【摘要】：自19世紀(jì)末20世紀(jì)初發(fā)生第一次并購(gòu)浪潮以來(lái),在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中已經(jīng)發(fā)生了五次大規(guī)模的并購(gòu)浪潮。隨著并購(gòu)浪潮的發(fā)展,學(xué)術(shù)界對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的研究越來(lái)越多,但是并購(gòu)活動(dòng)中仍有未被完全認(rèn)知的問(wèn)題——并購(gòu)支付方式。并購(gòu)支付是完成并購(gòu)的最后一個(gè)步驟,也是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié),并購(gòu)方式選擇對(duì)并購(gòu)成功至關(guān)重要。 國(guó)外關(guān)于并購(gòu)支付的研究已經(jīng)比較成熟,但在我國(guó)的資本市場(chǎng)下,關(guān)于并購(gòu)支付方式影響因素的研究還處于規(guī)范研究階段,其實(shí)證研究很少,其缺乏理論和實(shí)踐上的指導(dǎo)意義。而本文正是基于國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上,對(duì)影響我國(guó)上市公司并購(gòu)支付方式的因素進(jìn)行了深入細(xì)致的研究,對(duì)影響因素進(jìn)行定性和定量的分析,希望對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)時(shí)支付方式的選擇提供依據(jù),對(duì)并購(gòu)支付決策提供一定的指導(dǎo)。 本文通過(guò)理論研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方式對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)支付方式的影響因素進(jìn)行研究。在對(duì)并購(gòu)樣本進(jìn)行嚴(yán)格篩選后,通過(guò)二元logistic模型進(jìn)行實(shí)證分析,得出如下結(jié)論:并購(gòu)公司的規(guī)模,有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例,盈利能力,營(yíng)運(yùn)能力與并購(gòu)支付方式呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是在并購(gòu)時(shí),隨著相應(yīng)的指標(biāo)的增加,并購(gòu)時(shí)采用現(xiàn)金支付的可能性就越大,與現(xiàn)金支付方式呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。并購(gòu)公司的投資能力和成長(zhǎng)能力,并購(gòu)公司與目標(biāo)公司的同屬管轄指標(biāo),相對(duì)交易規(guī)模與并購(gòu)支付方式呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是說(shuō)隨著這些指標(biāo)的增大,并購(gòu)時(shí)采用股票支付的可能性就更大,與股票支付方式呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。在研究中也發(fā)現(xiàn),并購(gòu)公司的現(xiàn)金獲得能力和償債能力,股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒(méi)對(duì)并購(gòu)支付方式產(chǎn)生顯著的影響,本文對(duì)此也進(jìn)行了分析和因素探討。 最后,針對(duì)實(shí)證研究結(jié)果,結(jié)合我國(guó)特殊的資本市場(chǎng),對(duì)改善我國(guó)上市的并購(gòu)支付方式提出了建議。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F276.6;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2596143