IPO過程中存在首日抑價、IPO長期表現(xiàn)欠佳、火爆的發(fā)行市場等三大異�，F(xiàn)象。半個世紀以來,國外學者對這一現(xiàn)象進行了大量研究,并提出了多種理論和假說,其中,主要有基于有效市場假設的一級市場IPO定價不合理和基于市場無效假設的二級市場過度反應兩種解釋,但學者們的實證研究結論都不完全支持某一種解釋。因此,IPO抑價問題一直是金融學的熱點之一,并極大的激發(fā)了金融理論界和實務界的興趣,越來越多的學者投入到對其理論和實證研究之中。我國股票市場是新興經濟市場,新股發(fā)行市場上同樣存在IPO抑價現(xiàn)象,但與成熟股票市場不同的是,新股抑價幅度很高且長期居高不下�！靶鹿刹粩∩裨挕睅淼暮蠊�:一是大量的資金非正常囤積在一級市場導致市場資源配置低效;二是如何分配IPO新股及其背后的巨額無風險利潤。事實上,IPO抑價也是一直困擾市場監(jiān)管者的一個實際課題,頻繁的發(fā)行制度變遷足以說明這一點。遺憾的是,IPO首日抑價并沒有隨著發(fā)行制度的改革而顯示出相應的明顯的降低趨勢,因此,有必要更深入研究我國IPO抑價的內在規(guī)律。國內研究同行們從IPO抑價與承銷商聲譽、發(fā)行制度改革、投資者理性等角度對此展開了大量的研究,但得出的研究結... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：144 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 問題提出
    1.2 研究意義
    1.3 研究思路與結構安排
    1.4 特色及創(chuàng)新
2 國內外相關研究綜述
    2.1 發(fā)行市場對IPO 抑價綜述
        2.1.1 發(fā)行人和投資者之間的信息不對稱
        2.1.2 投資者之間的信息不對稱
        2.1.3 承銷商和投資者之間的信息不對稱
    2.2 二級市場對IPO 抑價的解釋
        2.2.1 意見分歧假說
        2.2.2 狂熱投資者假說
        2.2.3 正向反饋交易者假說
        2.2.4 信息瀑布流假說
    2.3 中國IPO 研究綜述
        2.3.1 我國IPO 首日抑價的研究
        2.3.2 我國IPO 長期表現(xiàn)的研究
    2.4 本章小結
3 承銷商聲譽與 IPO 抑價
    3.1 引言
    3.2 研究設計與數(shù)據
        3.2.1 研究假設
        3.2.2 變量選取
        3.2.3 樣本數(shù)據收集
    3.3 首日抑價的實證分析
        3.3.1 對比統(tǒng)計分析
        3.3.2 回歸分析
    3.4 承銷商聲譽與中期回報
        3.4.1 中期回報界定
        3.4.2 中期回報率的統(tǒng)計檢驗
        3.4.3 承銷商聲譽與中期回報
    3.5 實證結論與政策建議
        3.5.1 實證結論
        3.5.2 政策建議
4 會計師事務所聲譽與 IPO 抑價
    4.1 引言
    4.2 研究設計
        4.2.1 會計師事務所聲譽評價
        4.2.2 樣本選擇與數(shù)據來源
        4.2.3 描述統(tǒng)計
    4.3 會計師事務所選擇因素分析
        4.3.1 研究假設
        4.3.2 變量定義
        4.3.3 Logistic 檢驗
        4.3.4 OLS 檢驗
    4.4 會計師事務所聲譽與IPO 抑價
        4.4.1 控制變量的引入
        4.4.2 排名與IPO 抑價實證
        4.4.3 費用與IPO 抑價實證
    4.5 實證結論與政策建議
        4.5.1 實證結論
        4.5.2 政策建議
5 內控信息披露與 IPO 抑價
    5.1 引言
    5.2 研究設計與數(shù)據
        5.2.1 理論框架
        5.2.2 研究假設
        5.2.3 變量選取
        5.2.4 樣本數(shù)據收集
    5.3 實證過程與結果
        5.3.1 描述統(tǒng)計
        5.3.2 相關性檢驗及分析
        5.3.3 多元回歸分析
    5.4 實證結論與政策建議
        5.4.1 實證結論
        5.4.2 政策建議
6 IPO 抑價的分解
    6.1 引言
    6.2 隨機前沿方法簡介
    6.3 樣本選擇、數(shù)據來源和變量定義
    6.4 實證結果及分析
    6.5 本章小結
7 IPO 抑價的滯后效應
    7.1 研究背景
        7.1.1 對IPO 的行為金融分析
        7.1.2 IPO 與投資者非理性
        7.1.3 IPO 抑價的滯后效應
    7.2 理論分析
        7.2.1 IPO 抑價率自相關
        7.2.2 IPO 抑價率的波動性
    7.3 研究設計
        7.3.1 序列的選取與構造
        7.3.2 樣本選取
    7.4 首日抑價率的GARCH 模型實證
        7.4.1 統(tǒng)計特征
        7.4.2 穩(wěn)定性檢驗
        7.4.3 建立自回歸
        7.4.4 ARCH 效應檢驗
        7.4.5 建立GARCH 模型
    7.5 GARCH 模型的比較分析
        7.5.1 不同序列GARCH 的比較分析
        7.5.2 GARCH 模型間的比較分析
    7.6 實證結論及政策建議
        7.6.1 實證結論
        7.6.2 政策建議
8 結論
    8.1 本文的主要結論
    8.2 研究展望
致謝
參考文獻
附錄
    A. 攻讀博士學位期間所發(fā)表的論文
    B. 攻讀博士學位期間參加的科研項目


【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者情緒與股票收益波動溢出效應[J]. 池麗旭,莊新田.  系統(tǒng)管理學報. 2009(04)
[2]投資銀行聲譽與IPO超額回報率相關分析[J]. 劉志軍.  蘭州商學院學報. 2007(06)
[3]中國股市投資者情緒與股票收益的實證研究[J]. 張強,楊淑娥,楊紅.  系統(tǒng)工程. 2007(07)
[4]承銷商聲譽、發(fā)行公司質量與IPO抑價的實證研究[J]. 徐春波,王靜濤,甘志斌.  河南金融管理干部學院學報. 2007(04)
[5]噪聲交易者與IPO溢價[J]. 汪宜霞,夏新平.  管理科學. 2007(03)
[6]投資者情緒與IPOs之謎——抑價或者溢價[J]. 韓立巖,伍燕然.  管理世界. 2007(03)
[7]持股鎖定期、信息動量與IPO抑價[J]. 熊維勤,孟衛(wèi)東,周孝華.  中國管理科學. 2007(01)
[8]承銷商進行了IPO托市嗎[J]. 熊維勤,孟衛(wèi)東.  財經科學. 2007(01)
[9]我國股票發(fā)行審批制與核準制下IPO定價效率的比較研究[J]. 周孝華,趙煒科,劉星.  管理世界. 2006(11)
[10]主承銷商聲譽與IPO抑價率——基于中國A股市場的證據[J]. 蔣順才,胡國柳,胡琦.  海南大學學報(人文社會科學版). 2006(02)

博士論文
[1]中國IPO市場上市公司會計師事務所選擇行為研究[D]. 趙莎.西南財經大學 2008
[2]我國IPO高抑價和詢價發(fā)行機制研究[D]. 熊維勤.重慶大學 2007
[3]基于抑價和溢價的中國IPO首日超額收益研究[D]. 汪宜霞.華中科技大學 2005
[4]凈資產倍率和市盈率的投資決策有用性[D]. 陸宇峰.上海財經大學 1999



本文編號：3288839