發(fā)布時(shí)間：2017-12-18 08:04

  本文關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的效率與風(fēng)險(xiǎn)研究

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【摘要】：在新一輪科技革命與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史性交匯背景下,培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國(guó)的重大戰(zhàn)略決策,也是填補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下滑"空缺"、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐。目前我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正處于關(guān)鍵時(shí)期,在國(guó)家一系列扶持政策的出臺(tái)下,產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境得到了根本改善,但是一些突出的問(wèn)題仍需盡快解決,其中之一就是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源渠道不暢、資金運(yùn)用效率低的問(wèn)題。本文論述了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中融資問(wèn)題的內(nèi)在邏輯。通過(guò)分析資本形成與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的相關(guān)性,對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式進(jìn)行梳理,并對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率進(jìn)行評(píng)價(jià)、融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度和成因分析,最終針對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資體系的構(gòu)建提出可行性的政策建議。通過(guò)本文的研究,從理論意義上來(lái)看,為我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融、尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展與實(shí)踐提供參考;從實(shí)用價(jià)值來(lái)看,通過(guò)研究戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與金融的相互關(guān)系、兩者結(jié)合的路徑和現(xiàn)實(shí)障礙,并充分考慮區(qū)域差異、行業(yè)差異等因素,力圖對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資問(wèn)題進(jìn)行全面而深入的剖析。本文在對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資問(wèn)題研究中,通過(guò)微觀(guān)、實(shí)證層面的論證對(duì)宏觀(guān)、定性視角進(jìn)行了有益補(bǔ)充,是該領(lǐng)域研究體系完整性不可缺少的一部分。在研究方法上,本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)等諸多學(xué)科知識(shí),通過(guò)文獻(xiàn)綜述、實(shí)證、比較、規(guī)范、定性與定量分析等研究方法,全面而系統(tǒng)的論證了我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的融資效率與融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,為本文的融資體系優(yōu)化策略提供了立論來(lái)源。本文共七章,主要研究?jī)?nèi)容如下:第一章,導(dǎo)論。闡述了本文的研究背景與意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀與概念界定,研究框架與方法,并指出了創(chuàng)新之處和不足。第二章,以新古典增長(zhǎng)模型為理論基礎(chǔ),嘗試構(gòu)建金融資本形成與產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間關(guān)系的分析框架,并結(jié)合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)特征,對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制進(jìn)行研究。在此基礎(chǔ)上研究資本形成對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)供給和市場(chǎng)需求的作用機(jī)理,以此論證資金支持對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的重要性。第三章,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資需求與融資路徑分析。首先對(duì)我國(guó)目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求及融資模式進(jìn)行分析。其次從政策性金融、銀行業(yè)和資本市場(chǎng)角度對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持現(xiàn)狀進(jìn)行梳理,并為本文融資效率分析進(jìn)行鋪墊。第四章,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率的評(píng)價(jià)。首先從融資效率理論出發(fā),梳理產(chǎn)業(yè)融資效率的內(nèi)涵和評(píng)價(jià)方法。其次,對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率進(jìn)行實(shí)證分析,以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究樣本,利用廣義DEA模型評(píng)價(jià)2011～2015年期間產(chǎn)業(yè)融資效率,并從不同行業(yè)、不同地區(qū)的角度進(jìn)行了比較。結(jié)合遼寧地區(qū)的實(shí)際對(duì)區(qū)域戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題的個(gè)案進(jìn)行了分析,并比較了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間的融資效率差異。第五章,分析了融資效率的影響因素,并結(jié)合Tobit模型對(duì)其作用機(jī)理進(jìn)行原因剖析,找出提升戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。第六章,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)與防范。通過(guò)分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及形成原因基礎(chǔ)上,運(yùn)用VaR方法和GARCH模型,對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度。第七章,結(jié)論與政策建議。說(shuō)明本文的主要研究結(jié)論,并提出防范戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)、提升融資效率的政策建議。通過(guò)本文的研究得出以下結(jié)論:第一,資本形成能夠有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。我國(guó)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大、創(chuàng)新水平不斷提升和產(chǎn)業(yè)整合加速的趨勢(shì),但在技術(shù)水平、市場(chǎng)需求、政策環(huán)境方面都有很大的提升空間,而資本形成對(duì)于這些問(wèn)題的解決是大有裨益的。第二,我國(guó)金融業(yè)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持呈現(xiàn)出以下特征:以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為主的政策性貸款和以政府主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃資金對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投放規(guī)模有限;股權(quán)投資基金對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資呈現(xiàn)出規(guī)模小、比例低、產(chǎn)業(yè)投向分布不均的現(xiàn)象,股票市場(chǎng)的上市發(fā)行制度仍對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)缺乏包容性;商業(yè)銀行對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持并沒(méi)有明顯的投放傾向,信貸投放意愿也主要集中于新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)方面。第三,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率需進(jìn)一步提升。實(shí)證分析得出,我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率整體上并沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)。大部分產(chǎn)業(yè)存在著短期債務(wù)壓力較大、長(zhǎng)期融資能力弱、資本結(jié)構(gòu)不合理、資金運(yùn)用效率尤其是科技產(chǎn)品產(chǎn)出效率低的現(xiàn)象。同時(shí),七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之間、區(qū)域分布之間、與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間的融資效率差異較大。第四,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)、長(zhǎng)期存在的,其不利影響不容小視。我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于國(guó)家經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策,經(jīng)營(yíng)環(huán)境、信用水平、主導(dǎo)技術(shù)、市場(chǎng)需求的不穩(wěn)定,以及內(nèi)部管理的不完善。對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量得出,大于同期的上市公司整體。應(yīng)通過(guò)不斷健全產(chǎn)業(yè)政策體系、建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度、構(gòu)建多元化融資體系和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局來(lái)防范融資風(fēng)險(xiǎn)。第五,金融助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)應(yīng)通過(guò)優(yōu)化政策性融資體系、提升間接融資的科技創(chuàng)新功能和推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)以提高產(chǎn)業(yè)直接融資比重三個(gè)方面著手進(jìn)行。在政策性融資方面,建議嘗試建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策性銀行、規(guī)范政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式和建立政策性融資擔(dān)保體系;在間接融資方面,建議加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈金融的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)、推進(jìn)融資租賃市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和增強(qiáng)保險(xiǎn)服務(wù)科技創(chuàng)新功能;在直接融資方面,建議完善股權(quán)投資基金的服務(wù)業(yè)態(tài)和運(yùn)營(yíng)機(jī)制,并創(chuàng)新股票市場(chǎng)制度提升上市融資的包容性。本文可能的創(chuàng)新之處在于,從理論上推導(dǎo)出金融資本和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本相互轉(zhuǎn)化的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)路徑,從而論證了資金支持對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的重要意義。從風(fēng)險(xiǎn)和效率視角,探討了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資問(wèn)題,彌補(bǔ)了現(xiàn)有實(shí)證研究的不足。并通過(guò)不同產(chǎn)業(yè)、不同區(qū)域的比較,使研究視角微觀(guān)化。從研究觀(guān)點(diǎn)上提出成立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策性銀行,拓展針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)等政策建議�？傊�,本文對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的融資問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)研究,是一個(gè)大有裨益的探索。本文的不足之處在于,盡管借鑒了產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)與金融支持的相關(guān)研究成果,但所提出的理論分析框架及研究結(jié)論仍可能是粗淺的,對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資體系的認(rèn)識(shí)尚不透徹;受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏的限制,所做出的定量分析難以達(dá)到高度的科學(xué)性和可靠性。隨著我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,將來(lái)的研究有很大的空間。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F276.44;F275

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 于波;;搭建信用風(fēng)險(xiǎn)防控體系研究[J];中小企業(yè)管理與科技(下旬刊);2017年06期

2 韓羽;;順應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈金融趨勢(shì)構(gòu)建信用導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)體系[J];中小企業(yè)管理與科技(中旬刊);2017年06期

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本文編號(hào)：1303401