【摘要】：中國(guó)國(guó)債期貨重啟上市以來,吸引了較大關(guān)注。在股市投資之外,部分投資者有了新的投資選擇。是否可以利用國(guó)債期貨、股市及國(guó)債市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),構(gòu)建投資組合,減少投資風(fēng)險(xiǎn),也是投資者關(guān)心的問題。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)上,多名學(xué)者發(fā)現(xiàn)國(guó)債期貨市場(chǎng)與國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間存在相關(guān)關(guān)系,在國(guó)債期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的直接研究中也能發(fā)現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)、信息波動(dòng)等溢出效應(yīng)。鑒于此,本文試圖辨明國(guó)內(nèi)國(guó)債期貨與股票市場(chǎng)之間是否存在相關(guān)關(guān)系,并進(jìn)一步說明能否運(yùn)用利用該關(guān)系降低投資風(fēng)險(xiǎn),從而為投資者提供投資建議。本文首先闡述國(guó)債期貨基本理論及其在我國(guó)的運(yùn)用實(shí)踐,而后分析國(guó)債期貨與股票市場(chǎng)相關(guān)性、國(guó)債期貨分散投資等理論。隨后,在實(shí)證檢驗(yàn)中采用向量自回歸、格蘭杰因果檢驗(yàn)、DCC-GARCH動(dòng)態(tài)相關(guān)等模型,以五年期國(guó)債期貨數(shù)據(jù)及十年期國(guó)債期貨數(shù)據(jù)分別作為觀察對(duì)象,選用上證指數(shù)、上證國(guó)債指數(shù)作為研究樣本。實(shí)證結(jié)果顯示研究對(duì)象之間相關(guān)性較弱,這表明目前難以通過國(guó)債期貨與股市的投資組合來分散投資風(fēng)險(xiǎn)。考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)條件等外部因素的不完善,國(guó)債期貨、國(guó)債和股市之間的傳導(dǎo)機(jī)制并不通暢,仍需進(jìn)一步進(jìn)行市場(chǎng)化改革,促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。最后,本文根據(jù)結(jié)果分析原因,就分散投資者風(fēng)險(xiǎn)及完善金融市場(chǎng)有效性提出幾點(diǎn)建議。
【圖文】：

邐－Ｊ逡逑圖２．１股票市場(chǎng)與國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)作用圖逡逑而國(guó)債期貨市場(chǎng)與國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用機(jī)制可以體現(xiàn)為：逡逑�。珏邈t市場(chǎng)？邋］＿邋國(guó)貨邋／，邋；；邋ｍ邐ｍＦ＂逡逑縶榮邐ｆ收益增加．未來發(fā)展邐收益增加＇邐繁榮逡逑圖２．２國(guó)債市場(chǎng)與國(guó)債期貨市場(chǎng)作用圖逡逑ＩＩ逡逑

邐邐邋丨ｗ逡逑圖２．３股票市場(chǎng)與國(guó)債期貨市場(chǎng)作用圖逡逑２．５．３預(yù)期機(jī)制逡逑傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)市場(chǎng)上的投資者都是理性的，，會(huì)充分吸收市場(chǎng)上能獲逡逑取的有效信息，并根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化與發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)未來市場(chǎng)的收益進(jìn)行逡逑判斷，這就是預(yù)期機(jī)制。預(yù)期機(jī)制的影響隨處可見，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上來看，當(dāng)某國(guó)逡逑經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變動(dòng)或外部環(huán)境發(fā)展重要改變時(shí)，投資者對(duì)該國(guó)及與對(duì)與該國(guó)聯(lián)系逡逑密切的國(guó)家的投資信心會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，投資預(yù)期也會(huì)因此改變。從國(guó)內(nèi)影響來看，逡逑當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，受外部環(huán)境的影響，股票市場(chǎng)會(huì)隨社會(huì)經(jīng)逡逑濟(jì)的變化而做出反映，投資者對(duì)股票市場(chǎng)未來的收益預(yù)期將出現(xiàn)變化。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逡逑不利時(shí)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2642648