【摘要】：上市公司融資屢見不鮮,我國上市公司對融資戰(zhàn)略的周期性因素重視的側重點不同,多數(shù)考慮的是產品生命周期、市場生命周期和行業(yè)生命周期,極少有上市公司進行融資規(guī)劃時考慮到其所處的企業(yè)生命周期。近幾年我國股權質押尤其是大股東股權質押的數(shù)量和金額呈現(xiàn)逐年上升趨勢,股權質押已然成為我國上市公司流行的融資方式。大股東進行股權融資說明大股東存在大量資金需求,然而這種融資方式導致的高風險卻被隱藏在深處,有可能會造成不可挽回的經濟后果。大股東可能將獲取的現(xiàn)金權用于投資高風險項目,也有可能轉移資金,還可能促成惡意的股權協(xié)議收購和資產重組,造成經營虧損或者變相掏空上市公司的后果,降低盈余質量,負向影響盈余的持續(xù)性。這些行為將增加對中小股東利益的侵害,從加深大股東與中小股東之間的代理問題,因此研究大股東股權質押對緩解第二類代理問題具有重要的理論和現(xiàn)實意義,對完善公司治理和提高盈余可持續(xù)提供一定的參考價值。首先,本文以股權質押為研究對象,引入了生命周期理論,控制權、股權質押與第二類代理問題以及盈余持續(xù)性理論,先對它們進行相關理論的回顧和分析,進而根據(jù)利益趨同效應和利益侵占效應對大股東股權質押影響企業(yè)價值及績效進行假設推導,提出三個研究假設。再次,選取A股2010年至2016年的1155家涉及大股東股權質押的上市公司,得到樣本6930個,根據(jù)現(xiàn)金流量法將樣本公司劃分,得到成長期樣本3231個、成熟期樣本2709和衰退期樣本990個。然后,借鑒前期學者的研究,以大股東股權質押率為調節(jié)變量,選取相應的其他變量,根據(jù)國際上認可的一階自回歸模型建立切合本文研究的模型,運用描述性統(tǒng)計分析、相關性檢驗、面板模型回歸分析和穩(wěn)健性檢驗等方法對假設進行驗證。最后,回歸分析得出研究結果:大股東股權質押率對成長期的上市公司的盈余持續(xù)性具有顯著的負向影響,而在成熟期和衰退期不具有顯著影響�；谘芯拷Y論本文提出六點建議:提高財務管理決策水平,準確定位企業(yè)生命周期;完善股權質押涉及的法律法規(guī),提高風險防范機制;加大政府機構監(jiān)督力度,提高股權質押下違規(guī)行為成本;提高股權質押信息披露透明度,加強公司治理和外部監(jiān)管;債權人積極參與治理,提高風險管理水平;以股東持股凈額確定控制權,排除控制權與現(xiàn)金流偏離的干擾。
【學位授予單位】：廣西大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51
【圖文】：

圖１＿１技術路線圖逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－１邋ｔｅｃｈｎｉｃａｌ邋ｒｏａｄｍａｐ逡逑１．３．２研究思路及方法逡逑

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 朱敏迪;曹志鵬;;股權質押融資文獻綜述[J];合作經濟與科技;2019年01期

2 方凈植;;上市公司股權質押的進展與風險[J];金融市場研究;2018年02期

3 李瑞濤;酒莉莉;;控股股東股權質押會“誘發(fā)”上市公司違規(guī)嗎?[J];產業(yè)經濟評論;2018年01期

4 張雪梅;陳嬌嬌;;控股股東股權質押與分類轉移盈余管理[J];證券市場導報;2018年08期

5 時寒冰;;小心股權質押這個超級大陷阱[J];中國服飾;2018年08期

6 李永華;;因股權質押而失控的三個公司案例[J];中國經濟周刊;2018年42期

7 何斌;劉雯;;金融去杠桿背景下上市公司股權質押的現(xiàn)狀與風險[J];海南金融;2018年11期

8 方杰;楊超穎;方重;;上市公司股權質押的風險探析[J];清華金融評論;2016年12期

9 張婉君;羅威;;上市公司大股東股權質押的文獻述評[J];現(xiàn)代營銷(下旬刊);2015年10期

10 任明杰;王吉如;;上市公司股東掀起增持潮[J];金融世界;2017年06期

相關會議論文 前8條

1 杜新樂;劉碩;;場外股權質押回購交易業(yè)務的風險控制[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

2 蔣力成;劉瑩;趙磊;張嘉堯;宋達;;證券公司開展非上市公司股權質押融資可行性研究[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

3 ;A股的又一顆“杠桿”炸彈:股權質押[A];2015年國際貨幣金融每日綜述選編[C];2015年

4 高睿;;《證券公司開展場外股權質押式回購交易業(yè)務試點辦法》評估報告[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2017年論文集[C];2018年

5 楊昌兵;張目;;股權質押條件下科技型中小企業(yè)信貸配給問題研究[A];新常態(tài)下西部金融創(chuàng)新與風險控制論壇暨第四屆中國風險分析與風險管理學術研討會論文集[C];2015年

6 陳闖;劉建秋;;關于證券公司開展非上市股權質押融資業(yè)務的報告[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2013年論文集[C];2013年

7 胡鴻高;胡冰;;論股權質押制度——以有限公司股權質權為中心[A];2008年度上海市社會科學界第六屆學術年會文集（政治·法律·社會學科卷）[C];2008年

8 李光勝;俞海;;上市公司限售股質押的可行性法律分析——以基金會設立之融資案例為視角[A];全國律協(xié)經濟專業(yè)委員會2010論壇（成都）論文集[C];2010年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 黃群;轄區(qū)半數(shù)上市公司開展股權質押 安徽證監(jiān)局多措并舉紓難解困[N];證券日報;2018年

2 本報記者 孫翔峰;化解股權質押風險任重道遠[N];中國證券報;2018年

3 證券時報記者 程丹;股權質押短期風險得到遏制 長期壓力仍存[N];證券時報;2018年

4 本報特約記者 王雨;倪開祿的資產騰挪術[N];經濟觀察報;2014年

5 本報記者 劉艷;A股震蕩進行時 巨額股權質押承壓[N];經濟觀察報;2015年

6 本報記者 趙謙德 見習記者 李萬晨曦;康欣新材擬引入國資戰(zhàn)投 實控人股權質押風險將緩解[N];證券日報;2018年

7 證券時報記者 曾燦;約20家公司密集公告 A股再現(xiàn)股權質押潮[N];證券時報;2018年

8 本報記者 蔣潔瓊;多家公司股東股權質押風險解除[N];中國證券報;2018年

9 本報記者 趙洋;上市公司股權質押風險凸現(xiàn)[N];金融時報;2018年

10 應健中;當下要回避股權質押品種[N];上海金融報;2018年

相關博士學位論文 前1條

1 李永偉;控股股東股權質押動因及經濟后果研究[D];復旦大學;2007年

相關碩士學位論文 前10條

1 姜思明;股權質押、產權性質與盈余管理[D];湖北工業(yè)大學;2018年

2 黃欣晨;股權質押視角下民營企業(yè)大股東掏空行為研究[D];暨南大學;2018年

3 馬玲玲;洲際油氣控股股東股權質押價值評估研究[D];山東師范大學;2018年

4 張舒;股權質押式回購法律問題研究[D];吉林大學;2018年

5 陸天;控股股東股權質押對上市公司財務風險影響研究[D];廣西大學;2018年

6 鮑娟娟;控股股東“父愛型”股權質押的戰(zhàn)略動機及經濟效果探討[D];江西財經大學;2018年

7 羅月;顧地科技大股東股權質押前后的盈余管理分析[D];蘇州大學;2018年

8 葉宇杰;控股股東股權質押融資、股權特征與上市公司價值[D];北京交通大學;2018年

9 蘇梅;企業(yè)生命周期視角下股權質押與上市公司盈余持續(xù)性的研究[D];廣西大學;2018年

10 陳娜;上市公司控股股東股權質押對公司價值的影響[D];江西財經大學;2018年

本文編號：2758338