【摘要】：動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化使得企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的選擇成為一個(gè)動(dòng)態(tài)過程,信息不對(duì)稱等市場(chǎng)缺陷因素的存在使得企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)偏離其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),因此企業(yè)需要在不斷變化的環(huán)境中不斷地調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)以達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。那么,中國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)是不是也在進(jìn)行著動(dòng)態(tài)調(diào)整?其調(diào)整速度是多少?調(diào)整速度由哪些因素決定?這些問題都有待理論分析和實(shí)證檢驗(yàn),本文對(duì)此進(jìn)行一定的探索。 利用中國(guó)非金融上市公司2006-2010年的非平衡面板數(shù)據(jù),通過構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型,實(shí)證檢驗(yàn)了中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的決定因素。研究發(fā)現(xiàn)：(1)對(duì)市場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債率而言,偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度、公司成長(zhǎng)性、公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度顯著正相關(guān)。(2)和非國(guó)有控股的上市公司相比,國(guó)有控股的上市公司債權(quán)融資調(diào)整速度更快,股權(quán)融資調(diào)整速度更慢。(3)市場(chǎng)化程度越高,上市公司的調(diào)整速度將會(huì)變慢。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)就是從動(dòng)態(tài)的角度去考慮資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度,(1)主要研究方向是終極控制權(quán)是否國(guó)有、市場(chǎng)成熟的程度對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度的影響,而不是僅僅研究資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響因素。(2)國(guó)內(nèi)外目前存在的資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的研究,差不多都是將動(dòng)態(tài)調(diào)整速度作為一個(gè)常量來建立模型,而本文將資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度作為被解釋變量來建立動(dòng)態(tài)調(diào)整模型,由此得出的實(shí)證結(jié)論更有說服力。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2587843