發(fā)布時間：2017-04-19 16:02

  本文關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融概念上市公司定價效率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本資產(chǎn)定價效率是資本市場發(fā)展過程中的核心問題,反映了資本市場上交易的各類證券的價格揭示其相關(guān)信息的準確度和全面性,定價的合理與否可以直接影響到股票市場的資源配置效率,定價效率的高低也是衡量市場成熟程度的重要指標�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融作為當前發(fā)展勢頭迅猛的新興金融模式,使得證券行業(yè)的金融中介功能減弱,促使資本市場的投融資格局重新洗牌,導(dǎo)致了行業(yè)之間競爭加劇。因此研究互聯(lián)網(wǎng)金融概念上市公司的股票定價效率具有重要意義。本文結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究,以資本市場定價理論和互聯(lián)網(wǎng)金融理論為基礎(chǔ),并對資本市場定價效率進行了相關(guān)概述。對于影響資本市場定價效率的因素,本文從眾多因素中重點分析了信息透明度、市場參與者理性、市場競爭性和市場摩擦性。通過分析,本文發(fā)現(xiàn)信息的真實性、全面性越高,則信息的透明度越高,市場價格揭示信息的完美程度越高,資本市場的定價效率也就越高;交易者越理性,其反應(yīng)到市場均衡價格中的信息越準確,市場參與者在追求理性的過程中尤其是追求知識理性的過程中,能通過不斷學(xué)習(xí),汲取新知識,使得交易者的行為越靠近理性,從而有利于市場定價效率的提高;同時,市場越傾向于完全競爭狀態(tài)、市場限制越小,資本市場定價效率越高。本文選取了2010-2014年26只互聯(lián)網(wǎng)金融概念股,這26只概念股可以綜合反映我國互聯(lián)網(wǎng)金融近幾年的發(fā)展狀況,具有較強的代表性。通過分別計算這些股票的系統(tǒng)性風(fēng)險比重,發(fā)現(xiàn)所選股票中其受系統(tǒng)性因素影響偏高。借鑒中外學(xué)者的研究方法,本文考慮非系統(tǒng)風(fēng)險的影響因素對于非系統(tǒng)風(fēng)險的解釋能力,根據(jù)其變化來考察定價效率的變化。從影響因素方面選取了公司規(guī)模、股權(quán)集中度、機構(gòu)投資者、股票活躍度、公司經(jīng)營業(yè)績等作為自變量,發(fā)現(xiàn)股票的定價效率普遍偏低,且有逐年下滑的趨向,且并非所有變量都對非系統(tǒng)風(fēng)險影響顯著。最后本文依據(jù)檢驗結(jié)果,從提高我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司定價效率出發(fā),給出相關(guān)建議。首先,我國應(yīng)該明確并重視資本市場的定價功能,在制定和完善相關(guān)法律法規(guī)時要以提高資本市場定價效率作為第一原則;其次,完善監(jiān)管制度,為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的健康運行提供穩(wěn)定環(huán)境;同時,優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu),提升企業(yè)的治理機制,通過經(jīng)營業(yè)績的提升來做到信息披露的真實有效,保障定價效率的提高;最后,重視并完善信息披露制度,信息的完美程度是促進資本市場定價效率提升的根本。
【關(guān)鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng)金融 上市公司 非系統(tǒng)風(fēng)險 定價效率
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-23
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述13-20
• 1.2.1 關(guān)于定價效率定義的研究綜述13-14
• 1.2.2 關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的研究綜述14-15
• 1.2.3 關(guān)于定價效率影響因素的研究綜述15-17
• 1.2.4 關(guān)于定價效率實證研究方法的研究綜述17-20
• 1.2.5 文獻評述20
• 1.3 研究思路與方法20-21
• 1.4 全文框架與內(nèi)容21-22
• 1.4.1 全文框架21
• 1.4.2 主要內(nèi)容21-22
• 1.5 創(chuàng)新點與不足22-23
• 1.5.1 創(chuàng)新點22
• 1.5.2 不足之處22-23
• 第2章 股票市場定價理論和互聯(lián)網(wǎng)金融理論23-32
• 2.1 股票市場定價理論概述23-24
• 2.1.1 傳統(tǒng)股票定價理論23
• 2.1.2 現(xiàn)代股票定價理論23-24
• 2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融理論概述24-28
• 2.2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融的界定25
• 2.2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)理論25-27
• 2.2.3 互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險特點27-28
• 2.3 股票市場定價效率的相關(guān)概述28-31
• 2.3.1 信息披露制度28-29
• 2.3.2 政府的干預(yù)行為29-30
• 2.3.3 市場宏觀結(jié)構(gòu)30
• 2.3.4 市場主體結(jié)構(gòu)30-31
• 2.4 小結(jié)31-32
• 第3章 股票市場定價效率的影響因素分析32-37
• 3.1 信息與定價效率32-33
• 3.1.1 資本市場中的信息32-33
• 3.1.2 信息對定價效率的影響33
• 3.2 市場參與者理性與定價效率33-34
• 3.2.1 非理性的影響33-34
• 3.2.2 理性者對于定價效率的影響34
• 3.3 市場競爭性與定價效率34-35
• 3.4 市場摩擦性與定價效率35-36
• 3.5 小結(jié)36-37
• 第4章 互聯(lián)網(wǎng)金融概念上市公司定價效率實證研究37-48
• 4.1 互聯(lián)網(wǎng)金融概念股非系統(tǒng)風(fēng)險水平37-40
• 4.1.1 數(shù)據(jù)來源37
• 4.1.2 單因子模型的 2R37-38
• 4.1.3 系統(tǒng)性風(fēng)險值的動態(tài)估計38-40
• 4.2 互聯(lián)網(wǎng)金融概念股定價效率研究40-47
• 4.2.1 指標選取41-43
• 4.2.2 模型構(gòu)建43
• 4.2.3 實證檢驗結(jié)果及分析43-47
• 4.3 小結(jié)47-48
• 第5章 提高互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司定價效率的政策建議48-52
• 5.1 重視資本市場的定價功能48-49
• 5.2 完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管制度49-50
• 5.3 優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的治理機制50
• 5.4 完善信息披露制度50-51
• 5.5 小結(jié)51-52
• 結(jié)論52-53
• 參考文獻53-57
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)成果57-58
• 致謝58

【相似文獻】

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本文編號：316605