環(huán)保行業(yè)正逐漸成為全社會關(guān)注的焦點(diǎn)和熱點(diǎn),國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長緩慢,而面對的環(huán)境壓力卻愈來愈大,與此同時,環(huán)保行業(yè)發(fā)展受到地方政府的重視,地方政府紛紛出臺優(yōu)惠政策發(fā)展本地環(huán)保行業(yè),國家相繼出臺的大氣、水、土等行動計(jì)劃和相關(guān)政策為其帶來巨大的投資需求,環(huán)保公司處于機(jī)遇與危機(jī)并存的市場下。為了能夠加快公司的發(fā)展,擴(kuò)大市場占有率,提高公司的競爭力,加速公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),并購則成為公司快速做大做強(qiáng)的主要途徑。首先,本文回顧了并購對公司短期績效和長期績效的影響,并購規(guī)模和并購類型對公司并購績效的影響等相關(guān)文獻(xiàn),建立了公司并購動因、并購績效評價方法的理論框架。然后,基于該理論框架,選取了2008-2013年之間發(fā)生并購的我國A股環(huán)保類上市公司為研究對象,利用事件研究法對環(huán)保類上市公司并購前后十天的股價進(jìn)行研究;利用財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法對公司并購前后六年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,同時創(chuàng)新性的將并購公司的績效與環(huán)保行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較;利用多元回歸分析法研究并購規(guī)模和并購類型與公司短期績效和長期績效的相關(guān)關(guān)系。最后,根據(jù)以上結(jié)果的綜合分析,針對我國環(huán)保類上市公司的并購行為提出來一些政策建議。 

【文章來源】：燕山大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

環(huán)保行業(yè)的分布

圖 3-2 環(huán)保行業(yè)并購情況而在 2017 年危廢市場的并購達(dá)到了高點(diǎn)，86 起并購案例中超過 20 起都是危廢域的公司，在危廢領(lǐng)域和環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的推動下，固廢處理領(lǐng)域的并購數(shù)量緊隨水處域之后，而并購的交易規(guī)模卻在水處理領(lǐng)域之上，而且 2017 年前五大并購的案中有三起都是發(fā)生在固廢領(lǐng)域，主要是因?yàn)楣虖U處理領(lǐng)域的經(jīng)營性較好，項(xiàng)目運(yùn)的現(xiàn)金流量和利潤空間較大，最大的原因還是因?yàn)楣虖U處理項(xiàng)目所需金額偏低，的格局也不是固化的，市場機(jī)會比較多。在 2017 年發(fā)生的 86 起并購中，一共有 6 起并購活動的交易規(guī)模超過了 10 億元，最大的并購交易規(guī)模是 116 億元，該筆交易是盈峰控股在 2017 年的 5 月進(jìn)行的收購，用116億元獲得中聯(lián)重科的子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司的80%權(quán)。其中盈峰控股是盈峰環(huán)境的控股股東，盈峰控股在這次并購活動中購得長沙重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司的 51%股權(quán)。就單一企業(yè)而言，中國天楹在 2017 年 1226 日發(fā)布消息稱，將通過混合并購的支付方式，以 85.7 億元并購江蘇德展投資有

并購為公司帶來了超常收益，即并購活動會對公司的股價產(chǎn)生正面影響，即并購活動增加公司的短期效益。但單就并購宣告日當(dāng)天的平均異常收益來考察并購對公司短期績效的影響是不夠準(zhǔn)確的，而是需要對并購宣告日的某一時間段內(nèi)的累計(jì)異常收益進(jìn)行考察，以分析并購對公司短期績效的影響。并且從表 5-10 中還可以看出，在并購宣告日前兩天到并購宣告日的第十天，公司的累積平均異常收益(CAAR)均為正值，且其中有 11 天均通過了顯著性檢驗(yàn)，即從并購宣告日的當(dāng)天一直到宣告日后的第十天，公司的累計(jì)平均異常收益一直為正并且都通過了顯著性檢驗(yàn)。表明公司在并購的整個事件窗口(-10,10)內(nèi)獲得了顯著為正的累計(jì)異常收益，在表 5-10 中的并購第十天，公司獲得了 4.849 5%的累計(jì)異常收益，并通過了 1%顯著性水平檢驗(yàn)。通過得到的并購宣告日前后21天的平均異常收益和平均累計(jì)異常收益的相關(guān)數(shù)據(jù)，繪制二者隨時間變化的趨勢圖，見圖 5-1。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2921868