關(guān)鍵詞：資本市場；開放；思考

我國資本市場總體的國際化程度還較低，為盡快縮小與國際市場的差距，必須放松各種市場準(zhǔn)入限制，減少外國投資者、融資者和證券公司的進(jìn)入障礙。進(jìn)一步開放國內(nèi)資本市場，與國際經(jīng)濟(jì)全面接軌將是今后唯一可供選擇的發(fā)展途徑。

縱觀世界各國的資本市場開放歷程，大致可分為三類：一是激進(jìn)式開放模式，采用這種開放模式的發(fā)達(dá)國家和地區(qū)主要有美、歐、澳大利亞、香港等；二是漸進(jìn)式開放模式，日本、我國臺(tái)灣地區(qū)、智利等采取了這種模式；三是先慢后快混合式開放模式，主要代表是韓國。雖然各國資本市場開放進(jìn)程各不相同，但無論是成熟市場還是新興市場，無論采取何種開放模式，都必須和當(dāng)時(shí)的國際經(jīng)濟(jì)背景、國內(nèi)的金融改革狀況相結(jié)合。具體來說，有以下幾個(gè)方面值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)：

三、我國資本市場開放的路徑選擇

一般來說，發(fā)展中國家和地區(qū)傾向采取漸進(jìn)式開放政策，由于開放過程循序漸進(jìn)、緩步推進(jìn)，受到的沖擊相對較小實(shí)施過程中容易控制風(fēng)險(xiǎn)，較易取得成功。而我國作為世界上頭號(hào)發(fā)展中國家，在市場經(jīng)濟(jì)體系不健全，各種矛盾十分突出，，金融體制落后，抗風(fēng)險(xiǎn)能力微弱的前提下采取漸進(jìn)式開放模式實(shí)乃明智之舉。

我國作為僅次于美國的第二大資本輸入國，大量的資本流動(dòng)背后孕育著不小的風(fēng)險(xiǎn)。金融資本品的缺乏使得資金過度集中于少數(shù)投資品種，勢必催化泡沫的產(chǎn)生。我國可首先允許境外金融機(jī)構(gòu)與國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)合作，解除國內(nèi)衍生金融品交易禁令，以市場、股權(quán)換技術(shù)、管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，并進(jìn)一步允許合資證券公司大力開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如基金管理、投資顧問、理財(cái)管理、信托投資、資產(chǎn)重組、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化等等，尤其是股指期貨為代表的金融衍生品交易。

隨著市場的逐漸開放，我國大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)前往境外市場上市，或在境外發(fā)行債券籌資，本國證券市場面臨著上市資源流失、市場空洞化的問題，而且這種情況有愈演愈烈的趨勢。我國熱衷于境外上市，除了我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、企業(yè)融資饑渴等原因外，我國資本市場本身規(guī)模狹小、發(fā)審上市制度過嚴(yán)、市場質(zhì)量不高等也是重要的原因。

參考文獻(xiàn)：