本文關鍵詞：基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨自推出以來，就以良好的風險管理功能著稱。作為金融市場上重要的避險工具，由于其采用具有杠桿效應的保證金交易，因而又蘊藏著巨大的金融風險。我國滬深300股指期貨于2010年4月16日橫空出世，越來越多的機構投資者參與到股指期貨的交易之中。伴隨著我國股指期貨市場的發(fā)展，如何有效分散與轉移股指期貨的交易風險，充分發(fā)揮股指期貨的套期保值功能，并為投資者帶來利潤成為股指期貨研究的重大課題。 我國滬深300股指期貨推出相對國外而言時間較短，加之相關模型復雜性，關于滬深300股指期貨市場的實證套期保值研究目前來說并不多。國內外已有大量研究表明，靜態(tài)的套期保值策略無法適應套期保值實踐的需要，動態(tài)模型更能動態(tài)和精確地反映和刻畫金融市場的變化。然而，早期的動態(tài)套期保值模型大多以基本的GARCH為主，忽略了諸多限制條件。如金融時間序列的分布常常是非正態(tài)的，而傳統(tǒng)研究則假定其服從正態(tài)分布。如何選用更恰當?shù)姆植紒砻枋鼋鹑跀?shù)據(jù)變動規(guī)律及分布狀況，進而運用模型進行股指期貨套期保值比率研究，成為許多投資者極為關切的問題。 Copula函數(shù)可以克服上述分析假設的缺陷，近年來，其理論性質和應用研究越來越受到關注。Copula理論及其應用的關鍵是綜合應用邊際分布擬合模型、編程技術和參數(shù)估計方法。目前Copula函數(shù)建模方法主要包括靜態(tài)、動態(tài)和馬爾科夫轉換等三種。已有研究主要集中在對靜態(tài)Copula的研究上。而如果金融數(shù)據(jù)在樣本期內發(fā)生了明顯變化，傳統(tǒng)的方法將有一定偏誤，，應用動態(tài)和馬爾科夫轉換Copula函數(shù)可以更好刻畫金融資產的相關結構。本文以統(tǒng)計學、計量經濟學和金融學理論為基礎，將Copula模型應用于滬深300股指期貨的套期保值。采用靜態(tài)Copula、動態(tài)Copula和馬爾可夫轉換Copula等三種函數(shù)建模方法進行比較研究，以靜態(tài)Copula函數(shù)模型為對比基準，試圖發(fā)掘動態(tài)Copula與馬爾科夫Copula函數(shù)在套期保值相關研究中的優(yōu)越性，彌補了目前研究的不足。 本文的結構安排如下：第一章首先陳述選取股指期貨套期保值比率為本文研究課題的背景和實踐與理論意義，第二章介紹了最小方差套期保值模型及國內外有關套期保值實證方面的研究成果，并專門對采用Copula方法的金融研究進行了綜述。第三章介紹了即將深入研究的Copula模型，即Copula靜動態(tài)相關模型及馬爾科夫轉換Copula模型。第四章在對股指期貨市場收益率序列加以統(tǒng)計描述后，將從實證角度，分別結合以上三種Copula模型對套期保值比率進行模型估計。最后，文章將通過套期保值有效性指標來加以對比得到最有效的套期保值模型。實證研究表明：無論是從對數(shù)似然函數(shù)值還是AIC值，動態(tài)和馬爾可夫轉換Copula函數(shù)建模方法的擬合優(yōu)度均高于靜態(tài)建模方法�？紤]金融序列動態(tài)相關變化特征和狀態(tài)相依關系的Copula函數(shù)建模方法具有更高的套期保值績效，也更適合于我國股指期貨套期保值比率的研究。
【關鍵詞】：Copula模型 相關系數(shù) 套期保值比率 套期保值績效
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-13
• 1.1 研究背景與研究意義9-11
• 1.2 研究思路與本文結構安排11-13
• 第2章 文獻綜述13-22
• 2.1 最小方差套期保值理論13-15
• 2.2 套期保值比率實證研究綜述15-18
• 2.3 基于 COPULA 模型的相關研究綜述18-20
• 2.4 現(xiàn)有研究存在的不足與本文創(chuàng)新之處20-22
• 第3章 COPULA 函數(shù)理論與建模22-30
• 3.1 邊緣分布擬合模型22-24
• 3.2 COPULA 模型24-27
• 3.3 模型的估計與檢驗27-30
• 第4章 基于 COPULA 的滬深 300 股指期貨最優(yōu)套期保值比率實證分析30-49
• 4.1 滬深 300 股指期貨與現(xiàn)貨收益率特征30-35
• 4.2 基于 COPULA 模型的最優(yōu)套期保值比率實證分析35-44
• 4.3 擬合優(yōu)度評價與套期保值效果比較44-47
• 4.4 本章小結47-49
• 結論49-51
• 參考文獻51-58
• 附錄58-62
• 致謝62

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  本文關鍵詞：基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：268954