發(fā)布時間：2020-05-10 21:30

【摘要】：隨著我國證券市場的不斷發(fā)展與日漸成熟,影響我國股票市場收益率的因素也不斷發(fā)生著變化。在金融危機背景下,股票收益率的影響因素更加復雜,此時,托賓q值的異常波動引起了學者們的關(guān)注。次貸危機發(fā)生后,隨著滬深股指的大幅回調(diào),滬深股票平均托賓q值接近于1,甚至很多上市公司的股票托賓q值小于1。2007年以來逐季托賓q值變化很大,2007年一季度開始托賓q值迅速上升,次貸危機爆發(fā)后,托賓q值迅速回落。這一期間的上市公司股票收益率也波動異常,國內(nèi)外眾多學者紛紛從不同的角度對托賓q值的異常波動對股票收益率的影響進行了研究。正確認識我國證券市場的特點,準確把握我國股票收益率的影響因素,特別是準確把握上市公司托賓q值異常波動對股票收益率的影響,對我國證券市場資源的合理配置以及投資者理性投資都具有深遠的意義。 本文從宏觀、行業(yè)及公司三個層面分析影響股票收益率的因素,著重從托賓q角度,分析其與股票收益率的相關(guān)性。在總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)股票收益率影響因素的研究方法、研究模型以及研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,從上述三個層面,并加入托賓q值,對我國股票收益率的影響因素進行實證分析。實證分析分別運用資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和多因素模型,結(jié)合時間序列回歸法和面板分析法等計量經(jīng)濟檢驗手段,對我國2005-2010年我國滬市A股的591家上市公司進行分析。并得出以下幾個結(jié)論：第一,托賓q值與我國股票收益率存在顯著地負相關(guān)性；第二,金融危機的發(fā)生對我國股票收益率有重要影響；第三,描述系統(tǒng)性風險的貝塔值與股票收益率負相關(guān),這與經(jīng)典理論得出的結(jié)論相反；第四,我國股票市場不存在“小公司效應(yīng)”；第五,市場換手率對我國股票收益率解釋力較弱。在上述實證分析的基礎(chǔ)上,提出了政策建議。
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2657927