【摘要】：新版《中華人民共和國證券投資基金法》于2013年6月1日起正式施行,這標志著FOF基金合法化地位的確立,但相較于其在海外屬于主流投資手段而言,FOF基金在國內(nèi)仍處于起步階段并有很大發(fā)展空間。2017年9月8日,我國首批公募FOF產(chǎn)品正式獲批,這標志著FOF基金在我國正式落地并將進入快速發(fā)展通道。與傳統(tǒng)單只基金相比,FOF基金的運作模式發(fā)生了根本的變化,從形式上來看,FOF基金可以看作一組單只基金捆綁后的動態(tài)組合,投資一只FOF相當于同時投資多只基金,但成本卻比自己去配置組合基金降低了很多。因此穿透來看,FOF基金構(gòu)建的重要一步就是挑選出合適的子基金,我國大部分投資者屬于風險規(guī)避類型,投資風險是每一個投資者最關(guān)心的問題,因此如何客觀而全面地度量風險是評價單只基金績效水平,進而挑選FOF子基金的最關(guān)鍵因素,這對我國FOF基金的構(gòu)建以及未來基金業(yè)的發(fā)展具有重要意義。本文的研究即圍繞如何全面度量風險從而進一步進行單只基金的績效評估來展開:一是基于基金業(yè)績評價的基本要求,剖析DEA模型的績效評估原理,在與參數(shù)法進行比較后,判定非參數(shù)SE-DEA模型是否適合基金業(yè)績評價;二是基于基金收益率分布的矩特征,從風險、投入成本、收益、管理人能力以及費用成本五個維度選取指標,將樣本基金面板數(shù)據(jù)使用在包含不同階矩風險下的SE-DEA模型中,并使用樣本外數(shù)據(jù)進行有效性檢驗,以此探究四階以上超高階矩對于基金績效評價結(jié)果的影響;最后根據(jù)機理分析和實證研究的結(jié)論,從FOF基金的構(gòu)建者、單只基金的投資者以及基金投資管理人三個角度提供相應(yīng)的對策建議。根據(jù)機理分析的結(jié)論,四階以上超高階矩代表的極端風險對于基金績效有不可忽視的影響,想要準確評價基金績效必須建立在對于風險的有效度量之上。本文實證結(jié)果與機理分析一致,與四階及以下矩風險相比,在包含超高階矩后,基金挑選結(jié)果的有效性更高,基金績效的排序結(jié)果為FOF基金的構(gòu)建者和單只基金的投資者篩選出了全面考慮所有階矩風險后的有效基金;我們進一步利用SEDEA模型的效率值和松弛變量計算出了無效基金的績效改進方向,從而為單只基金的管理人提供了績效改進的方向和程度。為了準確評估基金績效,本文提出如下建議:一是在基金績效評估中必須將四階以上超高階矩納入風險評估體系;二是在評估基金績效時,建議使用綜合基金各種影響因素的非參數(shù)超效率DEA模型作為評價方法。
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

基于超高階矩的 SE-DEA 模型的股票型基金績效分析根據(jù)是否包含超高階矩指標將 SE-DEA 模型分為兩組，使用兩種指標下的 SE-DEA模型對我國 39 只股票型基金進行績效評估與分析。第五章為基金績效評估與改進的對策建議。根據(jù)理論與實證分析的結(jié)論，從FOF 基金構(gòu)建者以及風險規(guī)避型投資者兩個角度，為基金的挑選與評估提供建議；此外通過對無效率基金的松弛變量進行分析，從基金管理人角度對無效率基金的改進提供對策。本文的技術(shù)路線圖如下：選題背景及意義

1 DEA-CCR 模型下生產(chǎn)前沿示意圖 DMU 會隨著投入的增加而處于4 年 Banker、Charnes 和 Cooper 到基于輸入的 BCC-DEA 模型：

超高階矩的 SE-DEA 模型的股票型基金績效分析 ￠ (∑ ∑ ) ∑ ∑ ≥ 限制保證了生產(chǎn)前沿面是由有效

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2746719