發(fā)布時(shí)間：2025-05-12 23:20

　　證監(jiān)會公告[2016]1號規(guī)定,上市公司大股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員減持股份,除了需要遵守限售期間以及減持比例的要求,還應(yīng)當(dāng)履行自身信息披露的義務(wù),在減持計(jì)劃中說明減持的原因,即披露減持的理由。根據(jù)上市公司披露的股東減持信息顯示,大股東的減持理由各有不同,一般常見的主要包括三類:資金需求、自身發(fā)展需求和投資需要,然而某些減持理由,例如“改善個(gè)人生活”不僅數(shù)量很少,并且在披露后產(chǎn)生了與上述一般減持理由十分不同的影響——這些減持理由一經(jīng)披露,迅速引發(fā)了各大媒的廣泛報(bào)道以及二級市場投資者的質(zhì)疑,本文將其定義為特殊減持理由。本文選取發(fā)布了特殊減持理由的“中文在線”大股東王秋虎的減持事件作為案例,對其減持動因進(jìn)行挖掘,并檢驗(yàn)了特殊減持理由的披露對于大股東減持經(jīng)濟(jì)后果的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):資本增值投資特性的減持偏好、利用信息優(yōu)勢套現(xiàn)以及改善企業(yè)股票流動性是驅(qū)使大股東做出減持決策的主要動因。發(fā)布特殊減持理由首先是為了達(dá)到迎合監(jiān)管強(qiáng)制性披露減持原因的目的,而大股東王秋虎以“改善個(gè)人生活”作為減持理由更深層的原因在于掩蓋自身的減持動因,以避免因巨額減持向市場傳遞出企業(yè)業(yè)績前景不佳以及股價(jià)存在高估的負(fù)面信號...

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景
    第二節(jié) 研究目的與意義
        一、研究目的
        二、研究意義
    第三節(jié) 研究方法與框架
        一、研究方法
        二、研究框架
    第四節(jié) 本文的創(chuàng)新之處
第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 理論基礎(chǔ)
        一、信息不對稱理論
        二、信號傳遞理論
        三、注意力驅(qū)動買入理論
    第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
        一、大股東減持的動因
        二、大股東減持的經(jīng)濟(jì)后果
        三、媒體報(bào)道、投資者情緒與個(gè)股表現(xiàn)
    第三節(jié) 文獻(xiàn)評述
第三章 “中文在線”案例介紹
    第一節(jié) “中文在線”公司簡介
    第二節(jié) 企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)及大股東投資關(guān)系介紹
    第三節(jié) 大股東減持計(jì)劃的披露
        一、大股東持股及承諾情況
        二、本次減持計(jì)劃
    第四節(jié) 特殊減持理由受到的質(zhì)疑
第四章 “中文在線”大股東減持動因分析
    第一節(jié) 資本增值投資特性的減持偏好
    第二節(jié) 利用信息優(yōu)勢的套利動機(jī)
    第三節(jié) 改善企業(yè)股票流動性的減持動機(jī)
第五章 特殊減持理由對于大股東減持經(jīng)濟(jì)后果的影響分析
    第一節(jié) 對于股票價(jià)格的影響
    第二節(jié) 對于股票換手率的影響
    第三節(jié) 對于股票收益率的影響
        一、事件窗口的選擇與估計(jì)期的確定
        二、累計(jì)異常收益率的計(jì)算
        三、回歸分析
        四、事件研究法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        五、結(jié)果評價(jià)
第六章 研究結(jié)論與建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 改進(jìn)建議
        一、加強(qiáng)大股東減持行為的規(guī)范
        二、進(jìn)一步完善信息披露制度
        三、為中小投資者決策提供更為有用的信息
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：4045381