融資融券是一種杠桿交易,具有很大的交易風(fēng)險。選取我國證券交易市場金融業(yè)中有代表性的個股進(jìn)行研究,研究融資融券對所選個股股價波動性的影響,并對其進(jìn)行深入分析。利用GARCH模型對金融業(yè)中所選個股的波動性進(jìn)行測量,形成個股波動性變量,然后利用形成的個股波動性變量分別與個股融資余額及融券余額兩個變量分別建立VAR模型,對其進(jìn)行格蘭杰因果分析、脈沖響應(yīng)分析、方差分解分析,研究發(fā)現(xiàn),融資余額與融券余額均會加劇個股股價的波動性。 

【文章來源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2019,(06)CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

AR根檢驗

當(dāng)股價上升到一定程度時,先前進(jìn)場的投資者會賣出標(biāo)的股票來獲得收益,增加標(biāo)的股票的供給。這種賣出行為導(dǎo)致一部分投資者跟風(fēng)賣出,這種羊群效應(yīng)會導(dǎo)致標(biāo)的股票供給大量增加,當(dāng)供給增加大于需求時,股票價格回歸,此時股價低估,供過于求。如此往復(fù)地進(jìn)行這個買入和賣出的循環(huán),股價將圍繞其內(nèi)在價值上下浮動。融資交易的作用機制如圖1所示:(二)融券交易對股價波動性的影響機理

當(dāng)股價下降到一定程度時,最先進(jìn)行投資的投資者會重新買入該標(biāo)的股票來獲得收益,增加標(biāo)的股票的需求。這種賣出行為導(dǎo)致一部分投資者跟風(fēng)買入,這種羊群效應(yīng)會導(dǎo)致標(biāo)的股票需求大量增加,當(dāng)需求增加至大于供給時,股票價格回歸,供不應(yīng)求。如此往復(fù)的循環(huán),股價將圍繞其內(nèi)在價值上下浮動。融券交易的作用機制如圖2所示。三、實證分析

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3584137