股權(quán)再融資往往意味著企業(yè)存在大量的融資需求,而實(shí)踐中普遍存在的股權(quán)再融資后立即現(xiàn)金分紅的現(xiàn)象有悖于募集資金的優(yōu)序使用原則�；诖�,本文從管理層自利視角出發(fā),在對(duì)企業(yè)股權(quán)再融資后現(xiàn)金分紅的行為偏好檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步選取管理層薪酬增長(zhǎng)率和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押活動(dòng)作為管理層自利程度的代理變量,探索企業(yè)股權(quán)再融資后現(xiàn)金分紅傾向的邊界條件,為該行為背后的代理動(dòng)機(jī)提供證明�；�2007～2017年所有A股上市公司樣本,研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的確存在股權(quán)再融資后立即現(xiàn)金分紅的行為傾向;而較低的管理層薪酬增長(zhǎng)率和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押活動(dòng)會(huì)加劇企業(yè)股權(quán)融資對(duì)現(xiàn)金分紅的促進(jìn)作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)股權(quán)再融資活動(dòng)會(huì)給現(xiàn)金分紅帶來(lái)消極的市場(chǎng)反應(yīng)。上述研究結(jié)果表明,管理層自利是股權(quán)再融資的重要推動(dòng)因素,而這一行為會(huì)給企業(yè)利益造成損害。

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出
    (一)文獻(xiàn)回顧
    (二)股權(quán)再融資與現(xiàn)金分紅
    (三)有關(guān)調(diào)節(jié)變量的討論
        1. 管理層薪酬增長(zhǎng)率的調(diào)節(jié)作用
        2. 管理層股權(quán)質(zhì)押活動(dòng)的調(diào)節(jié)作用
    (四)有關(guān)股權(quán)再融資后現(xiàn)金分紅后果的補(bǔ)充討論
三、研究模型和樣本選擇
    (一)研究變量
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 調(diào)節(jié)變量
        4. 控制變量
    (二)研究樣本
    (三)研究模型
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)與變量的相關(guān)性分析
        1. 變量的描述性統(tǒng)計(jì)
        2. 變量的相關(guān)性分析
    (二)回歸結(jié)果及其分析
    (三)穩(wěn)健性測(cè)試
五、結(jié)論和政策建議



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