中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展至今,商譽(yù)因財(cái)政部發(fā)布的或?qū)備N(xiāo)處理的信息,得到了空前高漲的關(guān)注度。并購(gòu)活動(dòng)空前高漲使得資本市場(chǎng)的商譽(yù)不斷積累壯大,商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)也日趨增加。證監(jiān)會(huì)對(duì)商譽(yù)減值問(wèn)題的頻繁關(guān)注,并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的巨額商譽(yù),使得商譽(yù)減值的研究意義開(kāi)始凸顯。對(duì)賭協(xié)議作為防范并購(gòu)活動(dòng)中商譽(yù)減值的一個(gè)有效手段,自2003年引入中國(guó)后,被越來(lái)越多的企業(yè)運(yùn)用到了并購(gòu)活動(dòng)中,但大多都以失敗告終。因此,如何正確合理地運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)在機(jī)制、認(rèn)清對(duì)賭協(xié)議的利弊及風(fēng)險(xiǎn),最大限度的發(fā)揮對(duì)賭協(xié)議的作用需要進(jìn)一步探究。本文以天際股份并購(gòu)新泰材料事件為研究對(duì)象,探討對(duì)賭協(xié)議在防范商譽(yù)減值中的效用。本文在梳理現(xiàn)有相關(guān)理論及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、概述天際股份和新泰材料的企業(yè)背景及本次并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議的設(shè)計(jì)情況的基礎(chǔ)上,研究并購(gòu)方商譽(yù)減值的成因,分析對(duì)賭協(xié)議在防范商譽(yù)減值中的作用。研究發(fā)現(xiàn),標(biāo)的資產(chǎn)估值過(guò)高、市場(chǎng)環(huán)境惡化是并購(gòu)方商譽(yù)減值的主要成因;對(duì)賭協(xié)議防范商譽(yù)減值的主要作用有四個(gè)方面,能夠防范業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、能夠防范并購(gòu)方承諾期后的商譽(yù)減值、能夠防范跨界并購(gòu)中的信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn),能夠防范收益法造成的高溢價(jià)估值風(fēng)險(xiǎn)�；诎咐治鼋Y(jié)果從對(duì)賭協(xié)議簽訂的整個(gè)過(guò)程提出了以下建議,在對(duì)賭協(xié)議簽訂前要理性選擇并購(gòu)標(biāo)的、選用股份支付為主的并購(gòu)方案;在對(duì)賭協(xié)議簽訂中設(shè)計(jì)合理的業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)、涉及多元化的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn);在對(duì)賭協(xié)議簽訂后加強(qiáng)被并購(gòu)方的監(jiān)管、設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)條款激勵(lì)并購(gòu)方管理層。
【學(xué)位單位】：山西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類(lèi)】：F426.6;F271;F406.7
【部分圖文】：

基于對(duì)賭協(xié)議的商譽(yù)減值防范案例研究境的相關(guān)意見(jiàn)，結(jié)合市場(chǎng)機(jī)制在行政審批和交易制度方面，以并購(gòu)改革。同年 10 月，我國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了部分關(guān)于企業(yè)兼并，取消了上市公司大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、銷(xiāo)售和資產(chǎn)更換的審批，放松，流程審批簡(jiǎn)潔化，定價(jià)機(jī)制要統(tǒng)一”的特點(diǎn)。2015 年委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家資產(chǎn)管理委員會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理公司并購(gòu)重組，加強(qiáng)并購(gòu)流程中的便利性，進(jìn)一步優(yōu)化基于市創(chuàng)新支付方式和融資工具，以及為各種方式的并購(gòu)提供資金。，并購(gòu)市場(chǎng)指數(shù)式增長(zhǎng)的情形在 2015 年呈現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境開(kāi)展。2016 年，天際股份在并購(gòu)熱潮以及新能源政策利好的推材料的并購(gòu)。

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