組合投資是證券市場(chǎng)各類投資活動(dòng)的核心.經(jīng)典投資理論的一個(gè)重要假設(shè)是投資者是理性的.但是隨著研究的不斷深入,投資決策者逐漸意識(shí)到,投資決策的制定不僅僅是理性推理的結(jié)果,也應(yīng)重視決策者的非理性心理因素.本文從非理性人的角度出發(fā),考慮投資者的多種非理性的心理因素,構(gòu)建一種新的行為證券組合決策模型,這些非理性因素主要包括對(duì)概率感知的偏差,對(duì)損失的規(guī)避心理,對(duì)價(jià)值感知的偏差,對(duì)參照點(diǎn)的依賴.首先,本文在經(jīng)典的一類帶有風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)的均值方差模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行兩點(diǎn)改進(jìn):1利用累積前景理論中的綜合前景值代替原模型中的期望值.2根據(jù)心理賬戶理論在約束條件中加入心理賬戶約束,此約束主要為了刻畫投資者根據(jù)不同的投資目標(biāo)而形成的投資分層現(xiàn)象.然后利用拉格朗日乘子法及心理賬戶因子與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)的關(guān)系,給出模型的求解步驟.最后本文從上海證券交易所獲取分別所屬不同領(lǐng)域的股票的歷史數(shù)據(jù),對(duì)模型進(jìn)行了數(shù)值求解驗(yàn)證其實(shí)用性與可行性.通過對(duì)比達(dá)到既定投資目標(biāo)的頻率與投資者的概率閾值來驗(yàn)證模型的實(shí)際效果,統(tǒng)計(jì)出達(dá)標(biāo)率,對(duì)指導(dǎo)投資者投資具有積極意義.在實(shí)證部分還探究了波動(dòng)率和期望值對(duì)綜合前景值的影響,綜合前景值與股票價(jià)格的波動(dòng)率之...

【文章頁(yè)數(shù)】：46 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１：金字塔結(jié)構(gòu)的行為資產(chǎn)組合??

不圖１：金字塔結(jié)構(gòu)的行為資產(chǎn)組合??圖所示的金字塔結(jié)構(gòu)，從下層往上層是風(fēng)險(xiǎn)越來越高，從右到左是潛在的收越大．模型中的每層都是根據(jù)安全性、潛力性、和期望值這三者相關(guān)的需．這里每層對(duì)應(yīng)投資者的一個(gè)心理賬戶，然后在每個(gè)心理賬戶中構(gòu)建滿足此

圖２：家庭理財(cái)金字塔??

圖２：家庭理財(cái)金字塔??

圖3:值函數(shù)

函數(shù)??權(quán)重并不是真實(shí)的概率，因?yàn)槔鄯e前景理論指出投資者傾向于估高概率事件，這個(gè)心理特性翻譯成數(shù)學(xué)語言可以用一個(gè)稱去刻畫，此函數(shù)具有反轉(zhuǎn)Ｓ型，且也是分割成兩部分分別對(duì)應(yīng)和Ｋａ／ｍｅｍａｎ給出的函數(shù)形式為：??［—＾￣Ｔ當(dāng)處于收益狀態(tài)??ｗ（ｐ）?＝?＾?（ｐ＂＋（１４－ｐＰ）＂Ｉ....

圖４：權(quán)重函數(shù)??

．圖４：權(quán)重函數(shù)??前景值的計(jì)算方法??積前景理論及文獻(xiàn)丨７］丨１４］，可以分別給出離散財(cái)富變量的綜．??

本文編號(hào)：4049773