證券市場(chǎng)隱性交易成本是微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，對(duì)市場(chǎng)效用的發(fā)揮有重要作用。本文采用Corwin（2012）提出的模型，用股票日交易價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)估算證券隱性交易成本，得到1992年至2012年間1922只股票的隱性交易成本數(shù)據(jù)，并據(jù)此開展研究，首先對(duì)滬深兩市隱性交易成本進(jìn)行對(duì)比分析，其次對(duì)行業(yè)間的隱性交易成本進(jìn)行橫向分析，最后用面板回歸分析股價(jià)信息含量、公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)隱性交易成本的作用。 研究結(jié)果如下：（1）深市隱性交易成本大于滬市，但在2006年至2008年間無(wú)顯著差異；（2）行業(yè)間隱性交易成本存在顯著差異，且隨市場(chǎng)變化而變化；（3）在股價(jià)信息含量較小時(shí)，提高股價(jià)信息含量對(duì)隱性交易成本有正的作用，在股價(jià)信息含量較大時(shí)卻有負(fù)的作用；（4）控股股東持股比例、股權(quán)集中度對(duì)隱性交易成本有正的影響，關(guān)聯(lián)交易增加隱性交易成本，公司治理環(huán)境中非第一大股東的股權(quán)制衡作用缺失；（5）當(dāng)獨(dú)立董事和公司工作地點(diǎn)一致時(shí)顯著的降低隱性交易成本；（6）公司負(fù)債比率高會(huì)顯著增加隱性交易成本，長(zhǎng)期負(fù)債作用更大，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)隱性交易成本有負(fù)的作用。
【學(xué)位單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2013
【中圖分類】：F832.51;F830.42
【部分圖文】：

圖 1.1 本文結(jié)構(gòu)框架圖主要分以下幾個(gè)部分進(jìn)行研究：第一部分緒論，概括說明研究背景、意義及研究方法第二部分文獻(xiàn)綜述，對(duì)國(guó)內(nèi)外隱性交易成本相關(guān)研究做綜述，梳理前人研究脈絡(luò)；第三分根據(jù)日交易最高價(jià)最低價(jià)模型，估算我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度并做市場(chǎng)和行業(yè)的比分析；第四部分實(shí)證分析，探究市場(chǎng)隱性交易成本和股價(jià)信息含量、公司治理結(jié)構(gòu)的系；第五部分，研究總結(jié)與政策建議。1.3 研究方法本文對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的隱性交易成本進(jìn)行估算，對(duì)比分析滬深兩市和行業(yè)間隱性交成本的差異。最后，用面板計(jì)量模型重點(diǎn)分析了隱性交易成本和股價(jià)信息含量、公司治結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，提出政策建議。采用的研究方法主要有：

19從圖 3.1 中可以看到 1995 年到 1996 年滬深兩市隱性交易成本出現(xiàn)較大的差值。為減少市場(chǎng)的非理性炒作，兩個(gè)證券交易所 1996 年 12 月實(shí)行漲跌幅限制，這對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生非常大的影響，此后隱性交易成本波動(dòng)大幅減小，兩市隱性交易成本呈同步變化。圖 3.1 滬深兩市隱性交易成本為觀察規(guī)定漲跌幅限制后，滬深兩市隱性交易成本的變動(dòng)模式作圖 3.2，如下：圖 3.2 滬深兩市 1997 年后隱性交易成本

滬深兩市1997年后隱性交易成本

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號(hào)：2823063