【摘要】：自2014年來,并購市場的熱門刺激了并購?fù)度谫Y工具和發(fā)展模式的創(chuàng)新,也促進(jìn)了我國并購基金的迅速發(fā)展,上市公司和專業(yè)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)共同合作成立的并購基金不但會(huì)給我國資本市場并購活動(dòng)帶來新發(fā)展和新突破,也會(huì)逐漸發(fā)展成本土并購基金的主流模式。并購基金將價(jià)值被低估的處于擴(kuò)張期或成熟期的企業(yè)作為投資對象,以獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)為目標(biāo),之后對投資標(biāo)的進(jìn)行資源整合、資產(chǎn)重組、管理優(yōu)化來實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值增值,再以分拆、上市、二次轉(zhuǎn)讓或管理層回購等形式出售股權(quán)從而取得投資收益的私募股權(quán)基金�，F(xiàn)階段國外的文獻(xiàn)對并購基金的研究較為豐富全面,而國內(nèi)學(xué)者對并購基金的研究主要集中在并購基金發(fā)展模式及現(xiàn)狀等定性研究方面,關(guān)于定量方面的研究幾乎是空白,缺少對并購基金是否存在市場效應(yīng)這一問題的深入探討。那么本土并購基金是否存在市場效應(yīng)?究竟有哪些因素在影響著本土并購基金的市場效應(yīng)?這些問題日益成為我國資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。本文對上市公司成立并購基金的市場效應(yīng)及其影響因素進(jìn)行研究和討論。首先,對相關(guān)概念進(jìn)行了界定以及梳理相關(guān)理論基礎(chǔ),然后在實(shí)證研究部分本文通過事件研究法對2011-2018年成立并購基金的公告效應(yīng)進(jìn)行了量化并分析比較,基于此為投資者提供一定的建議;其次,本文探索了影響上市公司成立并購基金產(chǎn)生市場效應(yīng)差異的因素,最后分別對外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司以及PE機(jī)構(gòu)內(nèi)部提出相關(guān)建議。經(jīng)過對樣本數(shù)據(jù)的研究,論文的主要結(jié)論如下:一、上市公司成立并購基金的事件窗口期內(nèi),產(chǎn)生的超額收益明顯為正。短期內(nèi),上市公司成立并購基金的公告發(fā)布會(huì)給市場傳遞出利好信號,存在正向的市場效應(yīng)。二、影響上市公司成立并購基金產(chǎn)生的市場效應(yīng)差異的因素主要有并購基金規(guī)模、上市公司的杠桿水平、公司的成長性和前十大股東持股比例。
【學(xué)位授予單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F271
【圖文】：

圖 4- 2 以綜合 A 股市場為參照計(jì)算的上市公司 AARt 和 CAARt 的變動(dòng)趨結(jié)合表 4-4 和圖 4-2 可見，公告事件在事件窗口[-10，10]內(nèi) AARt 先呈升趨勢，在事件公布當(dāng)天達(dá)最大值 1.6449%后又開始緩慢下降趨勢，并且窗口[-7，8]內(nèi)持續(xù)為正。經(jīng)單樣本 t 檢驗(yàn)，按照α=0.05 的檢驗(yàn)水準(zhǔn)，在生前第9個(gè)交易日及事件發(fā)生前的第5至事件發(fā)生后的第6個(gè)交易日內(nèi)的

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本文編號：2765951