我國自從融資融券政策出臺以后,在股市平穩(wěn)時期,學(xué)者和相關(guān)工作者始終確定融資融券政策對于穩(wěn)定市場的作用;一旦股市出現(xiàn)浮動,立刻就會將股市的負(fù)面效應(yīng)歸因于融資融券,認(rèn)為融資融券政策是造成股票市場出現(xiàn)一定程度浮動的原因,這往往是缺乏一定的理論根據(jù)的。融資融券作為一項(xiàng)政策,它的實(shí)際效果往往并沒有被準(zhǔn)確估計出來,投資者在進(jìn)行投資策略選擇時要對融資融券的作用進(jìn)行仔細(xì)斟酌。融資融券對于股票市場的具體影響作用需要詳細(xì)進(jìn)行分析,本文從2016年12月3日最近的一次融資融券政策出臺作為研究前提,將2015年12月1日至2016年12月3日作為政策推出前時期,將2016年12月4日至2017年12月31日作為政策推出后時期。選擇本次新加入融資融券標(biāo)的的股票作為研究對象,同時通過數(shù)據(jù)清理,從剩余的股票中選擇和每一支融資融券股票最匹配的股票群作為控制組樣本,在選擇具體的控制組的過程中利用反事實(shí)的主要思想進(jìn)行篩選。從融資融券對股票市場的波動率和定價效率這兩個主要指標(biāo)方面來進(jìn)行研究,通過傳統(tǒng)的面板回歸的方法來分析融資融券的個股波動率所造成的影響,結(jié)果表明:融資融券對個股波動率的情況要根據(jù)個股的具體情況而定,并且融資融...

【文章頁數(shù)】：41 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4一2002736的預(yù)測值與真實(shí)值趨勢

?第四章融資融券對我國股市波動率影響分析???．－???

圖4--3600004的預(yù)測值與真實(shí)值趨勢

通過圖４－１到４－４可以看出，在融資融券政策出臺以前，ｄｅｌｔａ的真實(shí)值測值的預(yù)測效果是很好的。在實(shí)驗(yàn)組樣本中，有６５％的個股的調(diào)整后Ｒ方的到了?０．７。有８０％的個股的調(diào)整后Ｒ方的達(dá)到了?０．６以上。說明預(yù)測值是較為確的。再次觀察這４只股票的圖示可以看出，在融資融券政策出現(xiàn)以后....

圖4一4600273的預(yù)測值與真實(shí)值趨勢

通過圖４－１到４－４可以看出，在融資融券政策出臺以前，ｄｅｌｔａ的真實(shí)值測值的預(yù)測效果是很好的。在實(shí)驗(yàn)組樣本中，有６５％的個股的調(diào)整后Ｒ方的到了?０．７。有８０％的個股的調(diào)整后Ｒ方的達(dá)到了?０．６以上。說明預(yù)測值是較為確的。再次觀察這４只股票的圖示可以看出，在融資融券政策出現(xiàn)以后....

圖５－１模型測試結(jié)果??

收益率、市盈率、波動率、融資占交易所融資余額比、融券占交易所融券余額比??作為模型的輸入變量，將風(fēng)險因子作為定價效率的代理變量進(jìn)行輸出。??圖５－１代表模型的預(yù)測值和真實(shí)值的擬合初步結(jié)果。??２．５?－ｊ???２??Ｉ?．?１??＇?．?１???：“ｊ?ｊ９?ｆ?ＩＤ?“ｊ�。ⅰ�....

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