【摘要】：隨著極端天氣頻繁、環(huán)境污染問題日益得到重視的背景下,環(huán)境事件發(fā)生的影響會通過投資者對環(huán)境事件披露的認(rèn)知,以股票交易的形式體現(xiàn),引起股價(jià)波動。但是,由于信息的不對稱,導(dǎo)致環(huán)境事件的影響被企業(yè)自身隱藏,出現(xiàn)類似紫金礦業(yè)事件。為避免此類現(xiàn)象的發(fā)生,需要外部環(huán)境信息披露,作為第三方機(jī)構(gòu)收集并向大眾展示與企業(yè)相關(guān)的環(huán)境信息。因?yàn)?企業(yè)外部的環(huán)境信息披露相比于企業(yè)內(nèi)部的環(huán)境信息披露方式,更加的具有及時(shí)性,可靠性和客觀性。本文以2010-2016年A股上市公司為研究對象,研究外部的環(huán)境信息披露對上市企業(yè)股票價(jià)格波動的影響。首先,梳理環(huán)境信息披露和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)文獻(xiàn),結(jié)合相關(guān)理論研究提出假設(shè)。其次,從公司外部環(huán)境信息披露的視角,嘗試結(jié)合自然災(zāi)害分級標(biāo)準(zhǔn)來構(gòu)建外部環(huán)境信息披露指標(biāo),以累計(jì)超額收益率作為股票價(jià)格波動的衡量指標(biāo)。接著,結(jié)合環(huán)境事件發(fā)生地和上市公司的注冊地進(jìn)行樣本的篩選,使用STATA及EXCEL軟件對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。最后,運(yùn)用事件研究法計(jì)算企業(yè)的累積超額收益率,進(jìn)而對企業(yè)的股價(jià)波動情況進(jìn)行研究。在相關(guān)性分析,冗余檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)基礎(chǔ)上,構(gòu)建以累計(jì)超額收益為因變量,以外部環(huán)境信息披露指數(shù)為自變量的多元線性回歸模型。研究得出以下主要結(jié)論:一是,企業(yè)外部環(huán)境信息披露對上市公司股票價(jià)格波動產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。而且,外部的環(huán)境信息披露對股票價(jià)格能夠產(chǎn)生較長時(shí)間的負(fù)面影響。二是,不同類型的環(huán)境事件所導(dǎo)致外部環(huán)境信息披露對上市公司股票價(jià)格波動將會產(chǎn)生不同影響。相比于人為環(huán)境事件受自然環(huán)境事件影響的外部環(huán)境信息披露對股票價(jià)格波動的影響較大。三是,就企業(yè)而言,來源于其內(nèi)部的環(huán)境信息披露行為影響企業(yè)外部環(huán)境信息披露所產(chǎn)生作用的持續(xù)時(shí)間。投資者對環(huán)境事件的態(tài)度會通過環(huán)境信息披露的行為而不斷變化,企業(yè)及時(shí)披露相關(guān)信息有助于其股價(jià)的恢復(fù)。因此,當(dāng)有外部環(huán)境信息披露出現(xiàn)時(shí),上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)地披露與企業(yè)相關(guān)的環(huán)境信息,以確保信息的高度透明。四是,重污染行業(yè)其外部環(huán)境信息披露對股票價(jià)格波動的影響較弱。受自然環(huán)境事件影響的外部環(huán)境信息披露對股票價(jià)格波動的影響較大,導(dǎo)致非重污染行業(yè)對外部環(huán)境信息披露所造成的負(fù)面影響更為顯著。對此,提出以下建議:進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)境會計(jì)相關(guān)的研究;制定和完善環(huán)境信息披露制度;提高企業(yè)自愿性環(huán)境信息披露程度;提高利益相關(guān)者對環(huán)境信息的理性判斷;完善政府部門出臺的關(guān)于環(huán)境信息披露的法規(guī)和政策。
【學(xué)位授予單位】：浙江師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51
【圖文】：

－．－．７邐－０．００００９８邐－０．０２５０９６２逡逑８邐－０．００２０５４２邐－０．０２７１５０４逡逑９邐－０．００１４６３５邐－０．０２８６１３９逡逑１０邐－０．０００５５１７邐－０．０２９１６５６逡逑１１邐－０．００２２８５８邐－０．０３１４５１４逡逑１２邐－０．０００５６９３邐－０．０３２０２０６逡逑１３邐－０．０００８８４５邐－０．０３２９０５１逡逑１４邐－０．００１６５４７邐－０．０３４５５９８逡逑１５邐－０．００１３１２７邐－０．０３５８７２５逡逑１６邐－０．０００９８７１邐－０．０３６８５９７逡逑１７邐－０．００１３０８３邐－０．０３８１６８逡逑１８邐０．０００３６９５邐－０．０３７７９８５逡逑１９邐－０．０００４７５９邐－０．０３８２７４４逡逑２０邐－０．０００２９９６邐－０．０３８５７４逡逑

逡逑根據(jù)上表４．１和圖４．１可以看到超額累計(jì)收益率的曲線整體上呈現(xiàn)下降趨勢，逡逑這表明外部的環(huán)境事件披露對股票價(jià)值波動的影響總體上呈現(xiàn)負(fù)面趨勢，符合假逡逑設(shè)ｌａ。而且，超額收益率的曲線在外部的環(huán)境信息披露后的第二個交易日達(dá)到最逡逑低點(diǎn)，在環(huán)境事件披露的當(dāng)日下降趨勢較為明顯，表明環(huán)境事件的外部環(huán)境信息逡逑披露能對投資者投資決策產(chǎn)生一定的消極影響，向投資者傳遞出負(fù)面的信號。但逡逑從事件后的第二個交易日開始，超額收益率的下降趨勢變緩，表明外部環(huán)境信息逡逑披露對股票價(jià)格波動的影響在事件披露后的第二個交易日開始負(fù)面的影響在逐逡逑漸的消退。同時(shí)，也可以從中看出，外部的環(huán)境信息披露對股票價(jià)格能夠產(chǎn)生較逡逑長時(shí)間的負(fù)面影響。逡逑由于，全樣本中包括各種類型的環(huán)境事件，會導(dǎo)致外部的環(huán)境信息披露對股逡逑票價(jià)格波動的影響產(chǎn)生不同影響

信息的企業(yè)受外部環(huán)境信息披露負(fù)面影響的時(shí)間更短，與假設(shè)３相符。逡逑進(jìn)一步研宄不同類型的環(huán)境事件所導(dǎo)致的外部信息披露對股票價(jià)格波動的逡逑影響，如下表４．３，圖４．３所示。逡逑表４．邋３窗口期為（－１０，邋＋２０）的自然環(huán)境事件ＣＡＡＲ的對比表逡逑ｄｉｆ邋臺風(fēng)邐地震沙塵邐洪澇邋雪災(zāi)邋霧霾逡逑－１０邐－０．０００６７５５邐０．００４８１０５邐０．００４３９３９邐０．００２２８５４邐０．００６２７９３邐０．００４５０５２逡逑－９邐０．０００５５４４邐０．００５４７２邐－０．００１５４４９邐０．００１３９６６邐０．００５２０４１邐－０．００３６８１逡逑－８邐－０．００１２５２７邐０．０００３５９８邐０．００１０４８３邐０．００３４３５３邐０．００６４８５１邐－０．００１２７２９逡逑－７邐－０．００１９０８９邐－０．０００７１５１邐０．００６６５４５邐０．００４３８９６邐－０．０００１００２邐０．００１３６７９逡逑－６邐０．０００７６６邐０．０１０９０６５邐０．０１１０５２邐０．００３４８４７邐０．０００６２７邐０．００８２４３逡逑－５邐－０．０００７５６８邐０．０１０１４２２邐０．００８９３邐０．０００６６８３邐０．００４３５１２邐０．００９８５５３逡逑－４邐－０．００２８９６５邐０，００１６７９邐０．００７８９０１邐－０．０００５９７４邐０．００７００３１邐０．０１６６９９３逡逑－３邐－０．００５２９５６邐０．０００７２３９邐０．０１１４５５１邐０．００５００８４邐０．００６８６８１邐０．０１８３６１５逡逑－２邐－０．０１０３３２９邐－０．００３０１２４邐０．００２６５０５邐０．００７０８６３邐０．０１７５５５３邐０．０２６０８８７

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2766072