本文關鍵詞：董事會治理、代理沖突與股價崩盤風險

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【摘要】：從股價崩盤風險的嶄新視角,研究我國上市公司董事會治理機制的有效性。研究發(fā)現:董事會獨立性越強的公司,其股價在未來發(fā)生崩盤的風險越低,此關系在控制內生性問題后仍然成立;外部監(jiān)督效力越高(如外部法律監(jiān)管環(huán)境越好、機構投資者持股比例越高、分析師關注越多),董事會獨立性與股價崩盤風險的負向關系越弱,表明外部監(jiān)督機制與內部的董事會監(jiān)督機制之間存在替代關系;大股東與中小股東的利益沖突越大,董事會獨立性與股價崩盤風險的負向關系越顯著。進一步的研究發(fā)現,代理沖突及伴隨的控制權私人收益是董事會獨立性作用于股價崩盤風險的重要潛在機制;并且董事會獨立性不能預測未來的股價暴漲風險。研究表明,構建合意的董事會治理結構對于防范股價崩盤風險、促進資本市場穩(wěn)定具有重要的作用。
【作者單位】： 廣西大學商學院;
【關鍵詞】： 股價崩盤風險 董事會獨立性 代理沖突
【基金】：國家自然科學基金項目(71362013) 教育部人文社科基金項目(13YJC790088) 廣西自然科學基金項目(2013GXNSFBA019011,2014GXNSFBA118027)
【分類號】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言近些年來,股價崩盤等極端尾部事件風險(extreme tail event risk)受到監(jiān)管層、投資者和學術界的廣泛關注。早期研究股價崩盤風險的文獻基于代表性投資者的均衡分析框架,假定進入市場的信息是隨機且連續(xù)的,主要從金融市場交易機制本身來尋求收益率負偏性的理論解釋,如

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本文編號：778755