【摘要】：近年來(lái),針對(duì)房?jī)r(jià)不斷飆升的現(xiàn)象,國(guó)家出臺(tái)了一系列的宏觀調(diào)控政策。房?jī)r(jià)得到穩(wěn)定的同時(shí),房地產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)空間也在收縮。面對(duì)日益惡劣的市場(chǎng)環(huán)境,房企們紛紛開(kāi)始思考轉(zhuǎn)型之路。與此同時(shí),2015年《中國(guó)制造2025》戰(zhàn)略頒布,表明中國(guó)開(kāi)始大力支持高端制造業(yè)的發(fā)展。相對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè),高端制造業(yè)在一定程度上更符合市場(chǎng)需求的發(fā)展趨勢(shì),也與政策支持的方向相一致。從房地產(chǎn)行業(yè)向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型,也是房企謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的一種戰(zhàn)略選擇。然而,直接轉(zhuǎn)型面臨著管理經(jīng)驗(yàn)不足、籌備期較長(zhǎng)等一系列的困難。因此,通過(guò)并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也不失為一種選擇。本文選取了銀億股份并購(gòu)汽車(chē)零部件制造商ARC集團(tuán)和邦奇集團(tuán)的并購(gòu)案例作為研究對(duì)象。兩次并購(gòu)事件之后,一方面,銀億股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,實(shí)現(xiàn)了從主營(yíng)地產(chǎn)向主營(yíng)汽車(chē)零部件制造業(yè)這一高端制造業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;但另一方面,并購(gòu)之后銀億股份債臺(tái)高筑,陷入債務(wù)違約,股市表現(xiàn)也欠佳。本文旨在通過(guò)分析銀億股份兩次并購(gòu)事件的并購(gòu)績(jī)效,以判斷其并購(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否取得了不錯(cuò)的成效。首先,對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)中關(guān)于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效的研究成果以及相關(guān)理論進(jìn)行了介紹,旨在給后續(xù)的研究奠定理論基礎(chǔ)。其次,對(duì)并購(gòu)案例展開(kāi)了介紹,主要包括行業(yè)背景、并購(gòu)雙方、并購(gòu)過(guò)程,以及在本文中并購(gòu)事件結(jié)束之后,并購(gòu)方近期發(fā)生的一些與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相關(guān)的活動(dòng)。再次,具體分析了銀億股份兩次并購(gòu)事件的短期、中期與長(zhǎng)期績(jī)效。其中,短期績(jī)效指的是并購(gòu)事件的短期市場(chǎng)反應(yīng);中期績(jī)效指的是并購(gòu)方的財(cái)務(wù)表現(xiàn);長(zhǎng)期績(jī)效主要是結(jié)合并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行分析。分析結(jié)果顯示:整體而言,兩次并購(gòu)的短期市場(chǎng)反應(yīng)相較于并購(gòu)之前無(wú)明顯好轉(zhuǎn);并購(gòu)活動(dòng)曾經(jīng)給企業(yè)財(cái)務(wù)層面帶來(lái)了正面的影響,但近一年來(lái)的影響主要是負(fù)面的;銀億實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型,研發(fā)投入加大、行業(yè)地位提升,但未獲取明顯的管理協(xié)同效應(yīng)。因此,銀億股份的雖然通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,但從短、中、長(zhǎng)期來(lái)看,其并購(gòu)事件均未獲得明顯的正面績(jī)效。最后,基于上述分析結(jié)果,總結(jié)銀億股份并購(gòu)的得與失,提出經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并推廣到其他類(lèi)似并購(gòu)案例中。
【圖文】：

擬采用技術(shù)路線(xiàn)

2010 年開(kāi)始，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商們迎來(lái)了它們的行業(yè)調(diào)控年。這一年，他們開(kāi)始面臨著更為沉重的資金壓力。在整個(gè) 2017 年，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，其人民幣存貸款基準(zhǔn)利率都被央行上調(diào)多次。具體表現(xiàn)為前者上調(diào) 6 次，后者上調(diào) 10 次。從 2016 年開(kāi)始，中國(guó)人民銀行曾多次上提存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率。前者讓開(kāi)發(fā)商們從銀行融資變得更為艱難，，后者讓房企和買(mǎi)房人借錢(qián)的成本有所上升。另外，其他融資渠道，例如境外資金投資、房地產(chǎn)信托，也面臨著來(lái)自方方面面的限制。伴隨著信貸政策的加緊，開(kāi)放商們籌錢(qián)更為不易，想要擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模時(shí)舉步艱難。資源有限的情形下，金融機(jī)構(gòu)們大多先更愿意把資金融通給大型主流開(kāi)發(fā)商，這使得中小房地產(chǎn)公司的資金狀況愈發(fā)不容樂(lè)觀。2014 年后，商品房滯銷(xiāo)、資金循環(huán)減速和開(kāi)發(fā)建設(shè)中止不前等困境開(kāi)始困擾著房企中的上市公司。2015 年，國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正式開(kāi)始。這回改革的關(guān)鍵涵蓋五點(diǎn)。一是去產(chǎn)能。二是去庫(kù)存。三是去杠桿。四是降成本。五是補(bǔ)短板。此類(lèi)政策的頒布，使得房地產(chǎn)開(kāi)放商們面臨的形勢(shì)愈發(fā)惡劣，獲取利潤(rùn)變得更難了。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F426.471

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本文編號(hào)：2696793