【摘要】：具備可讀性是投資人利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資決策的前提,各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直致力于提倡簡(jiǎn)明化的信息披露。然而年報(bào)作為重要的信息披露文件,其可讀性水平卻不容樂(lè)觀并且呈現(xiàn)出日益惡化的趨勢(shì),近年來(lái)引起了相關(guān)監(jiān)管部門和學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注。那么,上市公司的年報(bào)可讀性會(huì)帶來(lái)怎樣的重要經(jīng)濟(jì)后果呢?本文將從股價(jià)信息含量的視角進(jìn)行較為系統(tǒng)的實(shí)證分析與檢驗(yàn)。本文以我國(guó)2007-2015年A股上市公司的13,402個(gè)公司-年度觀察數(shù)據(jù)為樣本,利用手工整理得到的上市公司年報(bào)總頁(yè)數(shù)、總字?jǐn)?shù)和總字符數(shù)等篇幅數(shù)據(jù)作為年報(bào)可讀性的度量指標(biāo),實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司年報(bào)可讀性對(duì)其股價(jià)信息含量的經(jīng)驗(yàn)影響關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司的年報(bào)可讀性越差,公司股價(jià)的信息含量越低,意味著低可讀性水平的年報(bào)會(huì)阻礙股價(jià)反映公司特質(zhì)信息的能力;(2)年報(bào)的文字密度會(huì)加劇年報(bào)篇幅與公司股價(jià)信息含量間的負(fù)向影響關(guān)系,表明文字排版過(guò)密導(dǎo)致的閱讀困難進(jìn)一步降低了年報(bào)可讀性的信息傳遞效果;(3)年報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)告篇幅占比越大,年報(bào)篇幅對(duì)公司股價(jià)信息含量的負(fù)向影響越弱,而年報(bào)的董事會(huì)報(bào)告篇幅占比越大,年報(bào)篇幅對(duì)公司股價(jià)信息含量的負(fù)向影響越強(qiáng),表明年報(bào)的不同構(gòu)成部分對(duì)公司特質(zhì)信息的傳遞效果會(huì)有不同的影響;(4)相比非國(guó)際四大,國(guó)際四大審計(jì)的年報(bào)可讀性對(duì)股價(jià)信息含量的影響更弱,說(shuō)明國(guó)際四大高水平的審計(jì)質(zhì)量能夠提高信息傳遞效率,減弱年報(bào)可讀性對(duì)股價(jià)信息含量的影響;(5)機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高,年報(bào)可讀性對(duì)公司股價(jià)信息含量的影響越弱,說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者作為年報(bào)的一類主要使用者,其專業(yè)能力和長(zhǎng)期投資激勵(lì)使得它能夠較好地減弱可讀性在其年報(bào)信息獲取方面的干擾影響,因而緩解了年報(bào)可讀性對(duì)股價(jià)信息含量的影響關(guān)系。在控制了內(nèi)生性、主要變量的度量方法等問(wèn)題后,本文的上述研究結(jié)論仍然穩(wěn)健成立。本文的結(jié)論表明,年報(bào)可讀性是影響股價(jià)信息含量的重要因素。日益惡化的年報(bào)可讀性降低了公司股價(jià)中反映的特質(zhì)信息,加劇了資本市場(chǎng)的“同漲共跌”現(xiàn)象,進(jìn)而阻礙了有限資金的科學(xué)配置。因此,本文的研究既豐富了年報(bào)可讀性和股價(jià)信息含量等領(lǐng)域的研究文獻(xiàn),也對(duì)提高資本市場(chǎng)效率具有重要啟示。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【圖文】：

簡(jiǎn)稱“年報(bào)”）是其獲取上市公司信息的重要渠道�？v觀我國(guó)上市公司年報(bào)，長(zhǎng)逡逑篇累牘、專業(yè)詞匯泛濫的情形比比皆是，自從２００７年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以來(lái)，年逡逑報(bào)篇幅更是呈現(xiàn)出飛速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（詳見(jiàn)圖１－１）。中國(guó)的古文《黃生借書說(shuō)》中逡逑有一句名言：“書非借不能讀也”，在現(xiàn)代信息爆炸時(shí)代則是書太厚不能讀也，逡逑眾多投資人并不具備高水平的專業(yè)素養(yǎng)和解讀能力，年報(bào)的可讀性與投資人的理逡逑解能力之間存在一定差距。逡逑１逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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