本文基于2007年人民銀行、銀監(jiān)會對房地產(chǎn)企業(yè)限貸政策的外生沖擊事件,使用雙重差分方法進行了分析。研究發(fā)現(xiàn),整體上房地產(chǎn)企業(yè)的銀行借款規(guī)模減少了。此外,限貸政策導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)借道影子銀行體系進行融資,融資成本也相應(yīng)顯著增加。國有房地產(chǎn)企業(yè)融資行為受到影響較小,而非國有房地產(chǎn)企業(yè)融資成本顯著增加。相對于大企業(yè),小企業(yè)融資成本增加更加明顯。結(jié)合理論分析和實證結(jié)果,本文給出了相應(yīng)理論解釋和政策建議。 

【文章來源】：經(jīng)濟學(季刊). 2019,18(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：24 頁

【部分圖文】：

全國房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款

雙重差分模型是近來文獻采用的主要政策評估模型(Athey and Imbens,2006),可以緩解遺漏變量、反向因果、衡量偏誤等因素導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。陳林和伍海軍(2015)通過總結(jié)分析以往采用雙重差分模型的文獻,認為隨機分組、隨機事件等方面是模型適用的前提。嚴格意義上來講,使用雙重差分模型需要滿足的一個重要條件是必須存在實驗組和控制組,只有實驗組受到政策影響,控制組則相反,這樣才能識別政策的效果。人民銀行、銀監(jiān)會359號文件只針對房地產(chǎn)企業(yè)采取限貸政策,為采用雙重差分方法提供了非常好的研究問題。因此,本文采用雙重差分模型(DID)識別信貸政策對于房地產(chǎn)企業(yè)融資行為的影響,以便于克服企業(yè)債務(wù)行為存在的內(nèi)生性問題。雙重差分模型的第二個假設(shè)條件是平行趨勢假設(shè),本文首先進行平行趨勢檢驗,如圖2所示,在2007年之前,房地產(chǎn)行業(yè)銀行借款規(guī)模遠高于其他行業(yè),兩者趨勢相當,可推測兩者在事件過程中趨勢相似。(一)計量模型

房地產(chǎn)企業(yè)主要融資結(jié)構(gòu)

【參考文獻】：
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本文編號：3513916