美林時(shí)鐘作為傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)配置方法,于2004年由美林證券提出并一直沿用至今,其基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置和行業(yè)配置規(guī)律已被多數(shù)人接受,并且在美國(guó)市場(chǎng)得到了很好的驗(yàn)證。隨著目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩,各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益趨于對(duì)等,通過(guò)投資單一資產(chǎn)已不能實(shí)現(xiàn)在低的風(fēng)險(xiǎn)下獲取較高收益,這使得大類資產(chǎn)配置越來(lái)越能發(fā)揮其應(yīng)用價(jià)值。同時(shí),作為大類資產(chǎn)配置重要方法之一的美林時(shí)鐘也越來(lái)越受到重視,但其在中國(guó)的表現(xiàn)仍值得探討。本文旨在研究美林時(shí)鐘在中國(guó)大類資產(chǎn)配置的有效性,并對(duì)其做出改進(jìn)及預(yù)測(cè)。本文先選取股票、債券、大宗商品、現(xiàn)金作為配置資產(chǎn),選取2006年6月至2017年6月的工業(yè)增加值、CPI月度同比數(shù)據(jù)作為劃分指標(biāo),劃分美林時(shí)鐘對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài),統(tǒng)計(jì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下各類資產(chǎn)的歷史收益率及波動(dòng)性,與美林時(shí)鐘理論上各類資產(chǎn)的表現(xiàn)做相應(yīng)比較,得出在衰退、復(fù)蘇時(shí)期,各類資產(chǎn)的表現(xiàn)符合美林時(shí)鐘的預(yù)測(cè),而在過(guò)熱和滯漲時(shí)期,表現(xiàn)不及預(yù)期,不符合美林時(shí)鐘規(guī)律。根據(jù)不同階段各類資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù),發(fā)現(xiàn)在美林時(shí)鐘的過(guò)熱、滯脹、復(fù)蘇階段各類資產(chǎn)間的相關(guān)性較低,劃分有效;但在衰退階段,各類資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)較高,劃分無(wú)效。因此,需在傳統(tǒng)美林...

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究方法與內(nèi)容
    1.3 論文的結(jié)構(gòu)
    1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 大類資產(chǎn)配置和美林時(shí)鐘的文獻(xiàn)綜述
    2.1 大類資產(chǎn)配置的文獻(xiàn)綜述
    2.2 美林時(shí)鐘的文獻(xiàn)綜述
第3章 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘對(duì)我國(guó)大類資產(chǎn)配置的有效性檢驗(yàn)
    3.1 配置資產(chǎn)及表征指標(biāo)的選取
    3.2 美林時(shí)鐘經(jīng)濟(jì)狀態(tài)劃分指標(biāo)選取
    3.3 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘經(jīng)濟(jì)階段劃分
    3.4 大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況
    3.5 相關(guān)性檢驗(yàn)
    3.6 美林時(shí)鐘國(guó)內(nèi)應(yīng)用案例
    3.7 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論
第4章 Regime-based分析框架對(duì)美林時(shí)鐘的改進(jìn)
    4.1 運(yùn)用PMI&PPI定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.1.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.1.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.1.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.1.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.2 運(yùn)用貨幣凈投放&工業(yè)增加值定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.2.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.2.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.2.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.2.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.3 運(yùn)用克強(qiáng)指數(shù)&PPI定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.3.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.3.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.3.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.3.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.4 結(jié)論
第5章 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘及其改進(jìn)模型對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
    5.1 預(yù)測(cè)方法及資產(chǎn)配置模型介紹
        5.1.1 預(yù)測(cè)方法介紹
        5.1.2 資產(chǎn)配置模型介紹
    5.2 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
        5.2.1 對(duì)傳統(tǒng)美林時(shí)鐘未來(lái)各階段出現(xiàn)的概率預(yù)測(cè)
        5.2.2 在傳統(tǒng)美林時(shí)鐘框架下對(duì)各類資產(chǎn)收益及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
        5.2.3 運(yùn)用資產(chǎn)配置模型預(yù)測(cè)的資產(chǎn)配置比例結(jié)果
    5.3 改進(jìn)的美林時(shí)鐘模型對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
        5.3.1 對(duì)改進(jìn)模型未來(lái)各階段出現(xiàn)的概率預(yù)測(cè)
        5.3.2 在改進(jìn)模型的框架下對(duì)各類資產(chǎn)收益及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
        5.3.3 運(yùn)用資產(chǎn)配置模型預(yù)測(cè)的資產(chǎn)配置比例結(jié)果
第6章 總結(jié)
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 創(chuàng)新和不足
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果



本文編號(hào)：3855985