本文關(guān)鍵詞：我國有色金屬金融化對其期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年以來,大宗商品價格波動幅度明顯加大,且經(jīng)常出現(xiàn)期貨合約到期時期現(xiàn)價格偏差較大的現(xiàn)象,國內(nèi)外眾多學(xué)者認為導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因是機構(gòu)投資者大量介入期貨市場,導(dǎo)致商品價格波動加劇。金融資本大量介入導(dǎo)致商品價格波動幅度加大,并與其他金融資產(chǎn)價格產(chǎn)生聯(lián)動,這種現(xiàn)象稱之為商品金融化。隨著大宗商品金融化程度加深,商品期現(xiàn)價格的波動也隨之加劇,因此有可能削弱了其期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,本文對此進行研究。本文認為金融資本大量介入是導(dǎo)致基差波動加大的主要因素,因此可通過比較各時間段的基差波動率來分析商品市場的金融化程度,然后分階段比較期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,據(jù)此得出本文結(jié)論。本文以我國銅市場和鋁市場為研究對象,使用t檢驗分析基差波動率的大小關(guān)系,結(jié)果表明銅市場在2006年之后金融化程度加深,而鋁市場與之相反。協(xié)整檢驗的結(jié)果表明金融化沒有破壞期現(xiàn)價格之間的長期均衡關(guān)系;Granger因果關(guān)系檢驗的結(jié)果則顯示金融化對期現(xiàn)價格之間的引導(dǎo)關(guān)系的影響不確定;由于Granger因果關(guān)系檢驗的結(jié)論只是一種統(tǒng)計意義上的“因果性”,不能準(zhǔn)確地體現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的內(nèi)涵,所以本文進一步使用改進的信息份額(MIS)模型分析期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)過程中的貢獻度。通過比較金融化較高階段和較低階段的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度,可以發(fā)現(xiàn)有色金屬金融化的確削弱了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)能力,但不足以改變價格發(fā)現(xiàn)過程中的主導(dǎo)力量。據(jù)此,本文認為應(yīng)當(dāng)采取完善信息披露等措施來防止有色金屬金融化的負面影響擴大。
【關(guān)鍵詞】：商品金融化 價格發(fā)現(xiàn) 期貨市場
【學(xué)位授予單位】：廣東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F764.2;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景和意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 相關(guān)文獻回顧與評價10-13
• 1.2.1 金融化的研究10-11
• 1.2.2 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的研究11-13
• 1.2.3 文獻述評13
• 1.3 研究內(nèi)容與方法13-15
• 1.3.1 研究內(nèi)容13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.4 本文主要創(chuàng)新之處15-16
• 2 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)理論16-25
• 2.1 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的內(nèi)涵16-17
• 2.2 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的形成原因17-19
• 2.2.1 期貨市場增加了交易者數(shù)量17
• 2.2.2 期貨市場促進了信息的流通17-18
• 2.2.3 期貨市場降低了投資者的交易成本18-19
• 2.3 期貨市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能的前提條件19
• 2.3.1 市場充分競爭19
• 2.3.2 市場交易活躍且流動性高19
• 2.3.3 市場交易制度規(guī)范合理19
• 2.4 研究期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的理論模型19-25
• 2.4.1 Granger因果關(guān)系檢驗20
• 2.4.2 Garbade?Silber模型20-21
• 2.4.3 PT/GG模型21-22
• 2.4.4 信息份額模型（IS）及其改進形式（MIS）22-25
• 3 我國有色金屬金融化程度分析25-35
• 3.1 我國有色金屬金融化的現(xiàn)狀25-27
• 3.1.1 我國有色金屬期貨市場的發(fā)展歷史25-26
• 3.1.2 我國有色金屬期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀26-27
• 3.2 我國有色金屬價格數(shù)據(jù)描述27-30
• 3.2.1 數(shù)據(jù)的選擇27-28
• 3.2.2 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計描述28-30
• 3.3 我國有色金屬金融化程度分析30-35
• 3.3.1 金融化程度高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)30-31
• 3.3.2 金融化程度高低的判斷方法31-32
• 3.3.3 金融化程度高低的劃分32-35
• 4 我國有色金屬金融化對價格發(fā)現(xiàn)影響的實證分析35-44
• 4.1 有色金屬期現(xiàn)價格長期均衡關(guān)系分析35-38
• 4.1.1 單位根檢驗35-36
• 4.1.2 協(xié)整檢驗36-38
• 4.2 有色金屬期現(xiàn)價格引導(dǎo)關(guān)系分析38-40
• 4.3 期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度分析40-44
• 4.3.1 向量誤差修正模型41-42
• 4.3.2 價格發(fā)現(xiàn)貢獻度分析42-44
• 5 基本結(jié)論和政策建議44-47
• 5.1 基本結(jié)論44-45
• 5.2 政策建議45-46
• 5.2.1 盡快實行期貨市場大戶報告制度45
• 5.2.2 提供更詳盡的持倉數(shù)據(jù)45
• 5.2.3 積極提高期貨市場的流動性45-46
• 5.3 有待進一步研究的問題46-47
• 參考文獻47-50
• 附錄：MIS模型的R語言代碼50-51
• 致謝51

  本文關(guān)鍵詞：我國有色金屬金融化對其期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：299110