基于2008-2017年A股非金融企業(yè)上市公司數(shù)據(jù),在Almeida等(2004)、Han和Qiu(2007)的模型基礎(chǔ)上,從企業(yè)生命周期視角構(gòu)建三期動(dòng)態(tài)投融資決策理論框架,重點(diǎn)考察不同期限條件下盈利水平對(duì)企業(yè)杠桿率的影響機(jī)制,從理論上剖析杠桿率差異化背后的企業(yè)投融資決策機(jī)制,結(jié)果發(fā)現(xiàn):企業(yè)盈利能力是企業(yè)杠桿率動(dòng)態(tài)調(diào)整的重要驅(qū)動(dòng)力,企業(yè)資產(chǎn)收益率越高,資源配置效率越高,有利于減少資源錯(cuò)配的行為,進(jìn)而有助于提升企業(yè)杠桿率。這就使得處在不同生命周期的企業(yè)杠桿率操作存在顯著性差異,復(fù)蘇成長(zhǎng)期企業(yè)適合加杠桿,而成熟期和衰退期企業(yè)適合去杠桿。此外,企業(yè)盈利能力在企業(yè)生命周期與杠桿率之間起著正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

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【文章目錄】：
一、引 言
二、理論分析及研究假設(shè)
    (一) 模型設(shè)定
    (二)模型求解
        1.盈利能力強(qiáng)的企業(yè)投融資決策機(jī)制。
        2.盈利能力弱的企業(yè)投融資決策機(jī)制。
    (三)經(jīng)驗(yàn)假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)樣本選取
    (二)變量選取
    (三)模型設(shè)計(jì)
四、描述性統(tǒng)計(jì)與檢驗(yàn)結(jié)果
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)
    (二)實(shí)證結(jié)果分析
        1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。
        2.協(xié)整檢驗(yàn)。
        3.固定效應(yīng)模型回歸分析結(jié)果。
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、研究結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3842172