本文關鍵詞：詢價制度下的新股定價模型研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

大連理工大學 碩士學位論文 詢價制度下的新股定價模型研究 姓名:張瑩 申請學位級別:碩士 專業(yè):金融學 指導教師:王敬 20060601大連理工大學碩士學位論文 摘 要 初步詢價和累計投標詢價制度的實施是我國證券市場發(fā)行方式市場化的重要標志, 新的詢價制度要求詢價對象盡可能的準確評價發(fā)行人的價值,高估發(fā)行人的價值,必會 帶來嚴重的損失,而壓低發(fā)行人的價值,很可能申購不到新股,從而失去獲利的機會。 因此對新股的定價顯得格外重要。目前中國證券市場參與者中的中小投資者仍占有相當 大比重,市場參與者發(fā)生非理性行為發(fā)生的概率較高。按照行為資產定價理論,股票價 格中不僅包含公司基本面方面的價值,又包含市場對公司未來發(fā)展的預期以及當時的市 場環(huán)境因素和投資者的心理因素等,因此在對股票進行定價的時候,不能不考慮非理性 行為因素。 基于以上現(xiàn)實背景和理論基礎,本文選取以詢價制度發(fā)行的只新股為樣本,搜 集它們的初步詢價階段數據和上市階段數據,運用統(tǒng)計學方法對初步詢價階段的數據進 行了統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)了初步詢價過程中某些指標變化的規(guī)律,并提取出一些初步詢價階 段可能對新股價格產生重要影響的心理行為因素�；谛袨榻鹑趯W中的期望理論,構建 出期望函數模型,并對期望理論的適用性進行了實證研究,得出期望理論適用于我國證 券市場的結論,并從中提取出在新股上市階段可能對股票價格產生影響的心理行為因 素。在綜合考慮公司基本價值、宏觀市場價值、心理行為價值三方面因素的基礎上,選 取指標,運用主成分分析法篩選指標,提取主成分因子,建立了詢價制度下的新股定價 模型,并對模型的應用效果進行了檢驗,證實了引入心理因素的定價模型要比以往的定 價模型

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