劃調(diào)整都可能成為上述對策的調(diào)整依據(jù)。

　　①馬歇爾沖突：19世紀(jì)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾發(fā)現(xiàn)自由競爭會導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)張，繼而憑借規(guī)模優(yōu)勢提高市場占有率，同時難以避免走向壟斷，而壟斷反過來將阻止競爭、抑制企業(yè)活力，造成資源錯配，社會由此面臨市場競爭和規(guī)模經(jīng)濟(jì)之間的兩難均衡選擇。

　　②參見“首屆自貿(mào)區(qū)與大宗商品高峰論壇（FTC）”（2013，上海浦東）、第四屆大宗商品交易市場發(fā)展論壇（2014，浙江寧波）、首屆全國大宗商品交易師資班（2015，浙江寧波）的會議資料。

　�、郾仨氈赋龅氖牵疚牡膶Σ呓ㄗh是基于特定的寧波視野，如果從浙江、長三角乃至全國范圍考慮的話，當(dāng)然會有完全不同的建議。

　　④馬來西亞和瑞典的案例表面上是證券交易行業(yè)變革，但海外市場多含商品期貨，，而期貨交易是大宗商品交易不可或缺的部分，因此二者對寧波具有借鑒價值，況且中國大陸大宗商品交易市場的發(fā)展趨勢是期現(xiàn)結(jié)合。

　�、輦惗亟灰姿缭�1993年曾經(jīng)拒絕瑞典OMX的收購邀約，后者隨之成功收購了另3家交易所并于2007年加入NYSE Euronext，2011年倫交所并購意交所是對NYSE Euronext并購德交所的被動反應(yīng)，其早已失去市場先機(jī)，故交易市場不應(yīng)存在“主權(quán)教條”。

　�、扌枰f明的是，甬商所的發(fā)展并非純粹的所有權(quán)分散的私有化，亦非政府放棄監(jiān)管的自由化，而是政府調(diào)整監(jiān)管模式后的市場化，在市場發(fā)育到一定的成熟與完善程度之前，政府依然有必要在積極培養(yǎng)證券市場環(huán)境、依法事后管理交易所的同時，對交易所進(jìn)行審慎的干預(yù)，這也是公益屬性第一的社會福利要求。

　�、咄怀鲶w現(xiàn)在其集中相關(guān)政府部門和市場機(jī)構(gòu)同場辦公和從業(yè)的“一站式”高效組織模式，充分發(fā)揮了關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)之間的供給效應(yīng)，極大地節(jié)約了不同環(huán)節(jié)之間的協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)換成本。

    原文參考文獻(xiàn)：

[1]轉(zhuǎn)引自朱相誠.證券交易所公司化：海外趨勢與中國選擇[D].上海：華東師范大學(xué)，2012.
[2]轉(zhuǎn)引自葛衛(wèi)芬.大宗商品交易市場建設(shè)的國內(nèi)外經(jīng)驗及其啟示[J].中共寧波市委黨校學(xué)報，2012(4)：69-75.
[3]COASE R H.The nature of the firm[,J].Economica,1937(16):386-405.
[4]FAMA E F.Efficient capital markets:A review of theory and empirical work[J].The journal of finance,1970(2):383-417.
[5]轉(zhuǎn)引自施東輝.證券交易所競爭力分析[M].上海：上海人民出版社，2011：78-81.
[6]ARROW K J.The role of securities in the optimal allocation of risk-bearing[J].The Review of Economic Studies,1964(2):91-96.
[7]朱相誠.證券交易所公司化：海外趨勢與中國選擇[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2013：101-103、109.
[8]LEER.新經(jīng)濟(jì)條件下的證交所：是資訊而不是中介[J].資本市場雜志，2000(12)：39-40.
[9]LEE R.What is an exchange:The automation,management and regulation of financial markets[R].1998.
[10]引自于緒剛.交易所非互助化及其對自律的影響[M].北京：北京大學(xué)出版社，2001：36-37.
[11]轉(zhuǎn)引自王亞梅.中國期貨交易所公司化改革[D].北京：中國人民大學(xué)，2008.
[12]周章躍，萬廣華.論市場整合研究方法——兼評喻聞、黃季《從大米市場整合程度看我國糧食市場改革》一文[J].經(jīng)濟(jì)研究，1999(3)：73-79.
[13]李敬，趙玉，王曉明.中國油脂期貨市場信息效率研究[J].世界農(nóng)業(yè)，2012(3)：37-41.
[14]劉秉乾，張彧澤，何樹紅.我國可轉(zhuǎn)換債券市場的現(xiàn)狀及其發(fā)展研究[J].時代金融，2010(11)：17-19.
[15]易榮華，達(dá)慶利.市場效率計量方法及我國證券市場效率實證研究[J].中國軟科學(xué)，2004(3)：144-147、156.
[16]陸銘，陳釗.分割市場的經(jīng)濟(jì)增長——為什么經(jīng)濟(jì)開放可能加劇地方保護(hù)？[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009(3)：42-52.
[17]范子英，張軍.財政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付與國內(nèi)市場整合[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010(3)：53-64.
[18]陳宇峰，葉志鵬.區(qū)域行政壁壘、基礎(chǔ)設(shè)施與農(nóng)產(chǎn)品流通市場分割——基于相對價格法的分析[J].國際貿(mào)易問題，2014(6)：99-111.
[19]吳意云，朱希偉.接人效應(yīng)、市場分割與商品交易市場發(fā)展[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)，2011(1)：63-81.
[20]周旭.淺談中國在新時期下經(jīng)濟(jì)建設(shè)的關(guān)注問題[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014(11)：5-6、21.
[21]郭驪，陳少強，孫艷麗.論建立中國特色農(nóng)村土地銀行[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2010(10)：36-42.
[22]盛斌，毛其淋.貿(mào)易開放、國內(nèi)市場一體化與中國省際經(jīng)濟(jì)增長：1985～2008年[J].世界經(jīng)濟(jì)，2011(11)：44-66.
[23]劉再起，徐艷飛.對外貿(mào)易、市場整合與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長——基于bootstrap面板因果檢驗[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2013(3)：22-28.
[24]胡俞越.規(guī)范大宗商品電子交易市場[J].中國市場，2010(4)：18-21.

作者：朱相誠 王永龍　 編輯：候明望

  本文關(guān)鍵詞：財政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付與國內(nèi)市場整合，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。