【摘要】：自從房地產(chǎn)商品化以來,房地產(chǎn)逐漸得成為我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè),所起到的作用也越來越重要�？墒请S著我國(guó)大規(guī)模的信貸擴(kuò)張,造成了房?jī)r(jià)泡沫現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,部門杠桿率也是高居不下。如今我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期,對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控是一個(gè)任重道遠(yuǎn)的過程。本文結(jié)合國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)房?jī)r(jià)的相關(guān)研究,首先敘述了金融加速器機(jī)制和房地產(chǎn)價(jià)格的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的相關(guān)理論,得出貨幣傳導(dǎo)效應(yīng)主要通過傳統(tǒng)貨幣渠道和信貸渠道兩個(gè)方面產(chǎn)生影響,也說明房地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)存在金融加速器效應(yīng)。其次結(jié)合我國(guó)目前高杠桿的情況,考慮微觀企業(yè)杠桿率與房?jī)r(jià)波動(dòng)的相關(guān)性,從不同角度來探尋房?jī)r(jià)的影響因素。最后,在上述理論分析的基礎(chǔ)上,基于Bernanke構(gòu)建的BGG模型,借鑒了Ansgar Rannenberg有關(guān)微觀企業(yè)杠桿的研究方法,將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的杠桿率引入模型之中,構(gòu)建了一個(gè)修正的DSGE模型來考察不同的貨幣政策沖擊對(duì)房?jī)r(jià)的影響作用。主要得出以下結(jié)論:第一、貨幣政策中的貨幣供應(yīng)量規(guī)則對(duì)房?jī)r(jià)和杠桿率都有調(diào)控作用。第二、利率規(guī)則對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控作用明顯要比貨幣供應(yīng)量的作用明顯,這也說明了利率規(guī)則的調(diào)控劇烈程度比較大,但對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的杠桿率的效果不是很好。第三、房?jī)r(jià)波動(dòng)和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的杠桿率存在正相關(guān)的關(guān)系,并且房?jī)r(jià)的波動(dòng)會(huì)受杠桿率波動(dòng)的影響。第四、從企業(yè)視角來看,企業(yè)的凈資產(chǎn)對(duì)杠桿率產(chǎn)生很大的影響。綜上所述,貨幣政策中的貨幣供應(yīng)量規(guī)則和利率規(guī)則對(duì)房?jī)r(jià)都有調(diào)控作用,但調(diào)控的力度不同,所以央行將兩種貨幣政策規(guī)則搭配起來使用的效果可能會(huì)更好。此外考慮到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的凈資產(chǎn)對(duì)杠桿率的沖擊,則加大對(duì)企業(yè)自有資金的投入比例管理,會(huì)有利于企業(yè)杠桿率的下降,進(jìn)而達(dá)到調(diào)控房?jī)r(jià)的目的。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F299.23;F822.0
【圖文】：

第３章貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響機(jī)制分析逡逑近二十年我國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率不斷波動(dòng)。實(shí)際上，從改革開放以來，我國(guó)逡逑取得不斷的發(fā)展，并由此帶來土地和房?jī)r(jià)的不斷上漲，引起房?jī)r(jià)泡沫，房地產(chǎn)市場(chǎng)一逡逑亂。從圖３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均銷售價(jià)格同比增速達(dá)到１７．邋７６％，較２００３逡逑漲１２．邋９２％；住宅商品房平均銷售價(jià)格同比增速達(dá)到１８．邋７１％，較２００３年上漲１３．邋６９％，逡逑產(chǎn)市場(chǎng)一片繁榮景象。這導(dǎo)致了房?jī)r(jià)上漲過快，人們紛紛把目光投向了房地產(chǎn)市場(chǎng)，逡逑秩序一片混亂。為此，央行從２００４年開始上調(diào)房地產(chǎn)開發(fā)資本金比例，出臺(tái)一系列逡逑限制房?jī)r(jià)上漲過快，這也使得到２００６年商品房和住宅的平均銷售價(jià)格同比增速較上逡逑別下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。雖然房?jī)r(jià)增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期間仍逡逑房?jī)r(jià)的“黃金期＂，到２０１７年房?jī)r(jià)同比增速又漲至１５％左右。然而，緊接而至的２００８逡逑８０．００％逡逑

近二十年我國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率不斷波動(dòng)。實(shí)際上，從改革開放以來，我國(guó)逡逑經(jīng)濟(jì)取得不斷的發(fā)展，并由此帶來土地和房?jī)r(jià)的不斷上漲，引起房?jī)r(jià)泡沫，房地產(chǎn)市場(chǎng)一逡逑片混亂。從圖３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均銷售價(jià)格同比增速達(dá)到１７．邋７６％，較２００３逡逑年上漲１２．邋９２％；住宅商品房平均銷售價(jià)格同比增速達(dá)到１８．邋７１％，較２００３年上漲１３．邋６９％，逡逑房地產(chǎn)市場(chǎng)一片繁榮景象。這導(dǎo)致了房?jī)r(jià)上漲過快，人們紛紛把目光投向了房地產(chǎn)市場(chǎng)，逡逑市場(chǎng)秩序一片混亂。為此，央行從２００４年開始上調(diào)房地產(chǎn)開發(fā)資本金比例，出臺(tái)一系列逡逑措施限制房?jī)r(jià)上漲過快，這也使得到２００６年商品房和住宅的平均銷售價(jià)格同比增速較上逡逑年分別下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。雖然房?jī)r(jià)增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期間仍逡逑然是房?jī)r(jià)的“黃金期＂，到２０１７年房?jī)r(jià)同比增速又漲至１５％左右。然而，緊接而至的２００８逡逑８００Ｑ邐３０．００％逡逑７０００邋．邋｜邋｜邋２５逡逑６０００邐Ａ邋Ｉ邋Ｉ邋Ｉ邋／０００％逡逑Ｅ邋ｊｌｌｒ邋Ｌ邋；ｒ逡逑ｙｖｖｖ邋ｖｖｖ邋ｖｖｖｖｖ邋ｖｖｖｖ、逡逑■■邋Ｓｉ品v_價(jià)格（元沖方米）住宅商品Ｒ科：柚律（媤（元／平方卡＞逡逑一閎品房平均ｉ肖{牸鄹褳萖&痤邐住宅商品苒平均消R眨ж褳仍鏊馘義賢跡常澹卞義獻(xiàn)柿俠叢矗汗彝臣憑皺義夏耆蚪鶉諼；�，造晨樚曝溈和住宅的房价同比增速降至－１．６�(dān)ズ停保梗�，为刺激国恼a義霞梅⒄

本文編號(hào)：2724296