本文關(guān)鍵詞：立思辰換股并購友網(wǎng)科技的動因及財務(wù)效應(yīng)分析

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【摘要】：在經(jīng)濟全球化的背景下,公司面臨越來越激烈的市場競爭,而并購作為公司快速成長的方式之一,應(yīng)該受到公司管理者的重視。眾多高新技術(shù)公司在成長為商業(yè)巨擘的過程中,通過并購行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司,實現(xiàn)整體規(guī)�？焖贁U大。在關(guān)注內(nèi)生性成長的同時,注重內(nèi)生性成長與并購性成長的結(jié)合是文件生命周期行業(yè)頂尖服務(wù)商的發(fā)展過程中的一大亮點。文件生命周期管理行業(yè)在近幾年的并購頗多,且規(guī)模都較大,例如EMC公司并購了Captiva公司,獲得了其急需的輸入環(huán)節(jié)的技術(shù),而后又迅速并購了Authentica公司和Doc science公司,這兩家公司分別在文檔管理與文檔輸出環(huán)節(jié)有卓越貢獻,EMC公司的并購策略得到了完美實施,選擇并購的這三家公司完善了文件生命周期的產(chǎn)業(yè)鏈條,使其在文件生命周期中前端業(yè)務(wù)的能力以及企業(yè)管理軟件的性能兩方面得到了提升。同時,EMC公司在文件生命周期管理行業(yè)中的競爭對手IBM公司為了加強文件管理方面的優(yōu)勢,收購了File net公司。而Oracle公司則先后收購了Stellent公司和Captivation公司,整個行業(yè)的競爭趨于白熱化,行業(yè)水平也迅速上升。可以看出,并購不但有效整合行業(yè)中的公司,更帶動了整個行業(yè)的迅猛發(fā)展。近年來,我國政府出臺了一系列支持辦公信息系統(tǒng)服務(wù)行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策,我國辦公信息系統(tǒng)服務(wù)市場發(fā)展迅猛,發(fā)展前景十分廣闊。立思辰作為辦公信息系統(tǒng)服務(wù)領(lǐng)域?qū)嵙π酆竦姆⻊?wù)商,在文件輸出方面居于我國行業(yè)龍頭地位。但公司與處于世界行業(yè)領(lǐng)先地位的富士施樂公司還有較大的差距,另外還面臨我國公司越來越大的競爭壓力。為了實現(xiàn)全文件生命周期管理鏈條的完整,增強公司的核心競爭力,立思辰并購了在文件生命周期的輸入環(huán)節(jié)處于領(lǐng)先地位的友網(wǎng)科技公司。本文以立思辰換股并購友網(wǎng)科技這一案例作為研究對象,采用理論分析與典型案例相結(jié)合的方法研究換股并購的財務(wù)效應(yīng)。在閱讀大量文獻資料的基礎(chǔ)上,運用歸納總結(jié)的方法闡述了換股并購的含義、特點及相關(guān)理論基礎(chǔ)。在剖析立思辰換股并購友網(wǎng)科技方案的基礎(chǔ)上,重點分析運用換股并購所產(chǎn)生的財務(wù)效應(yīng),關(guān)注并購是否能達到協(xié)同效應(yīng)以及短期效應(yīng)與長期效應(yīng)是否一致。結(jié)合財務(wù)指標運用比率分析法和趨勢分析法定量分析換股并購對公司經(jīng)營業(yè)績以及市場表現(xiàn)的影響,進而歸納總結(jié)立思辰換股并購的經(jīng)驗及教訓,得出對立思辰換股并購的啟示。本論文共分五部分撰寫:第一部分,引言。闡述了選題的意義和背景,通過文獻綜述,構(gòu)建本文的研究框架;第二部分闡述了換股并購的動因及財務(wù)效應(yīng)的理論界定,其中包含換股并購的含義、特點、動因、財務(wù)效應(yīng)的影響因素以及理論基礎(chǔ);第三部分介紹了立思辰換股并購友網(wǎng)科技的基本情況,包括并購雙方基本情況、并購的動因、并購的方案和實施過程等內(nèi)容;第四部分深入研究立思辰換股并購的財務(wù)效應(yīng),先從立思辰的盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力這些方面來探討換股并購的財務(wù)業(yè)績,再從股權(quán)結(jié)構(gòu)分析并購對其控制權(quán)是否有影響,最后從公告日前后30天的超額累積收益率和每股收益兩方面來分析換股并購的市場反應(yīng);第五部分總結(jié)了經(jīng)驗并得出啟示。基于案例分析的結(jié)果得出立思辰換股并購的短期財務(wù)效應(yīng)顯著、長期財務(wù)效應(yīng)平穩(wěn)上揚的結(jié)論,進而歸納總結(jié)立思辰換股并購友網(wǎng)科技的經(jīng)驗及教訓,得出立思辰換股并購應(yīng)結(jié)合實際情況合理選擇并購方式,關(guān)注內(nèi)生性成長和并購性成長共同發(fā)展以及注重并購之后的整合等啟示。
【關(guān)鍵詞】：換股并購 并購動因 財務(wù)效應(yīng)
【學位授予單位】：江西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F49
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 引言11-19
• 1.1 研究背景和意義11-12
• 1.1.1 選題的背景11
• 1.1.2 選題的意義11-12
• 1.2 文獻綜述12-17
• 1.2.1 并購動因的理論研究12-13
• 1.2.2 換股并購與財務(wù)效應(yīng)的關(guān)系研究13-15
• 1.2.3 財務(wù)效應(yīng)評價的研究15-16
• 1.2.4 文獻述評16-17
• 1.3 研究思路與方法17
• 1.4 本文的框架17-19
• 2 換股并購的動因及財務(wù)效應(yīng)的理論概述19-24
• 2.1 換股并購的概念界定19-21
• 2.1.1 換股并購的含義19
• 2.1.2 換股并購的特點19-20
• 2.1.3 換股并購的動因20-21
• 2.2 換股并購財務(wù)效應(yīng)的概述21-22
• 2.2.1 換股并購財務(wù)效應(yīng)的含義21-22
• 2.2.2 換股并購財務(wù)效應(yīng)的影響因素22
• 2.3 換股并購的理論基礎(chǔ)22-24
• 2.3.1 協(xié)同效應(yīng)理論22-23
• 2.3.2 效率理論23
• 2.3.3 代理理論23-24
• 3 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的案例剖析24-32
• 3.1 并購雙方基本情況24-26
• 3.1.1 立思辰科技股份有限公司的基本情況24-25
• 3.1.2 友網(wǎng)科技有限公司的基本情況25-26
• 3.2 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的動因26-28
• 3.2.1 完善公司服務(wù)鏈條以增強市場競爭優(yōu)勢26-27
• 3.2.2 避免大量現(xiàn)金短期流出以降低財務(wù)壓力27
• 3.2.3 吸收被并購方核心員工以增強研發(fā)能力27-28
• 3.3 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的方案設(shè)計28-29
• 3.3.1 以定向增發(fā)股票為并購支付方式29
• 3.3.2 確定并購發(fā)行價格以及定價依據(jù)29
• 3.3.3 被并購方業(yè)績承諾以及補償措施29
• 3.4 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的實施過程29-32
• 3.4.1 通過客戶整合實現(xiàn)銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局的互補29-30
• 3.4.2 通過考核等體系的同步引導雙方人力資源整合30-31
• 3.4.3 通過多個領(lǐng)域的合作研發(fā)促進研發(fā)體系的整合31-32
• 4 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的財務(wù)效應(yīng)分析32-45
• 4.1 換股并購前后財務(wù)業(yè)績對比分析32-39
• 4.1.1 毛利率穩(wěn)中有升帶動盈利能力增強32-33
• 4.1.2 營運指標表現(xiàn)一般但下降趨勢緩和33-35
• 4.1.3 償債壓力得到緩解其風險承受能力提高35-37
• 4.1.4 公司總體實力增強其持續(xù)發(fā)展能力向好37-39
• 4.2 換股并購對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響分析39-40
• 4.2.1 控股股東的控制權(quán)未受到?jīng)_擊39
• 4.2.2 主要股東持股的流通性受限制39-40
• 4.3 換股并購的市場反應(yīng)分析40-45
• 4.3.1 公告日前后股票價值波動顯著40-43
• 4.3.2 公告日后股票價值呈上揚趨勢43-45
• 5 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的經(jīng)驗總結(jié)與啟示45-48
• 5.1 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的經(jīng)驗總結(jié)45-46
• 5.1.1 有效整合雙方業(yè)務(wù)提高了公司的經(jīng)營業(yè)績45
• 5.1.2 運用定向增發(fā)股票穩(wěn)定了公司的人力資源45
• 5.1.3 并購吸收優(yōu)質(zhì)資源提升了公司的競爭力45-46
• 5.2 立思辰換股并購友網(wǎng)科技的啟示46-48
• 5.2.1 結(jié)合公司實際情況合理選擇并購方式46-47
• 5.2.2 關(guān)注公司內(nèi)生性成長與并購性成長共同發(fā)展47
• 5.2.3 注重并購后雙方人力資源文化體系等的整合47-48
• 結(jié)束語48-49
• 參考文獻49-52
• 致謝52-53

【參考文獻】

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本文編號：749435