【摘要】：現(xiàn)實(shí)金融市場的復(fù)雜形勢(shì)促使國際社會(huì)更多地關(guān)注金融學(xué)核心理論之一的投資組合選擇理論。迄今為止，包括Markowitz均值-方差模型在內(nèi)的經(jīng)典模型都是在完全市場的假設(shè)下討論和形成的。然而，現(xiàn)實(shí)中的金融市場由于受到市場摩擦、背景風(fēng)險(xiǎn)、非對(duì)稱信息等因素的干擾，通常是非完全的�，F(xiàn)實(shí)市場的摩擦因素主要包括交易費(fèi)用和最小交易單位限制，非對(duì)稱信息和投資者的不完全理性導(dǎo)致決策行為帶有一定的主觀性和模糊性�；诖�，本文以CVaR和安全第一準(zhǔn)則度量風(fēng)險(xiǎn)，考慮交易約束、模糊環(huán)境和背景風(fēng)險(xiǎn)的影響，建立具有非完全市場特征的投資組合選擇模型，并使用合適的智能算法求解各模型。本文主要從以下四個(gè)方面展開工作，力求使投資組合選擇更貼近真實(shí)的金融市場，從而對(duì)投資者的實(shí)際決策行為有更深刻的理解。 首先，在均值-CVaR模型和可變安全第一準(zhǔn)則模型的框架下，通過加入最小交易單位及交易費(fèi)用約束來改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)度量定義，再將不允許賣空、投資比例限制等條件嵌入模型中，建立帶交易約束的均值-CVaR和可變安全第一準(zhǔn)則模型。并分別采用擬蒙特卡羅和matlab優(yōu)化工具相結(jié)合的算法、遺傳算法和隨機(jī)模擬相結(jié)合的算法求解兩模型。 其次，引入對(duì)數(shù)型隸屬函數(shù)，以最大化組合期望收益和最小化交易約束下的CVaR為目標(biāo)，建立帶交易約束的均值-CVaR模糊投資組合模型。將含有非線性約束的復(fù)雜模型轉(zhuǎn)化為相對(duì)容易計(jì)算的規(guī)劃問題后，仍用擬蒙特卡洛方法求解模型。 再次，Huang基于安全第一準(zhǔn)則的思想，已經(jīng)考慮了模糊環(huán)境中多種測度下的投資組合模型。本文在考慮交易約束影響的前提下，建立了可能性理論下的可變安全第一投資組合模型；并通過可信性理論下的“切比雪夫不等式”收緊可信性測度下的風(fēng)險(xiǎn)約束，從而，完善可變安全第一準(zhǔn)則下Huang的模糊投資組合理論體系。 最后，以CVaR為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，引入背景風(fēng)險(xiǎn)的概念，得到背景風(fēng)險(xiǎn)下的均值-CVaR有效邊界的方程式和形狀；考慮與金融資產(chǎn)存在相關(guān)關(guān)系的背景資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，建立了考慮交易約束和背景風(fēng)險(xiǎn)的投資組合優(yōu)化模型，并選取合適的編程軟件和工具箱求解一數(shù)值算例，說明了算法的有效性和模型的可行性。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F830.59
【圖文】：

圖 3-1 二次分段凹交易費(fèi)用函數(shù)'( )i iC x 的表達(dá)式：' '2 '' ', (0 )) ( 0, 0, / ( ) , ( )i i ii ibx ax x ka b k b b ak x x k ≤ ≤= > > > ≥ A 為' '2i ibx ax，直線 AB 為'( )ib ak x。比例i ix p B 代替'ix ，將'( )i iC x 寫為2( ) ,(0 )( 0, 0( ) ,( )i i i i i ii i i ix p x p x pb a kB B Ba b x p x pb ak kB B ≤ ≤> > ≥ipkk≤>， ( )i iix pCB可表示為

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2725351