【摘要】：財務(wù)困境成本是企業(yè)陷入財務(wù)困境后,因破產(chǎn)或重組而實際發(fā)生的成本以及可能的價值損失。按照財務(wù)理論,由于存在著破產(chǎn)的威脅,企業(yè)就會降低負債水平和謹慎投資。陷入財務(wù)困境以至于破產(chǎn),對不同類型的企業(yè),其負面的影響作用大小不同。財務(wù)困境成本越大,其影響作用越明顯。然而,在中國特定的資本市場上,市場機制是否同樣產(chǎn)生作用?上市公司的融資投資行為是否也會受到財務(wù)困境成本同樣的影響?本文試圖運用實證檢驗的方法,檢驗財務(wù)困境成本對中國上市公司負債水平及過度投資的影響作用。本文為探討財務(wù)困境成本對中國上市公司的影響作用,具體到對企業(yè)負債水平和過度投資的影響。首先通過財務(wù)理論分析,推導(dǎo)財務(wù)困境成本對資本結(jié)構(gòu)和投資效率的影響,提出假設(shè)命題;然后以我國滬深兩市全部A股制造業(yè)上市公司2012-2016年的數(shù)據(jù)為研究樣本,采用描述性統(tǒng)計、相關(guān)性檢驗和多元線性回歸方法進行實證檢驗。實證檢驗結(jié)果顯示:(1)財務(wù)困境的直接成本與負債水平負相關(guān);(2)財務(wù)困境的間接成本與負債水平負相關(guān);(3)財務(wù)困境的直接成本與過度投資的相關(guān)關(guān)系沒有通過實證檢驗;(4)財務(wù)困境的間接成本與過度投資負相關(guān)。通過理論推導(dǎo)和實證檢驗,本文得出的結(jié)論為:在中國資本市場上,破產(chǎn)機制對企業(yè)具有影響作用,具體表現(xiàn)為財務(wù)困境成本的存在會使得企業(yè)降低負債水平,并且能起到抑制企業(yè)過度投資的作用,這與財務(wù)原理相一致。企業(yè)應(yīng)重視財務(wù)困境成本的影響作用,完善內(nèi)部治理機制,設(shè)置監(jiān)督制約機制;同時要合理制定經(jīng)營戰(zhàn)略,謹慎擴張。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2662476