股權激勵  風險

陷阱”。如何對識別和控制股權激勵的風險，既是現代企業(yè)理論研究的重點，也是我國國有企業(yè)改革所必須要著力解決的一個關鍵問題。

一、國有企業(yè)高級管理人員任命制度與股權激勵的前提不符

實行股權激勵的前提是具備完善的經理人市場。公司的高管人員從經理人市場中通過業(yè)績競爭選出。而目前我國國有企業(yè)的高級管理人員大部分是由上級主管部門任命的，沒有形成以市場供需為基礎的成熟的職業(yè)經理人市場，這樣的差別會帶來股權激勵效果的偏差。職業(yè)經理人所追求的主要是經濟激勵方式。而國有企業(yè)的高級管理人員追求的主要是政治目標——職位的提升，經濟目標并不是他們最重要的激勵目標。國有企業(yè)的高級管理人員和政府官員一樣享受行政待遇，他們的收入和所享受的待遇由其行政級別所決定，這將導致上市公司管理人員的激勵目標發(fā)生偏移。

二、股權激勵計劃委托人也是代理人，代理人之間存在和謀行為

會計造假”，以求獲得并兌現巨額的激勵股權收益。上述舉動，不僅不利于公司的可持續(xù)增長，甚至有可能給公司和股東利益造成損害，給投資者帶來較大的市場風險。

因此，國有企業(yè)要順利推行股權激勵計劃，就必須改變內部人控制現象，完善董事會，要求董事會必須能真正代表出資人的利益并對經營層的行為加以約束。

三、缺乏完整有效的業(yè)績評定體系

）、經濟增加值（

四、政府監(jiān)管失察

股權激勵制度如果不能得到很好的監(jiān)督，高管人員很可能會采取投機性經營急劇提升股價，為滿足個人貪欲鋌而走險進行會計造假，尤其是對公司上市前股權激勵的設置仍然是監(jiān)管盲區(qū)。許多擬上市公司紛紛實施股權激勵計劃，以較低的行權價在上市后利用市場定價機制的波動與上市初期的高成長性，獲取股權激勵的豐厚收益。而對擬上市的股權激勵的監(jiān)管目前是一個盲區(qū)，特別是對這部分公司所采用股權激勵方案的信息披露仍是空白。濫用股權激勵會對股東利益、公司價值乃至整個證券市場帶來破壞作用。

加強股權激勵的監(jiān)管，防范由此導致的財務舞弊或操縱市場行為，是完善我國公司治理、促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要問題。股權激勵制度的建立和完善，是一項系統(tǒng)性工程，需要相應內外部條件的不斷成熟。為此，加強股權激勵的控制約束機制和建設誠信的企業(yè)文化是至關重要的�？刂萍s束機制是對經理人行為的限制，包括法律法規(guī)政策、公司規(guī)定、公司控制管理系統(tǒng)。良好的控制約束機制，能防止經理人的不利于公司的行為，保證公司的健康發(fā)展。約束機制的作用是激勵機制無法替代的。國內一些國有企業(yè)經營者的問題，不僅僅是激勵問題，很大程度上是約束的問題，加強法人治理結構的建設將有助于提高約束機制的效率。在企業(yè)文化的建設方面，重點培養(yǎng)管理者與員工對待企業(yè)發(fā)展的價值觀、情感因素和職業(yè)價值實現。在經濟激勵的同時，催生和建設一種企業(yè)文化，引導管理者與員工們以企業(yè)生存和發(fā)展為榮的價值理念，必不可少。實際上，一個沒有文化的企業(yè)，沒有精神激勵的企業(yè)，管理者與員工只是將其作為謀利場所的企業(yè)，永遠也不可能避免或是減少如此的“道德風險”問題，設計得再好的股票期權一類經濟性中長期激勵也是徒勞的。

五、股權激勵計劃一成不變

有的企業(yè)在上市初期目標和激勵方式比較明確，但是運行一段時間后，企業(yè)的環(huán)境變了，需要激勵和保留的人群也變了，如果還用原來的那套就不管用了，所以企業(yè)需要根據自身的發(fā)展策略靈活調整目標和激勵機制。國有上市公司要確保股權激勵機制的動態(tài)調整，要及時根據企業(yè)的戰(zhàn)略目標、企業(yè)所處的生命周期不同階段、企業(yè)內外部環(huán)境等的變化不斷調整股權激勵計劃。

股權激勵制度是一把“雙刃劍”，用好了不僅能提高企業(yè)的業(yè)績，也可以增強薪酬激勵作用，進而提高員工的忠誠度；但如果用得不好，也會帶來一系列問題和矛盾，，不正確運用股權激勵會帶來許多風險，發(fā)生風險的后果是對企業(yè)價值和企業(yè)發(fā)展、對員工積極性、對社會公平等帶來消極影響。若在激勵方案存在較大缺陷、激勵對象發(fā)生道德腐敗、證券市場虛假反映經營業(yè)績等條件下，進行股權激勵分配，將是一種不公平的甚至是脫離國情的價值分配，必然會損害公司和股東利益，對企業(yè)發(fā)展不利。盡管現在股權激勵還存在著許多不足，但隨著國家逐步開放境外投資者投資中國證券市場，以及越來越多的中國國有企業(yè)境外上市，建立股權激勵制度不僅是現代企業(yè)制度的需要，也是對投資人負責和參與全球競爭的需要。

參考文獻

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