隨著中國資本市場融資功能的逐步完善和相關(guān)法規(guī)的出臺,大量上市公司通過增發(fā)新股進(jìn)行再融資,其中尤以定向增發(fā)最為盛行。據(jù)CCER統(tǒng)計,2006年1月至2009年12月,我國共有422家上市公司以配股、增發(fā)新股和定向增發(fā)的方式進(jìn)行了502次股權(quán)再融資,再融資額共計8087億元。其中,定向增發(fā)402次,占再融資總數(shù)的80.08%;融資額為6484億元,占再融資總額的80.18%。顯而易見,定向增發(fā)已成為我國上市公司再融資的首選。 當(dāng)上市公司沉浸在定向增發(fā)融資狂潮時,外界對定向增發(fā)的質(zhì)疑卻不絕于耳。許多批評指出,上市公司選擇定向增發(fā)并不是基于定向增發(fā)具有更高的融資效率,而是出于潛在的利益輸送動機(jī)。為此,本文通過實證研究考察中國上市公司定向增發(fā)的融資效率和市場績效。 本文以2006年至2009年間實施了股權(quán)再融資的上市公司為樣本,首先比較定向增發(fā)、配股和公開增發(fā)的融資效率。研究表明,配股的直接發(fā)行費(fèi)用是最低的,定向增發(fā)次之,公開增發(fā)最高,但是定向增發(fā)具有更強(qiáng)的實效性,綜合考慮定向增發(fā)的直接發(fā)行成本最低。作為間接融資成本的構(gòu)成因素,本文重點(diǎn)考察了定向增發(fā)的折價率。研究發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)的發(fā)行折價率與...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究目的
    1.3 研究內(nèi)容和框架
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 定向增發(fā)的融資效率與發(fā)行折價率
    2.2 上市公司定向增發(fā)后市場績效
3 中國上市公司定向增發(fā)融資效率描述性統(tǒng)計
    3.1 融資效率概念的界定
    3.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來源
    3.3 定向增發(fā)、公開增發(fā)及配股的發(fā)行成本比較
    3.4 本章小結(jié)
4 中國上市公司定向增發(fā)折價率實證分析
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
    4.2 研究設(shè)計
    4.3 實證研究
    4.4 本章小結(jié)
5 上市公司定向增發(fā)后市場績效實證分析
    5.1 理論分析與研究假設(shè)
    5.2 研究設(shè)計
    5.3 實證研究
    5.4 本章小結(jié)
6 結(jié)束語
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究展望
致謝
文獻(xiàn)參考



本文編號：4025098