從我國證券市場誕生以來,新股發(fā)行抑價率就一直高居不下,高抑價率不但導(dǎo)致了資源的浪費,也擾亂了市場。國外的一些經(jīng)驗雖然可以在一定層度上借鑒,但由于我國特有的國情,國外的很多經(jīng)驗在我國并不適用。我國證券市場一個獨特的國情就是新股發(fā)行制度的不同,為此,我國進(jìn)行了積極的改革,在股權(quán)分置改革后,證監(jiān)會先后頒布了一系列文件,進(jìn)行新股發(fā)行制度的四個階段改革。本文通過實證研究發(fā)現(xiàn),新股發(fā)行制度改革的前三個階段有效地降低了IPO抑價率,IPO抑價率從改革前的164.17%,降低到第三階段的29.19%。雖然在第四階段,IPO抑價率開始上升,但第四階段IPO抑價率的上升主要是當(dāng)時的市場整體處于牛市階段,還與2014年1月1日實施的新股最高漲幅限制存在著緊密的關(guān)系。新股最高漲幅限制試圖抑制市場上的“炒新”現(xiàn)象。但規(guī)定實施后,大多數(shù)新股在上市首日即達(dá)到44%的漲幅限制,并在接下來若干個交易內(nèi)連續(xù)漲停,總的上漲幅度甚至遠(yuǎn)高于實施上市首日漲幅限制之前。因此,本文認(rèn)為四個階段的新股發(fā)行制度改革取得了一定的效果,但仍然需要進(jìn)一步的改革。 

【文章來源】：蘇州大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 論文選題背景
    1.2 研究意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國外研究綜述
        1.3.2 國內(nèi)研究綜述
        1.3.3 文獻(xiàn)評述
    1.4 本文研究的方法和主要內(nèi)容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 論文框架
    1.5 本文可能的創(chuàng)新處和不足
        1.5.1 本文可能的創(chuàng)新處
        1.5.2 本文存在的不足
第二章 相關(guān)的理論基礎(chǔ)
    2.1 從信息不對稱性角度出發(fā)
        2.1.1 委托代理理論
        2.1.2 ―贏者詛咒‖理論
        2.1.3 信號傳遞理論
    2.2 從投資者行為角度出發(fā)
        2.2.1 投機泡沫理論
        2.2.2 從眾效應(yīng)理論
        2.2.3 異質(zhì)預(yù)期理論
第三章 我國新股發(fā)行制度的變遷
    3.1 股權(quán)分置改革前新股發(fā)行制度的變遷
    3.2 股權(quán)分置改革后新股發(fā)行制度的改革
        3.2.1 第一階段改革內(nèi)容
        3.2.2 第二階段改革內(nèi)容
        3.2.3 第三階段改革內(nèi)容
        3.2.4 第四階段改革內(nèi)容
第四章 研究設(shè)計和模型構(gòu)建
    4.1 樣本的選擇和數(shù)據(jù)的來源
    4.2 變量設(shè)計及研究假設(shè)
    4.3 模型的構(gòu)建
第五章 實證分析
    5.1 分階段實證分析
        5.1.1 描述性統(tǒng)計
        5.1.2 多重共線性檢驗
        5.1.3 回歸分析
    5.2 分周期實證分析
        5.2.1 描述性統(tǒng)計
        5.2.2 多重共線性檢驗
        5.2.3 多元回歸分析
第六章 結(jié)論與建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 建議
        6.2.1 繼續(xù)推進(jìn)新股的市場化改革
        6.2.2 引導(dǎo)投資者樹立理性投資的理念
        6.2.3 強化信息披露制度
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間公開發(fā)表的論文
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]我國IPO發(fā)行制度改革對證券市場效率的影響研究[J]. 文雅.  知識經(jīng)濟(jì). 2017(17)
[3]新股發(fā)行改革與IPO抑價[J]. 曹超.  中國金融. 2016(14)
[4]多元偏t-Copula模型下新股發(fā)行制度與IPO抑價研究——基于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的實證分析[J]. 胡志強,趙美娟.  經(jīng)濟(jì)評論. 2016(03)
[5]詢價機構(gòu)意見分歧與IPO定價效率[J]. 徐妍,鄭冠群.  經(jīng)濟(jì)問題. 2016(04)
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碩士論文
[1]中國股票市場下投資者情緒、分析師關(guān)注與IPO抑價問題的實證研究[D]. 李隆邦.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2017
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[3]我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價影響因素研究[D]. 李成洲.廣東外語外貿(mào)大學(xué) 2017
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[6]中國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO定價合理性分析[D]. 陳美榮.重慶理工大學(xué) 2017
[7]詢價制下中國A股市場的IPO抑價研究[D]. 賈捷.合肥工業(yè)大學(xué) 2017
[8]新股發(fā)行制度對IPO抑價的影響研究[D]. 吉麗平.南京大學(xué) 2016
[9]我國中小板IPO抑價研究[D]. 顧書銘.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2016
[10]制度、主體行為與IPO抑價[D]. 周靈.西南財經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號：3162061