2008年8月美國次貸危機全面爆發(fā)后,市場對信用風險的再認識和反思使全球主要市場的新增公司債券供給銳減。然而,次貸危機的陰影并沒有阻擋中國政府發(fā)展信用債券市場的決心和步伐。經(jīng)過兩年的超常規(guī)發(fā)展,2009年末短融、中票和企業(yè)債等信用債券托管量占全部債券的比例已由2005年末的4.4%提高到13.8%。伴隨著信用債券市場的快速擴容,作為判斷信用產(chǎn)品相對價值、衡量風險收益水平最重要的指標,信用利差,即信用債券到期收益率與基準到期收益率之差,逐漸受到投資者和學術(shù)界的重點關(guān)注。然而,與國際同行相比,國內(nèi)學術(shù)界和投資界對信用利差的研究深度相對偏淺。囿于數(shù)據(jù)可得性等原因,目前國內(nèi)學術(shù)界在信用利差領(lǐng)域的研究多注重國外成熟模型的介紹,為數(shù)不多的實證文獻多基于個券數(shù)據(jù),實證結(jié)論的代表性不強,對投資的指導意義有限。通過對國外文獻的系統(tǒng)梳理,本文提出了兩種推進國內(nèi)信用利差研究的方法,并在第四章和第五章采用上述兩種方法,分別從指數(shù)層面和個券層面、使用時序模型和面板模型對短融、中票和企業(yè)債信用利差進行了實證研究。實證過程中,我們先后考慮了結(jié)構(gòu)化模型變量、流動性指標、宏觀經(jīng)濟指標和債券供需指標對各品種公司債券信用利... 

【文章來源】：南開大學天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：145 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
第一章 引言
    第一節(jié) 選題背景和意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
        1.1.3 研究目標
    第二節(jié) 相關(guān)概念的界定
        1.2.1 銀行間債券市場
        1.2.2 公司債券
        1.2.3 信用利差
        1.2.4 信用利差的比較基準
    第三節(jié) 研究方法和論文結(jié)構(gòu)
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 論文結(jié)構(gòu)
    第四節(jié) 論文的創(chuàng)新點
第二章 文獻綜述
    第一節(jié) 信用風險模型的歷史演進
        2.1.1 傳統(tǒng)方法
        2.1.2 現(xiàn)代方法
    第二節(jié) 結(jié)構(gòu)化模型
        2.2.1 Merton模型
        2.2.2 隨機違約時點假設(shè)
        2.2.3 策略性違約假設(shè)
        2.2.4 隨機利率假設(shè)
        2.2.5 跳躍擴散假設(shè)
        2.2.6 隨機財務(wù)杠桿假設(shè)
    第三節(jié) 簡約化模型及混合模型
        2.3.1 Jarrow和Turnbull模型
        2.3.2 基于信用等級的定價模型
        2.3.3 仿射強度模型
        2.3.4 回收率及債券定價
    第四節(jié) 國外實證文獻
        2.4.1 美國市場
        2.4.2 美國以外市場
        2.4.3 簡要評述
    第五節(jié) 國內(nèi)相關(guān)文獻
    第六節(jié) 本章總結(jié)
        2.6.1 理論文獻小結(jié)
        2.6.2 實證文獻小結(jié)
        2.6.3 國內(nèi)文獻評述
第三章 中國債券市場發(fā)展概況
    第一節(jié) 中國債券市場的發(fā)展歷程
        3.1.1 中國債券市場發(fā)展歷程
        3.1.2 公司債券市場發(fā)展歷程
    第二節(jié) 中國債券市場的發(fā)展近況
        3.2.1 債券托管量
        3.2.2 債券發(fā)行量
        3.2.3 債券交易量
        3.2.4 投資者結(jié)構(gòu)
        3.2.5 持有者結(jié)構(gòu)
    第三節(jié) 中國債券市場的微觀結(jié)構(gòu)
        3.3.1 交易場所
        3.3.2 交易機制
        3.3.3 市場主體
        3.3.4 交易規(guī)則
        3.3.5 托管清算
    第四節(jié) 中國債券市場的監(jiān)管環(huán)境
        3.4.1 一級市場
        3.4.2 二級市場
    第五節(jié) 中國債券市場的國際比較
        3.5.1 市場規(guī)模
        3.5.2 債券品種結(jié)構(gòu)
        3.5.3 交易活躍度
        3.5.4 投資者結(jié)構(gòu)
        3.5.5 基礎(chǔ)設(shè)施
    第六節(jié) 本章總結(jié)
第四章 基于日時序數(shù)據(jù)的實證分析——指數(shù)層面
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)處理和實證模型
        4.1.1 指數(shù)的評級區(qū)分
        4.1.2 樣本區(qū)間
        4.1.3 數(shù)據(jù)來源
        4.1.4 變量選擇和實證模型
        4.1.5 數(shù)據(jù)處理
    第二節(jié) 考慮結(jié)構(gòu)化模型變量的影響—同品種評級維度
        4.2.1 短融
        4.2.2 中票
        4.2.3 企業(yè)債
        4.2.4 小結(jié)及解釋
    第三節(jié) 考慮結(jié)構(gòu)化模型變量的影響—同品種期限維度
        4.3.1 短融
        4.3.2 中票
        4.3.3 企業(yè)債
        4.3.4 小結(jié)及解釋
    第四節(jié) 考慮流動性溢價的影響——同品種的比較
        4.4.1 國內(nèi)債券市場流動性
        4.4.2 基準維度的選取
        4.4.3 短融
        4.4.4 中票
        4.4.5 小結(jié)及解釋
    第五節(jié) 考慮流動性指標的影響——跨品種的比較
        4.5.1 實證結(jié)果
        4.5.2 殘差序列的主成分分析
    第六節(jié) 本章結(jié)論
第五章 基于月面板數(shù)據(jù)的實證分析——個券層面
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)處理和實證模型
        5.1.1 數(shù)據(jù)來源和樣本時段
        5.1.2 樣本篩選方法
        5.1.3 實證模型和變量選擇
        5.1.4 數(shù)據(jù)處理
        5.1.5 數(shù)據(jù)分組
    第二節(jié) 考慮宏觀經(jīng)濟指標對短融信用利差的影響
    第三節(jié) 考慮宏觀經(jīng)濟指標對中票信用利差的影響
    第四節(jié) 考慮供需沖擊對短融和中票信用利差的影響
        5.4.1 變量定義
        5.4.2 短融實證結(jié)果及解釋
        5.4.3 中票實證結(jié)果及解釋
    第五節(jié) 本章結(jié)論
第六章 結(jié)論及前瞻
    6.1.1 文章結(jié)論
    6.1.2 不足及前瞻
附錄
參考文獻
致謝
個人簡歷及發(fā)表的學術(shù)論文


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]我國信用利差與基準利率關(guān)系實證研究[J]. 陸文磊.  價格月刊. 2008(10)
[3]信用利差期限結(jié)構(gòu)模型及擬合估計研究綜述[J]. 李治平.  商業(yè)時代. 2008(04)
[4]公司債務(wù)定價與資本結(jié)構(gòu):一個綜述[J]. 林清泉,楊豐.  管理世界. 2008(01)
[5]做市商、流動性與買賣價差:基于銀行間債券市場的流動性分析[J]. 張瀛.  世界經(jīng)濟. 2007(10)
[6]帶跳的信用價差期權(quán)定價模型[J]. 胡新華,葉中行,白云芬.  統(tǒng)計與決策. 2007(16)
[7]銀行間債券市場流動性溢價問題研究[J]. 董樂.  運籌與管理. 2007(04)
[8]信用風險度量之結(jié)構(gòu)型模型和簡化型模型的比較與融合[J]. 張榆,鄢濤.  福州大學學報(哲學社會科學版). 2007(04)
[9]具可料和不可料違約的公司債券定價[J]. 畢玉升,邊保軍.  同濟大學學報(自然科學版). 2007(07)
[10]短期融資券發(fā)行利差結(jié)構(gòu)分析[J]. 徐強.  證券市場導報. 2007(03)

博士論文
[1]我國基準收益率曲線的構(gòu)建及其貨幣政策關(guān)聯(lián)性研究[D]. 郭紅兵.暨南大學 2008
[2]中國債券市場定價過程中的主體行為研究[D]. 于建忠.南京農(nóng)業(yè)大學 2006



本文編號：3284131