不少企業(yè)通過并購、甚至是連續(xù)并購實現(xiàn)了快速發(fā)展。但是企業(yè)尋求的不僅僅是銷售的增長,更要追求長久生存。可持續(xù)增長代表企業(yè)充分利用企業(yè)的財務資源,以合理的速度保持增長。企業(yè)進行可持續(xù)增長管理有利于企業(yè)長久發(fā)展。因此,并購如何影響企業(yè)的可持續(xù)增長,對可持續(xù)增長產(chǎn)生了怎樣的影響值得加以研究。在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務的同時發(fā)展新能源、儲能等新業(yè)務的戰(zhàn)略下,科陸電子在2014-2017年連續(xù)并購,規(guī)�？焖贁U張,實現(xiàn)了從制造型企業(yè)向能源服務商的轉型。但是,受并購過程中目標公司估值不合理、并購整合不到位、現(xiàn)金流管理不善,以及外部環(huán)境變化等多重因素的影響,科陸電子從2017年開始出售子公司,2018年科陸電子的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑,控股股東開始轉讓公司股份,從而標志著科陸電子的連續(xù)并購行為并沒有帶來公司的可持續(xù)增長。本文運用希金斯模型分析了科陸電子的連續(xù)并購行為對其可持續(xù)增長的影響,發(fā)現(xiàn)科陸電子主要存在盈利能力沒有顯著改善、資產(chǎn)運營效率太低、過度負債、股利政策與投資需求不匹配等問題,導致科陸電子連續(xù)并購并未能帶來可持續(xù)增長。并據(jù)此提出相關建議,為其他企業(yè)在并購的同時可持續(xù)增長提供一定的參考。 

【文章來源】：浙江工商大學浙江省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文框架圖

根據(jù)表5-2,可以得到表5-3所示的科陸電子2013-2018年的可持續(xù)增長率�？脐戨娮釉�2014-2017年連續(xù)并購。由圖5-1可以看出,2013-2018年科陸電子的可持續(xù)增長率與實際增長率均變化幅度較大,說明連續(xù)并購對可持續(xù)增長產(chǎn)生了影響。

由表5-4可以得出科陸電子2017年的凈利潤是2014年的3.1倍�？脐戨娮拥氖找嬖谶B續(xù)并購和外部環(huán)境的影響下實現(xiàn)了快速增長,有助于企業(yè)增加投資,支持更高的銷售收入。從科陸電子的凈利潤與營業(yè)收入的規(guī)模對比來看,兩者的差距明顯擴大,僅靠科陸電子的生產(chǎn)經(jīng)營形成的收益可能難以支撐科陸電子的銷售收入規(guī)�？焖贁U大。本文采用銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率對科陸電子的盈利能力進行衡量。從圖5-2可以看出,2014-2017年科陸電子連續(xù)并購,盈利能力指標未出現(xiàn)大幅度提高,其中銷售凈利率提高幅度最大,但僅2.44%。而科陸電子銷售收入在2014-2017年保持著高速增長。這意味著科陸電子經(jīng)營活動帶來的財務資源對銷售收入的支持力度減弱。


本文編號：3306822