【摘要】：在中國經(jīng)濟新常態(tài)的戰(zhàn)略背景下,國家全力打造國民經(jīng)濟新引擎,萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的原動力。通過研發(fā)投入能夠有效提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,增強國民經(jīng)濟競爭力。因此,如何保證研發(fā)投資的平穩(wěn)持續(xù)就顯得尤為重要。本文使用2008-2017年中國A股上市公司,分析了融資約束強弱程度、現(xiàn)金持有水平與研發(fā)投資三者的關(guān)系。實證結(jié)果表明,受到較強融資約束的企業(yè)會表現(xiàn)出較強的研發(fā)投資-現(xiàn)金流敏感性,現(xiàn)金儲備是研發(fā)投資現(xiàn)金流波動的有效緩沖物,且緩沖作用與公司受到的融資約束程度密切相關(guān)。本文以公司規(guī)模、負債率和Hadlock和Pierce(2009)提出的SA指數(shù)作為融資約束程度的分組指標(biāo),發(fā)現(xiàn)公司受到的外部融資約束程度越嚴重,現(xiàn)金的研發(fā)平滑作用就愈發(fā)突出。本文還從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和政府補助兩個角度進行進一步的分析,研究表明在受到融資約束的情況下,非國有和政府補助較少的企業(yè)表現(xiàn)出更強的現(xiàn)金研發(fā)平滑作用。本文的研究拓展了關(guān)于融資約束與企業(yè)投資行為的研究,并加深了對企業(yè)持有現(xiàn)金進行流動性管理的理解。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F273.1;F275
【圖文】：

提出本文的研究假設(shè)。其次，參考國內(nèi)外學(xué)者測度融資約束公司規(guī)模、負債率和 SA 指數(shù)作為融資約束分組依據(jù)。再次，借鑒sen（2011）的 R&D 動態(tài)模型，并選取適當(dāng)?shù)目刂谱兞�，用于檢驗我資約束程度與 R&D 投資-現(xiàn)金流敏感性、現(xiàn)金持有的平滑作用的研究樣本進行多維度篩選，并進行數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分部分，實證結(jié)果分析�；诘谌糠值淖兞俊颖緮�(shù)據(jù)與模型，進析，并對現(xiàn)金平滑作用進行更加深入的分組討論，探討產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和金研發(fā)平滑作用的影響。本文還從投資模型替換、小樣本回歸兩個為全面的穩(wěn)健性檢驗。部分，結(jié)論與展望。以文獻回顧作為理論基礎(chǔ)，結(jié)合實證分析的經(jīng)驗證提出的研究假設(shè)。然后基于本文的研究結(jié)論提出相應(yīng)的政策不足之處進行反思并闡明后續(xù)的研究方向。是本文的主要研究框架：

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本文編號：2746711