產(chǎn)業(yè)信貸政策對于房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)的影響——基于銀行業(yè)359號“限貸”文件的準自然實驗分析
發(fā)布時間:2021-11-23 12:49
本文基于2007年人民銀行、銀監(jiān)會對房地產(chǎn)企業(yè)限貸政策的外生沖擊事件,使用雙重差分方法進行了分析。研究發(fā)現(xiàn),整體上房地產(chǎn)企業(yè)的銀行借款規(guī)模減少了。此外,限貸政策導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)借道影子銀行體系進行融資,融資成本也相應(yīng)顯著增加。國有房地產(chǎn)企業(yè)融資行為受到影響較小,而非國有房地產(chǎn)企業(yè)融資成本顯著增加。相對于大企業(yè),小企業(yè)融資成本增加更加明顯。結(jié)合理論分析和實證結(jié)果,本文給出了相應(yīng)理論解釋和政策建議。
【文章來源】:經(jīng)濟學(季刊). 2019,18(04)北大核心CSSCI
【文章頁數(shù)】:24 頁
【部分圖文】:
全國房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款
雙重差分模型是近來文獻采用的主要政策評估模型(Athey and Imbens,2006),可以緩解遺漏變量、反向因果、衡量偏誤等因素導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。陳林和伍海軍(2015)通過總結(jié)分析以往采用雙重差分模型的文獻,認為隨機分組、隨機事件等方面是模型適用的前提。嚴格意義上來講,使用雙重差分模型需要滿足的一個重要條件是必須存在實驗組和控制組,只有實驗組受到政策影響,控制組則相反,這樣才能識別政策的效果。人民銀行、銀監(jiān)會359號文件只針對房地產(chǎn)企業(yè)采取限貸政策,為采用雙重差分方法提供了非常好的研究問題。因此,本文采用雙重差分模型(DID)識別信貸政策對于房地產(chǎn)企業(yè)融資行為的影響,以便于克服企業(yè)債務(wù)行為存在的內(nèi)生性問題。雙重差分模型的第二個假設(shè)條件是平行趨勢假設(shè),本文首先進行平行趨勢檢驗,如圖2所示,在2007年之前,房地產(chǎn)行業(yè)銀行借款規(guī)模遠高于其他行業(yè),兩者趨勢相當,可推測兩者在事件過程中趨勢相似。(一)計量模型
房地產(chǎn)企業(yè)主要融資結(jié)構(gòu)
【參考文獻】:
期刊論文
[1]房價預(yù)期、土地價格與房地產(chǎn)商行為[J]. 張浩,李仲飛. 管理評論. 2016(04)
[2]中國式影子銀行下的金融系統(tǒng)脆弱性[J]. 林琳,曹勇,肖寒. 經(jīng)濟學(季刊). 2016(03)
[3]誰更過度負債:國有還是非國有企業(yè)?[J]. 陸正飛,何捷,竇歡. 經(jīng)濟研究. 2015(12)
[4]中國影子銀行界定及其規(guī)模測算——基于信用貨幣創(chuàng)造的視角[J]. 孫國峰,賈君怡. 中國社會科學. 2015(11)
[5]國內(nèi)雙重差分法的研究現(xiàn)狀與潛在問題[J]. 陳林,伍海軍. 數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2015(07)
[6]非正規(guī)金融、利率雙軌制與信貸政策效果——基于新凱恩斯動態(tài)隨機一般均衡模型的分析[J]. 楊坤,曹暉,孫寧華. 管理世界. 2015(05)
[7]影子銀行、企業(yè)風險承擔與融資約束[J]. 程小可,姜永盛,鄭立東. 經(jīng)濟管理. 2015(04)
[8]有限理性、異質(zhì)預(yù)期與房價內(nèi)生演化機制[J]. 李仲飛,鄭軍,黃宇元. 經(jīng)濟學(季刊). 2015(02)
[9]企業(yè)部門參與影子銀行業(yè)務(wù)機制及社會福利損失模型分析[J]. 劉珺,盛宏清,馬巖. 金融研究. 2014 (05)
[10]影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J]. 裘翔,周強龍. 經(jīng)濟研究. 2014(05)
本文編號:3513916
【文章來源】:經(jīng)濟學(季刊). 2019,18(04)北大核心CSSCI
【文章頁數(shù)】:24 頁
【部分圖文】:
全國房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款
雙重差分模型是近來文獻采用的主要政策評估模型(Athey and Imbens,2006),可以緩解遺漏變量、反向因果、衡量偏誤等因素導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。陳林和伍海軍(2015)通過總結(jié)分析以往采用雙重差分模型的文獻,認為隨機分組、隨機事件等方面是模型適用的前提。嚴格意義上來講,使用雙重差分模型需要滿足的一個重要條件是必須存在實驗組和控制組,只有實驗組受到政策影響,控制組則相反,這樣才能識別政策的效果。人民銀行、銀監(jiān)會359號文件只針對房地產(chǎn)企業(yè)采取限貸政策,為采用雙重差分方法提供了非常好的研究問題。因此,本文采用雙重差分模型(DID)識別信貸政策對于房地產(chǎn)企業(yè)融資行為的影響,以便于克服企業(yè)債務(wù)行為存在的內(nèi)生性問題。雙重差分模型的第二個假設(shè)條件是平行趨勢假設(shè),本文首先進行平行趨勢檢驗,如圖2所示,在2007年之前,房地產(chǎn)行業(yè)銀行借款規(guī)模遠高于其他行業(yè),兩者趨勢相當,可推測兩者在事件過程中趨勢相似。(一)計量模型
房地產(chǎn)企業(yè)主要融資結(jié)構(gòu)
【參考文獻】:
期刊論文
[1]房價預(yù)期、土地價格與房地產(chǎn)商行為[J]. 張浩,李仲飛. 管理評論. 2016(04)
[2]中國式影子銀行下的金融系統(tǒng)脆弱性[J]. 林琳,曹勇,肖寒. 經(jīng)濟學(季刊). 2016(03)
[3]誰更過度負債:國有還是非國有企業(yè)?[J]. 陸正飛,何捷,竇歡. 經(jīng)濟研究. 2015(12)
[4]中國影子銀行界定及其規(guī)模測算——基于信用貨幣創(chuàng)造的視角[J]. 孫國峰,賈君怡. 中國社會科學. 2015(11)
[5]國內(nèi)雙重差分法的研究現(xiàn)狀與潛在問題[J]. 陳林,伍海軍. 數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2015(07)
[6]非正規(guī)金融、利率雙軌制與信貸政策效果——基于新凱恩斯動態(tài)隨機一般均衡模型的分析[J]. 楊坤,曹暉,孫寧華. 管理世界. 2015(05)
[7]影子銀行、企業(yè)風險承擔與融資約束[J]. 程小可,姜永盛,鄭立東. 經(jīng)濟管理. 2015(04)
[8]有限理性、異質(zhì)預(yù)期與房價內(nèi)生演化機制[J]. 李仲飛,鄭軍,黃宇元. 經(jīng)濟學(季刊). 2015(02)
[9]企業(yè)部門參與影子銀行業(yè)務(wù)機制及社會福利損失模型分析[J]. 劉珺,盛宏清,馬巖. 金融研究. 2014 (05)
[10]影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J]. 裘翔,周強龍. 經(jīng)濟研究. 2014(05)
本文編號:3513916
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