本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施股權(quán)激勵對股價及績效的影響

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【摘要】：股權(quán)激勵于20世紀(jì)50年代誕生在美國,由于員工持股計劃和股票期權(quán)等多種激勵方式的創(chuàng)新和完善,美國企業(yè)迅猛發(fā)展,高管的薪酬快速增長。隨后在全球各發(fā)達(dá)國家成為一種盛行的約束機(jī)制。我國企業(yè)引進(jìn)股權(quán)激勵的時間相對較晚,1993年由萬科首先推行。此后經(jīng)歷多次整頓和完善,股權(quán)激勵也成為我國資本市場最常見的激勵手段之一。2009年10月30日我國創(chuàng)業(yè)板在深交所正式開市。時至今日,創(chuàng)業(yè)板市值已經(jīng)達(dá)3.58萬億元,成為資本市場的重要組成部分。截至2015年3月,創(chuàng)業(yè)板上市的429家企業(yè)中有190家實(shí)施了股權(quán)激勵。本文著重于研究這些創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵的實(shí)施效果。本文首先介紹了股權(quán)激勵的概念、模式和實(shí)施條件等。接下來研究了股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上,本文對國內(nèi)外股權(quán)激勵的研究做了梳理,基本上分為正向因果、逆向因果和無關(guān)論。然后描述了創(chuàng)業(yè)板的特征和現(xiàn)狀。最后對創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵的短期和長期效果做了實(shí)證研究。本文的實(shí)證研究分為兩個部分:在對短期股價的影響,本文取了董事會公告日前后15天的日漲跌幅,判斷其是否存在超額收益,實(shí)證結(jié)果是在公告日的后15天會形成累計超額收益。在對長期業(yè)績影響,本文用了自身前后業(yè)績的比較和同一時期同類企業(yè)有無實(shí)施股權(quán)激勵的業(yè)績比較。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),在t=-1和t=0時,這些即將股權(quán)激勵的,其凈資產(chǎn)回報率是差于配對公司的。在t=1和t=2,公司的ROE得到顯著提升,而NI增長率卻沒有顯著變化。本文認(rèn)為,股權(quán)激勵只是激勵了公司管理層分紅,卻對實(shí)際業(yè)績并無改善。文章的最后總結(jié)了創(chuàng)新之處和不足之處,并對后續(xù)研究做了展望。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵 創(chuàng)業(yè)板 激勵效果 公司業(yè)績
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F272.92;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 緒論8-13
• 1.1 本文的研究背景8-11
• 1.2 本文研究的問題及意義11-13
• 1.3 本文的研究方法和研究框架13
• 第二章 股權(quán)激勵的相關(guān)概念及理論13-19
• 2.1 股權(quán)激勵的相關(guān)概念13-14
• 2.1.1 股權(quán)激勵定義13-14
• 2.1.2 股權(quán)激勵模式14
• 2.2 研究的理論基礎(chǔ)14-19
• 2.2.1 公司治理及委托代理理論15-16
• 2.2.2 期望理論和強(qiáng)化理論16-17
• 2.2.3 人力資本理論17-18
• 2.2.4 激勵雙因素理論18-19
• 第三章 國內(nèi)外對于股權(quán)激勵效果的研究綜述19-24
• 3.1 國外文獻(xiàn)綜述19-22
• 3.1.1 正向因果關(guān)系論19-21
• 3.1.2 逆向因果關(guān)系論21
• 3.1.3 無關(guān)論21-22
• 3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述22-24
• 3.2.1 無關(guān)論22-23
• 3.2.2 正向因果論23-24
• 第四章 創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施股權(quán)激勵的歷程及現(xiàn)狀分析24-29
• 4.1 股權(quán)激勵在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施的背景24-26
• 4.1.1 股權(quán)激勵有效性的前提條件24-25
• 4.1.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點(diǎn)25-26
• 4.2 創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施股權(quán)激勵的現(xiàn)狀統(tǒng)計26-29
• 4.2.1 股權(quán)激勵實(shí)施的數(shù)量與進(jìn)展26
• 4.2.2 股權(quán)激勵實(shí)施的行業(yè)分布26-27
• 4.2.3 股權(quán)激勵實(shí)施的時間分布27-28
• 4.2.4 股權(quán)激勵實(shí)施的方式和來源28-29
• 第五章 股權(quán)激勵效果的實(shí)證分析29-43
• 5.1 實(shí)證研究思路29
• 5.2 股權(quán)激勵的市場效應(yīng)——短期對股價的影響29-35
• 5.2.1 樣本和數(shù)據(jù)選取29-31
• 5.2.2 研究假設(shè)31
• 5.2.3 研究方法和步驟31-32
• 5.2.4 實(shí)證結(jié)果32-34
• 5.2.5 結(jié)果分析34-35
• 5.3 股權(quán)激勵的業(yè)績效應(yīng)——長期對財務(wù)的影響35-42
• 5.3.1 樣本和數(shù)據(jù)選取35-36
• 5.3.2 研究假設(shè)36
• 5.3.3 研究方法和步驟36-37
• 5.3.4 實(shí)證結(jié)果37-39
• 5.3.5 結(jié)果分析39-42
• 5.4 本章小結(jié)42-43
• 第六章 總結(jié)與展望43-46
• 6.1 主要工作與創(chuàng)新點(diǎn)43-44
• 6.1.1 本文的主要工作和結(jié)論43
• 6.1.2 本文的創(chuàng)新點(diǎn)43-44
• 6.2 后續(xù)研究工作44-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 致謝49-51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：606155