【摘要】：本文以投資組合保險(xiǎn)策略的典型代表歐式保護(hù)性看跌期權(quán)策略和CPPI策略為內(nèi)容對(duì)投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行了研究。 在允許不完全對(duì)沖以及對(duì)沖成本受限的情況下，通過(guò)模擬數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)和真實(shí)數(shù)據(jù)模擬實(shí)驗(yàn)對(duì)比研究了預(yù)算緊約束和期權(quán)總是執(zhí)行的假設(shè)對(duì)于歐式保護(hù)性看跌期權(quán)策略的影響。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明：預(yù)算緊約束和期權(quán)總是執(zhí)行的假設(shè)會(huì)明顯影響歐式保護(hù)性看跌期權(quán)策略的最優(yōu)選擇以及風(fēng)險(xiǎn)控制，并且在實(shí)際運(yùn)用該策略時(shí)這個(gè)影響也不可忽略。 在CPPI策略的基礎(chǔ)上通過(guò)引入馬爾科夫鏈構(gòu)建了一種改進(jìn)的CPPI策略——DPPIM策略。通過(guò)真實(shí)數(shù)據(jù)模擬實(shí)驗(yàn)對(duì)DPPIM策略同CPPI策略、TPPI策略的優(yōu)劣進(jìn)行了比較分析。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明DPPIM策略收益分布的穩(wěn)健性和CPPI策略、TPPI策略相似，對(duì)于組合資產(chǎn)起到了一定的保護(hù)作用。同時(shí)，DPPIM策略避免了由于CPPI策略、TPPI策略的風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)設(shè)置過(guò)低而導(dǎo)致的損失。
【圖文】：

圖 2.1 失敗率和對(duì)沖預(yù)算 CFig 2.1 Fail rate and hedging budget C從表 2.2 中*OBPI 方法和 OBPI 方法得到的相同的最優(yōu)策略及執(zhí)行價(jià)格的組數(shù)就可以看出兩者之間存在著較大的差異，不可以簡(jiǎn)單的用*OBPI 策略的結(jié)果替代*OBPI 策略，即假設(shè)條件對(duì)最優(yōu)策略造成了實(shí)質(zhì)上不可忽略的影響。進(jìn)一步分析兩者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制，從表 2.3 中可以看出假設(shè)條件下得到的最優(yōu)的*OBPI 策略的成功率低于沒(méi)有假設(shè)條件下得到的最優(yōu)的OBPI策略。這些實(shí)驗(yàn)值表明在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，沒(méi)有附加假設(shè)條件得到的OBPI策略比假設(shè)條件下得到的*OBPI 策略更為準(zhǔn)確。2.5.2 失敗率和對(duì)沖預(yù)算在 Ahn et al.[3], Annaert et al.[4]和 Deelstra et al.[5]中對(duì)沖成本的約束是緊的，即投資者總是花盡可能多的錢去購(gòu)買看跌期權(quán)。為了研究這個(gè)假設(shè)的影響，，研究對(duì)沖參數(shù)變化部分(即對(duì)沖參數(shù)在表 2.1 給定的范圍內(nèi)變化，其他參數(shù)取標(biāo)準(zhǔn)值時(shí))
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F830.59

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本文編號(hào)：2609430