【摘要】：企業(yè)大多為盈利性組織,其逐利的特性推動其追求高速增長,而盲目增長導致企業(yè)陷入財務危機甚至瀕臨破產(chǎn)的案例比比皆是。風云變換的資本市場中一批批企業(yè)倒下,又一批批企業(yè)樹立,快速的更替使中國企業(yè)的生命周期難以延續(xù)。如何確保企業(yè)生命的延續(xù)已經(jīng)成為中國企業(yè)迫切需要關注和解決的問題。因此,可持續(xù)增長理論被廣泛接受為指導企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。本文首先歸納總結(jié)國內(nèi)外學者對可持續(xù)增長理論、模型、實證分析和財務戰(zhàn)略的研究成果,為我們后續(xù)研究提供理論支撐和研究方向。其次,選取典型案例公司——東方園林公司上市以來財務數(shù)據(jù),從單項財務指標和杜邦分析法下的綜合財務指標兩個層面來診斷公司的運營效率和財務狀況,找出其現(xiàn)行增長率下的經(jīng)營薄弱點。之后以會計口徑的希金斯可持續(xù)模型和以現(xiàn)金流量口徑的拉巴波特可持續(xù)增長模型為依據(jù),計算其不同財務狀況下的可持續(xù)增長率,并與實際增長率對比,劃分出增長過度--增長不足--增長過度三個階段,并分析二者差異原因。最后文末針對性提出樹立可持續(xù)發(fā)展意識、建設項目管理信息化、PPP項目資產(chǎn)證券化和轉(zhuǎn)讓股權籌集資金的發(fā)展戰(zhàn)略建議以改進其可持續(xù)增長。通過完整的實例研究,證實了以下幾點結(jié)論:(1)本案例公司自上市以來并未實現(xiàn)可持續(xù)增長,增長方式多依靠外源融資。實際增長率多年來顯著高于其可持續(xù)增長率,長此以往會對公司各項財務指標造成負面影響,給公司發(fā)展帶來隱患。(2)要實現(xiàn)實際增長率與可持續(xù)增長率的趨同,必須滿足一定的條件,條件囊括了經(jīng)濟大環(huán)境、行業(yè)發(fā)展狀況以及企業(yè)自身的發(fā)展階段等。二者的差異只能存在于短時期的經(jīng)營過程,不可能也不應該長期存在,企業(yè)最終都會主動或被動的將差異消除。企業(yè)管理者平衡實際增長與可持續(xù)增長之間的關系是十分必要的。
【圖文】：

第 4 章 基于財務視角的東方園林可持續(xù)增長分析東方園林作為建筑園林行業(yè)的領頭羊，在戰(zhàn)略布局和業(yè)務模式方面處處領同類企業(yè)，可以看到自 2009 年上市至今，公司 2 次擴大版圖，不斷豐富經(jīng)務。這種頻繁的調(diào)整與野蠻式的生長造成實際增長率顯著脫離可持續(xù)增長種差異是由哪些因素驅(qū)動？又對公司財務基本面以及未來發(fā)展形成何種？我們將在這一章選取 2009 年-2017 年公司數(shù)據(jù)利用可持續(xù)增長模型來揭案。.1 公司實際增長率本文將公司銷售收入增長率作為實際增長率計算，，下圖 4.1為東方園林 2-2017 年實際增長率數(shù)據(jù)。

圖 4.2 東方園林希金斯可持續(xù)增長率及其驅(qū)動因素變動.2.2 基于拉巴波特可持續(xù)增長模型下的可持續(xù)增長率表 4.2 東方園林 2009-2017 年拉巴波特可持續(xù)增長率計算表如表 4.2 所示，基于拉巴波特模型所得的可持續(xù)增長率均維持在負值的水有負值的出現(xiàn)都源于模型中分母出現(xiàn)負數(shù)，通常原因有兩點：一個是投資不足項目 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20售凈利率(%)14.34 17.75 15.56 17.52 18.07 13.74 11.15 16.13 14益乘數(shù) 1.33 1.49 2.10 2.51 2.33 2.28 2.76 2.54 3.利支付率(%)13.16 0.00 0.00 10.04 8.22 10.94 10.00 5.88 8.售投資增率(%）0.27 -0.71 -1.68 -3.05 -5.05 -1.16 -30.42 -30.88 -29持續(xù)增長率(%)-101.69-97.40 -95.11 -92.85 -88.44 -96.01 -47.66 -55.53 -58
【學位授予單位】：湘潭大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.92;F406.7

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 雷英杰;;市值腰斬的東方園林,自救能否走出困境?[J];環(huán)境經(jīng)濟;2018年23期

2 劉宇軒;張子璇;;東方園林債務流標事件透視[J];科技經(jīng)濟導刊;2019年02期

3 ;東方園林:準備下調(diào)增發(fā)價格[J];股市動態(tài)分析;2016年06期

4 ;機構公司[J];金融世界;2016年12期

5 ;東方園林:被曝高管接連出走[J];股市動態(tài)分析;2014年13期

6 ;東方園林炒作始末[J];大眾理財顧問;2012年01期

7 李雪峰;;東方園林:擴張模式單一 回款缺乏保障[J];股市動態(tài)分析;2011年25期

8 胡海德;趙巖;全震;劉大千;;從東方園林看康復花園的設計[J];科學技術創(chuàng)新;2019年02期

9 吳彥;;臺泥國際與東方園林簽合作協(xié)議[J];中國水泥;2018年03期

10 趙夏榕;;休閑旅游應走向扎根于當?shù)氐慕?jīng)濟規(guī)劃和社會生活——訪東方園林產(chǎn)業(yè)集團有限公司、田園東方投資有限公司總裁 張誠[J];設計家;2014年03期

相關會議論文 前5條

1 ;前言[A];《圓明園》學刊第七期——紀念圓明園建園300周年特刊[C];2008年

2 ;蘇州科技文化藝術中心照明[A];中國照明工程二十年�？痆C];2012年

3 徐望朋;;日本傳統(tǒng)園林中的宗教影響[A];轉(zhuǎn)型與重構——2011中國城市規(guī)劃年會論文集[C];2011年

4 張利;;東方自然觀的當代價值[A];《圓明園》學刊第十一期[C];2011年

5 胡承江;李雄;;淺談竹文化在園林中的體現(xiàn)[A];中國風景園林學會2013年會論文集（下冊）[C];2013年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 歐陽春香;東方園林總裁劉偉杰：未來大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟[N];中國證券報;2019年

2 記者 劉鳳茹;東方園林實控人何巧女夫婦轉(zhuǎn)讓5%股份[N];北京商報;2018年

3 見習記者 張賽男;唐人神、東方園林等連引戰(zhàn)投 京湘粵“國資馳援”星火燎原[N];21世紀經(jīng)濟報道;2018年

4 本報記者 高洋洋;多舉措緩解資金壓力，東方園林引入國資背景戰(zhàn)略股東[N];中國建設報;2018年

5 證券時報記者 趙黎昀;東方園林獲實控人9億元借款“輸血”[N];證券時報;2018年

6 本報記者 辛繼召;東方園林債券現(xiàn)“技術性違約”烏龍 12日晚間再拋融資方案[N];21世紀經(jīng)濟報道;2019年

7 記者 蔣夢惟;欲破解流動性難題 東方園林計劃引國資入局[N];北京商報;2019年

8 本報記者 歐陽春香;東方園林：足額支付12.46億元債務本息[N];中國證券報;2019年

9 記者 張麗華;東方園林實控人新增被執(zhí)行金額超3億 公司一邊忙開庭一邊忙融資[N];第一財經(jīng)日報;2019年

10 本報記者 金微;東方園林實控權擬易主 何巧女高杠桿經(jīng)營深陷危局[N];華夏時報;2019年

相關碩士學位論文 前10條

1 武曉楓;基于財務視角的東方園林公司可持續(xù)增長研究[D];湘潭大學;2019年

2 張煦林;東方園林連續(xù)并購的價值創(chuàng)造研究[D];廣東工業(yè)大學;2019年

3 王晗;PPP模式應用的風險研究[D];河南大學;2019年

4 王廣宇;東方園林股權質(zhì)押的風險研究[D];北京交通大學;2019年

5 胡威;東方園林PPP模式運營的效應研究[D];湖北經(jīng)濟學院;2019年

6 王寧;北京東方園林環(huán)境股份有限公司參與濕地PPP項目的決策研究[D];西北農(nóng)林科技大學;2018年

7 徐藝瑋;東方園林的財務報表分析[D];吉林大學;2018年

8 洪滇辰;基于EVA的東方園林公司估值研究[D];華中科技大學;2018年

9 黃思琪;東方園林并購申能環(huán)保的動因及績效分析[D];江西財經(jīng)大學;2018年

10 修鵬飛;東方園林應用PPP模式的效果分析[D];北京交通大學;2017年

本文編號：2599542