【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)是資本市場(chǎng)培育高新技術(shù)企業(yè)的一種創(chuàng)新的制度安排,它是適應(yīng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的。我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)相比美國等國家還處于起步期。本文結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和模式分析,以高新技術(shù)企業(yè)的融資瓶頸問題為切入口,從理論上探討了風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)培育的有效性。在此基礎(chǔ)上,通過總結(jié)國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對(duì)發(fā)展適合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)提出了建議。 本文首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的概念進(jìn)行界定,并論述了風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)具有的特征,從幾個(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)內(nèi)容進(jìn)行闡述,明確風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式。其次,本文討論了高新技術(shù)、高新技術(shù)企業(yè)等概念,了解了他們各自的特征,并通過引入高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的概念進(jìn)一步明確。接下來討論了影響風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)發(fā)展的因素,通過建立模型,進(jìn)行實(shí)證分析,證明了各個(gè)因素之間相關(guān)關(guān)系,為下一步的討論打好基礎(chǔ)。 在第四部分我們就證券模式、以及在該模式下風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的有效性進(jìn)行闡述,通過對(duì)比、分析,我們認(rèn)為在同質(zhì)情況下,證券模式是要優(yōu)于以銀行為中心的模式。然后以融資有效性為例,引用案例進(jìn)行分析。 最后,根據(jù)前面的理論研究和實(shí)證研究,討論了我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)在培育高新技術(shù)企業(yè)上存在的問題,并提出相應(yīng)的解決措施及建議。我們都祈盼中國能夠及早地建立一個(gè)適合國情的、高效率的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng),為新世紀(jì)的民族復(fù)興創(chuàng)造條件。
【圖文】：

其中主要的退出方式有兩種，上市或者企業(yè)之間的并購。但是這兩種方國實(shí)現(xiàn)目前還有很大困難。(1)法人股不能上市交易，即使被投資企業(yè)上市，風(fēng)險(xiǎn)資本投資者也場(chǎng)價(jià)格來轉(zhuǎn)讓自己所擁有的股權(quán)。(2)國外企業(yè)間的并購一般是通過股權(quán)置換的方式來完成。然而由于人股不能交易導(dǎo)致企業(yè)之間的并購主要通過現(xiàn)金收購來進(jìn)行，并購難度因加。使得我國創(chuàng)業(yè)投資很難通過企業(yè)并購來退出。(3)國外大企業(yè)主要通過并購實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但是我國上市企業(yè)的實(shí)力相能夠進(jìn)行并購的企業(yè)數(shù)量有限。第一個(gè)原因使得我國創(chuàng)業(yè)投資很難通過上市實(shí)現(xiàn)撤出，后兩個(gè)原因使得投資很難通過企業(yè)并購實(shí)現(xiàn)退出。沒有退出渠道，投資人無法獲利，結(jié)果導(dǎo)本投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的積極性受到抑制。
【學(xué)位授予單位】：山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F276.44

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本文編號(hào)：2695638