1 引言  

1.1 研究背景和意義
伴隨經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的逐漸加快，使得企業(yè)原有的內(nèi)部環(huán)境有了重大改變，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處外部環(huán)境也變得更加復(fù)雜化，這無疑會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并提高風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜度。近年來各大媒體關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件的報(bào)告屢見不鮮，比如巴林銀行事件、安然事件以及香港百富勤事件等，這些事件都爆發(fā)都充分表明了企業(yè)內(nèi)部控制方面或風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在著嚴(yán)重不足和缺陷，給企業(yè)造成了嚴(yán)重?fù)p失，甚至是致命性的打擊。 正是因?yàn)檫@些事件的大量爆發(fā)，，引起了人們對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的充分關(guān)注，并積極投入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究當(dāng)中，有效促進(jìn)了該領(lǐng)域在理論和政府監(jiān)管立法等方面的發(fā)展。而 COSO 所發(fā)布的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——整合框架》（ERM）正是在此背景下應(yīng)運(yùn)而生的。雖然該框架的出現(xiàn)并未能完全取締原有的內(nèi)控框架，但卻實(shí)現(xiàn)了對(duì)后者的有效擴(kuò)展，更為詳盡地闡述了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理這一更加寬泛的主題，在社會(huì)各界都得到了廣泛認(rèn)可和接納。 隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷嚴(yán)峻，企業(yè)對(duì)于擁有一套與我國(guó)具體國(guó)情相契合的有效風(fēng)險(xiǎn)管理框架，以有效指導(dǎo)企業(yè)面對(duì)各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需求越發(fā)強(qiáng)烈，全面風(fēng)險(xiǎn)管理正展現(xiàn)出空前未有的重大價(jià)值。然而，雖然經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究及應(yīng)用有了一定的成績(jī)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍有明顯的差距，特別是針對(duì)個(gè)案的研究依然很少。因此，基于以上研究背景，本文將努力通過對(duì)COSO 的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理—整合框架》以及國(guó)資委的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》展開全面剖析和深度探究的基礎(chǔ)上，結(jié)合 J 公司當(dāng)前全面風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用現(xiàn)狀、存在問題及成因等展開全面分析，并有針對(duì)性地給出了一系列具有較強(qiáng)實(shí)效性的對(duì)策和建議等，以期能夠促進(jìn)我國(guó)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平有所提升。 
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 1.2 有關(guān)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)綜述
陸躍祥等（2000）在《中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究》從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來自兩方面。Brian W. Nocco、Rene M Stulz（2006）在《Theory and Practice Journal of Applied Corporate  Finance》在其研究中基于宏觀層面和微觀層面針對(duì) ERM 對(duì) CRO 應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面所產(chǎn)生的實(shí)際效能展開了全面地分析和研究，并通過對(duì)企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)的整理和歸納，較為全面地闡述了不同風(fēng)險(xiǎn)之間的轉(zhuǎn)化和傳遞機(jī)制。冷繼波（2009）等在其研究中基于全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和對(duì)策等維度，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理問題展開全面分析，并指出企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序的穩(wěn)定性運(yùn)作與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果存在直接關(guān)系。 國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論的探究是伴隨著我國(guó)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而逐步興起的，并逐漸向理財(cái)、財(cái)務(wù)等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域延伸。經(jīng)過長(zhǎng)期的發(fā)展和演變，到二十世紀(jì)末期內(nèi)部控制開始與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)聯(lián)起來，經(jīng)過不斷地完善和創(chuàng)新得以整合風(fēng)險(xiǎn)管理思想。步入二十一世紀(jì)，企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也日趨復(fù)雜，隨之而來的就是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。加之安然事件、八佰伴事件等的出現(xiàn)，各企業(yè)對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性有了深刻的認(rèn)知，全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究有了重大進(jìn)展，其中主要成果主要包括如下幾大類：  Jerry A .Miccolis 等（2005）在其研究中通過采用調(diào)查法針對(duì)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了全面地分析，并指出了企業(yè)在實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的問題及不足，并指明這些問題存在的原因；  Beasley、Mark S 等（2009）選取 2008-2009年 700 多家企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施情況進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果顯示：較為普遍的風(fēng)險(xiǎn)直接障礙包括優(yōu)先競(jìng)爭(zhēng)過度、組織內(nèi)資源投入風(fēng)險(xiǎn)管理力度不足等。 
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2 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述  

企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)基本前提是每一個(gè)主體，不管是營(yíng)利性的、非營(yíng)利性的，還是政府機(jī)構(gòu)，企業(yè)存在的目的都是為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值。所有的主體都面臨著一定的不確定性，在追求利益相關(guān)者價(jià)值增加的同時(shí)企業(yè)能夠承受大的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)管理層而言是巨大的挑戰(zhàn)。不確定性隱含著對(duì)價(jià)值的損壞或增進(jìn)，代表風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也代表機(jī)會(huì)。實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理可以幫助企業(yè)管理層有效地處理一些不確定性的事件，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)把握機(jī)會(huì)，從而有效地增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，降低其風(fēng)險(xiǎn)管理成本。  

2.1 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念與目標(biāo)
2004 年 COSO-ERM（美國(guó)）認(rèn)為：所謂的全面風(fēng)險(xiǎn)管理指的是與企業(yè)各個(gè)階層人員緊密關(guān)聯(lián)，并存在于企業(yè)完整的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過程當(dāng)中，用于識(shí)別和發(fā)現(xiàn)企業(yè)在推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)程中存在的各種顯性和隱性的不穩(wěn)定因素，結(jié)合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好情況來為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供導(dǎo)向，進(jìn)而保證企業(yè)目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)的過程。 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)制定的《央企全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中針對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)做出的定義是：在企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下，通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，構(gòu)建完善的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，營(yíng)造有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，進(jìn)而為企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的達(dá)成提供有效支撐的過程與手段。①上述觀點(diǎn)體現(xiàn)了全面風(fēng)險(xiǎn)管理概念的如下幾方面特征：第一，是過程性的管理，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的全過程和所有活動(dòng)發(fā)揮作用；第二，其實(shí)施者具有普遍性特征，并非是政策和規(guī)定的具體制定者，它要求所有全面風(fēng)險(xiǎn)管理參與者能夠從企業(yè)總體目標(biāo)的維度去認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，要在企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)管理決策方案的統(tǒng)籌安排下，積極履行自身的相應(yīng)的職責(zé)，全面保障風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的正常運(yùn)行；第三，其存在于企業(yè)的各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流程，并應(yīng)用于企業(yè)不同職能部門、企業(yè)總部、子公司等相關(guān)的業(yè)務(wù)單位，并在企業(yè)總部層級(jí)上實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)組合觀，這充分表明企業(yè)要從宏觀維度考慮企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；第四，全面風(fēng)險(xiǎn)管理旨在識(shí)別將會(huì)影響企業(yè)的潛在事項(xiàng)，并把風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受能力之內(nèi)。 
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2.2 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的分類 
企業(yè)在常規(guī)運(yùn)作過程中會(huì)遇到來自不同方面的風(fēng)險(xiǎn)，按照不同角度可以將這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行類型劃分。譬如：按照風(fēng)險(xiǎn)來源的不同，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等；按照風(fēng)險(xiǎn)形成區(qū)域的不同，可將其分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式的不同，可以將其劃分為有形風(fēng)險(xiǎn)和無形風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)的盈利機(jī)會(huì)創(chuàng)造性的不同，可以將其分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇性風(fēng)險(xiǎn)等。 按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委 2006 年出臺(tái)的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(國(guó)資發(fā)改委［2006］108 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指引》）關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分類的闡述主要存在以下幾類風(fēng)險(xiǎn)： （1）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指不確定因素對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和實(shí)施發(fā)展規(guī)劃的影響。為減少這些影響，企業(yè)要結(jié)合市場(chǎng)情況保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，選擇合適的產(chǎn)品組合，抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，規(guī)避市場(chǎng)損失等方面的風(fēng)險(xiǎn)因素。企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)既來源于企業(yè)內(nèi)部，也來源于企業(yè)外部。  （2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)