中國證券市場已成為一個最重要新興市場,股票市值居全球第三位,近年中國資本市場逐步完善、開放,政府鼓勵境內企業(yè)的境外上市、逐步提高合格的境外投資者(QFII)A股投資額度、核準新的QDII、2001年對A股個人投資者開放B股市場、融資融券業(yè)務和股指期貨適時推出等一系列舉措完善了A股市場的交易機制,同時一定程度上促進了境內外資本市場的融合,逐步受到學術研究者的關注。現階段,從資本流動的限制角度來看,境內外市場是完全分割的市場,只有QFII和QDII可以跨市場直接投資,而QDII主要以投資香港市場的紅籌股為主,然而次貸危機的爆發(fā)使得境內機構投資者損失慘重,因此研究具有實踐價值的跨市場投資理論具有重要的現實意義。 本文以A股和H市場雙重上市股票為研究對象,主要解決兩個問題：第一、國外關于證券市場分割的理論大多基于資本自由流動的市場并呈現外資股溢價,而AH股市場卻與此相反,那么現有的理論是否可以解釋雙重上市A股相對于H股的溢價?第二、按照一價定律,存在價差即可產生套利,然而現實情形是股票跨市場轉換存在限制,那么A股和H股還存在套利機會嗎?如果存在,應該如何實施套利策略。 基于以上兩個問題,主要研...

【文章頁數】：126 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要 Abstract 目錄 插圖索引 附表索引 第1章 緒論
1.1 研究背景與意義
1.2 文獻綜述
    1.2.1 市場分割的概念與檢驗
    1.2.2 雙重上市股票價格差異理論研究評述
    1.2.3 統計套利與價格發(fā)現研究評述
1.3 研究內容與研究方法
    1.3.1 研究內容
    1.3.2 研究方法 第2章 理論基礎
2.1 市場分割程度的度量
    2.1.1 市場分割度量的理論模型
    2.1.2 AH股市場分割的度量
2.2 雙重上市股價差異的理論模型
    2.2.1 需求差異假說模型
    2.2.2 信息不對稱假說模型
    2.2.3 流動性差異假說模型
    2.2.4 投資理念差異假說模型
    2.2.5 價差解釋的綜合理論模型
2.3 統計套利理論基礎
2.4 本章小結 第3章 信息吸收與雙重上市股票的定價模型
3.1 理論模型的構建
    3.1.1 模型的假設
    3.1.2 完全信息下的F股市場均衡價格模型
    3.1.3 非完全信息下的A股市場均衡價格模型
    3.1.4 雙重上市H股市場的均衡價格模型
    3.1.5 模型參數對雙重上市股票定價的影響
3.2 模型合理性的實證檢驗
3.3 本章小結 第4章 信息吸收與股票定價的實證分析
4.1 樣本數據及指標的選取與描述性統計
    4.1.1 數據
    4.1.2 指標的選取
    4.1.3 指標的描述性統計
4.2 計量方法與模型設計
    4.2.1 計量方法
    4.2.2 四種假說的實證檢驗
    4.2.3 AH股比價的其他影響因素
4.3 本章小結 第5章 均值回復套利的存在性:兼論價格發(fā)現
5.1 模型的構建
    5.1.1 模型的選擇
    5.1.2 模型的線性檢驗與參數估計
5.2 實證檢驗與分析
    5.2.1 模型的線性檢驗
    5.2.2 模型選擇與均衡方程估計
    5.2.3 修正方程的估計與價格發(fā)現
5.3 本章小結 第6章 市場分割下A股和H股的統計套利策略
6.1 基礎價值風險和套利風險的連續(xù)時間模型
    6.1.1 資產定價過程
    6.1.2 構建投資組合
    6.1.3 優(yōu)化計算
    6.1.4 參數估計
6.2 樣本選取與最優(yōu)移動平均長度的確定
6.3 套利策略的計算分析
    6.3.1 FS策略下的套利收益
    6.3.2 FP策略下的套利收益
    6.3.3 OH策略下的套利收益
6.4 本章小結 結論 參考文獻 致謝 附錄A 攻讀學位期間所發(fā)表的學術論文目錄



本文編號：3856006